Surat Utang Negara yang dilindungi Obligasi U. S. adalah tambahan yang populer untuk kebanyakan portofolio obligasi, terutama bila ekonomi tidak berjalan dengan baik. Bagi banyak investor, TIPS jelas merupakan pilihan tepat kapan ada ketidakpastian di atas rata-rata tentang inflasi dan tingkat pengembalian pasar. Sayangnya, TIPS jarang memenuhi penagihan mereka, terutama karena ini adalah investasi yang kebanyakan orang tidak mengerti sebaik seharusnya.

1. TIPS Underperform Treasury Securities Tradisional

Secara fungsional, TIPS sangat mirip dengan obligasi pemerintah lainnya. Mereka didukung oleh kepercayaan dan kepercayaan penuh dari pemerintah Amerika Serikat, dan mereka membayar bunga tahunan seperti obligasi Treasury.

Perbedaan penting adalah nilai nominal obligasi TIPS disesuaikan dengan indeks harga konsumen resmi (IHK) dari Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS); semakin tinggi CPI, semakin tinggi nilai nominal TIPS.

Di permukaan, sepertinya ini sangat banyak. Inflasi mereda pada pembayaran bunga nominal, jadi penyesuaian ke atas pada nilai nominal berarti pembayaran bunga naik dengan inflasi. Namun, TIPS bukan satu-satunya efek yang memiliki harga inflasi sesuai nilainya; Treasurys standar memiliki penyesuaian inflasi implisit.

Jika pasar mengantisipasi inflasi menjadi 3% dari waktu ke waktu, ekspektasi tersebut dipasarkan ke pasar obligasi. Investor membuat keputusan berdasarkan sebagian pada apakah mereka berpikir inflasi akan lebih tinggi atau lebih rendah dari harga yang diwakili oleh keamanan. Hal ini mempengaruhi nilai TIPS dan Treasurys normal, namun TIPS cenderung tidak memenangkan bursa tersebut.

Dengan skenario ini, TIPS hanya cenderung melakukan kinerja lebih baik daripada obligasi Treasury jika CPI yang disebutkan sebenarnya lebih tinggi dari yang diantisipasi pasar. CPI modern sedikit berprasangka terhadap angka inflasi yang tinggi, yang berarti ekspektasi inflasi pasar seringkali lebih tinggi dari IHK. Hasilnya adalah tingkat bunga riil TIPS yang lebih rendah.

2. CPI Mungkin Melaporkan Inflasi

Masalah utama dengan perhitungan IHK kontemporer adalah bahwa BLS dengan sengaja meninggalkan barang yang kemungkinan besar akan terpengaruh oleh inflasi. Ada juga keterbatasan matematika pada formula BLS yang membuat sulit untuk mencerminkan perubahan nyata dalam produk secara akurat.

Tiga item konsumen utama ditinggalkan atau dilaporkan dalam kerangka CPI saat ini: harga perumahan, makanan dan energi. Inflasi kemungkinan besar terjadi ketika kelebihan uang disuntikkan ke dalam ekonomi, dan ketiga item ini adalah tujuan utama arus kas baru. Dengan mengabaikan makanan, energi dan perumahan, CPI dapat mengabaikan harga penting yang mempengaruhi semua orang.

CPI mungkin mencatat bahwa wadah kuku tidak naik harganya, namun wadah tersebut mungkin benar-benar memiliki kuku 5% lebih sedikit dari sebelumnya. Harga adalah ukuran yang tidak sempurna untuk mengubah kualitas atau kuantitas, dan banyak produsen memilih untuk mengurangi output riil daripada menaikkan harga untuk pelanggan mereka. Seperti yang dikatakan penerbit Forbes Steve Forbes pada tahun 2008, "Kue-kue kering yang saya beli setiap pagi di Starbucks harganya sama, tapi jumlahnya terus menyusut."

3. TIPS Prices Are Volatile

Beberapa orang menyebut TIPS satu-satunya investasi bebas risiko karena keselamatan utama dan dugaan perlindungan inflasi mereka. Namun, salah satu indikator utama risiko adalah volatilitas harga, dan TIPS sering kekurangan di departemen ini.

Misalnya, perhatikan standar deviasi dan imbal hasil rata-rata Indeks Obligasi Agregat Barclays antara tahun 2005 dan 2015, suatu saat yang buruk secara historis untuk menjadi investor obligasi. Deviasi standar adalah 3. 26%, sedangkan imbal hasil tahunan adalah 4. 75%. Agak sulit memperkirakan indeks TIPS yang bisa dibeli investor, namun Dana TIPS Vanguard cukup dekat. Dana TIPS dikembalikan 4. 2% dan memiliki standar deviasi sebesar 6. 4% dibandingkan periode yang sama - lebih banyak volatilitas, sedikit return.