Setelah bertahun-tahun melakukan pelonggaran kuantitatif dan pemotongan suku bunga yang mendorong suku bunga ke posisi terendah dalam sejarah, ekonomi global terus menggerogoti, tidak dapat menghilangkan rasa malas setelah krisis keuangan tahun 2008. Di negara-negara yang mencari stimulus ekonomi tambahan , termasuk Jepang, Denmark, Swedia dan Swiss, bank sentral telah memulai kebijakan tingkat bunga negatif, di mana peminjam mengenakan biaya pinjaman untuk menyetor uang.

Ketika kebijakan tingkat bunga negatif diberlakukan, lembaga keuangan dikenai biaya untuk menyetorkan uang ke bank sentral. Tujuan dari kebijakan ini adalah untuk memacu pertumbuhan ekonomi dengan memotivasi bank untuk menyetujui pinjaman kepada individu dan bisnis daripada dikenakan sanksi karena menyimpan modal. Selain negara-negara yang memiliki kebijakan tingkat bunga negatif sudah ada, U. S. Federal Reserve Bank telah mengindikasikan bahwa mereka menilai kebijakan tingkat bunga negatif sendiri.

Secara umum, sementara suku bunga negatif mungkin memiliki pengaruh langsung terhadap kendaraan berpendapatan tetap yang menggunakan suku bunga fed fund sebagai patokan, harga di pasar utang yang lebih luas lebih dipengaruhi oleh motivasi di balik kebijakan, seperti melambatnya pertumbuhan dan penurunan harga minyak dan komoditas. Dalam jenis lingkungan ini, dana yang diperdagangkan secara fixed-income exchange (ETFs) dapat terpengaruh dengan berbagai cara, tergantung pada tahap siklus bisnis dan kategori obligasi dana.

Memperlambat Pertumbuhan Ekonomi

Menerapkan kebijakan tingkat bunga negatif, sebagaimana The Fed sedang merenungkan, biasanya terjadi ketika sebuah resesi muncul di cakrawala. Seiring turunnya suku bunga, ETF pendapatan tetap dengan portofolio terdiri dari Treasuries dan investment grade yang mendapat keuntungan karena investor mencari safe haven untuk mendapatkan modal. Karena suku bunga pada obligasi Treasuries dan investment-grade fixed-income turun, harga obligasi dan ETF yang membuat mereka cenderung meningkat. Contoh bagaimana ETF obligasi pemerintah melakukan ketika suku bunga turun adalah Obligasi Pemerintah Jangka Panjang Vanguard ETF (NASDAQ: VGLT

VGLTVng Lng Trm Gvr77. 67 + 0 36% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang telah menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar 8. 64% lima tahun karena suku bunga tetap berada dalam tren turun yang berkelanjutan. Sebuah ekonomi yang melambat, di sisi lain, adalah berita buruk bagi obligasi ETF dengan yield tinggi karena pendapatan dan pendapatan menurun sementara neraca perusahaan melemah. Misalnya, pada tahun 2015 perlambatan pertumbuhan di China, turunnya harga minyak dan komoditas, dan kekhawatiran akan resesi yang akan datang mengakibatkan imbal hasil negatif untuk ETF dengan yield tertinggi. Misalnya, iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (NYSEARCA: HYG

HYGiSh iBoxx HYCB87.99 + 0. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang merupakan ETF terbesar dalam kategori dengan yield tinggi, kehilangan 5. 03% untuk tahun ini. Mempercepat Pertumbuhan

Jika kebijakan tingkat bunga negatif mencapai tujuannya, ekonomi lokal akan mulai menunjukkan tanda-tanda pertumbuhan, membalikkan arah suku bunga. Seiring kenaikan harga, harga obligasi di ETF pemerintah dan investment grade akan menurun. Misalnya, berita ekonomi positif pada bulan Februari 2016, termasuk laporan pekerjaan yang lebih baik dari perkiraan dan revisi ke atas pertumbuhan produk domestik bruto (GDP) kuartal keempat 2015, menunjukkan indikasi bahwa ekonomi mendapat momentum. Berdasarkan berita tersebut, Obligasi Pemerintah Jangka Panjang Vanguard ETF mencatat kerugian 1 bulan sebesar 1. 4%.

Obligasi yield tinggi, bagaimanapun, cenderung berkinerja baik saat ekonomi mulai pulih setelah resesi atau periode pertumbuhan yang lambat. Pada bulan Februari, berita ekonomi positif yang sama yang menyebabkan penjualan investment grade dan obligasi pemerintah ETFs meningkatkan selera investor untuk berisiko pada obligasi dengan yield tinggi. Hasilnya adalah return satu bulan untuk iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF sebesar 6, 93%.

Garis Bawah

Suku bunga negatif memiliki dampak yang berbeda terhadap ETF pendapatan tetap, tergantung pada kepemilikan portofolio dan kondisi ekonomi. Karena kontrak ekonomi dan kebijakan tingkat bunga negatif dipertimbangkan atau diterapkan, ETF pemerintah dan investment grade tetap berjalan dengan baik, sementara ETF yield high yield bond turun. Jika kebijakan tingkat bunga negatif mencapai kondisi obyektif atau ekonominya membaik sebelum diberlakukan, tingkat suku bunga akan naik seiring dengan kenaikan kecepatan ekonomi. Di lingkungan ini, ekonomi yang membaik cenderung mendorong ETF obligasi dengan imbal hasil lebih tinggi sementara ETF pendapatan pemerintah dan investment grade turun karena kenaikan suku bunga.