Dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs) telah muncul sebagai alternatif yang hemat biaya dan efisien dari pajak ke reksa dana tradisional. Pasar ETF didominasi oleh ETF yang dikelola secara pasif, namun mereka gagal mengungguli indeks benchmark. ETF yang dikelola secara aktif gagal lepas landas karena biaya overhead peraturan dan biaya lainnya. Sementara itu, pasar reksadana tradisional masih kuat, namun menghadapi tantangan biaya tinggi dan sebagian besar dana gagal mengungguli tolok ukur. Untuk menjembatani kesenjangan ini, NASDAQ telah meluncurkan produk baru yang disebut reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETMF).

Reksa Dana Lancar dan Pasar ETF

CNBC melaporkan bahwa "ETF mengelola sekitar $ 2. 6 triliun "senilai aset pada tahun 2015, dan sebuah studi PricewaterhouseCoopers memperkirakan bahwa ETF pada akhirnya akan mengelola $ 5 triliun. Sementara pasar ETF tumbuh dengan pesat, masih dikerdilkan oleh pasar reksa dana tradisional, yang saat ini memegang sekitar $ 13. 3 triliun pada aset kelolaan (AUM).

ETF ada dalam dua bentuk: ETF yang dikelola secara pasif dan ETF yang dikelola secara aktif. (Lihat terkait: VF Aktif Investasi ETF Pasif - Video.) Meskipun sejumlah ETF yang dikelola secara aktif memang ada, mereka benar-benar dikerdilkan oleh ETF yang dikelola secara pasif karena model kerja murah dan transparan yang terakhir.

Semua ETF (dikelola secara pasif dan dikelola secara aktif) memiliki persyaratan peraturan untuk mengungkapkan kepemilikan mereka setiap hari. Pelaporan ini bukan merupakan overhead untuk dana kelolaan secara pasif. Dengan dikelola secara pasif, mereka tidak mengubah kepemilikan dana mereka secara aktif dan sering. Demikian pula, reksa dana tidak memiliki ini sebagai biaya overhead, karena mereka diwajibkan untuk melaporkan kepemilikan mereka hanya setiap tiga bulan.

Persyaratan pelaporan harian ini menempatkan ETF yang dikelola secara aktif pada posisi yang kurang menguntungkan dibandingkan dengan rekan yang dikelola secara pasif. Bukan hanya overhead operasional yang menambah biaya, tapi juga berpotensi mengarah pada praktik perdagangan terdepan. Selain itu, persyaratan untuk mengungkapkan informasi perdagangan portofolio rahasia sering kali memaksa dana tersebut untuk membeli tinggi dan menjual rendah, yang berkinerja buruk dan menghambat keuntungan.

Persentase kecil ETF yang dikelola secara aktif yang ada telah gagal untuk memenangkan kepercayaan investor karena tantangan tersebut. Namun, dana kelolaan yang dikelola secara pasif gagal mengungguli tolok ukur. Reksa dana tradisional biaya terkait lainnya dibebankan kembali kepada pelanggan yang makan menjadi keuntungan.

ETMF - A Asset Class Baru

Pasar Saham NASDAQ bertujuan untuk mengatasi masalah ini dengan produk hibrida baru yang disebut "reksa dana yang diperdagangkan di bursa" (ETMF). ETMF dirancang untuk menawarkan yang terbaik dari kedua dunia: manfaat pajak, keuntungan kinerja, dan perdagangan real-time yang ditemukan dengan ETF dan perlindungan informasi perdagangan rahasia dan potensi outperformance yang ditemukan dengan reksa dana tradisional.

ETMF adalah produk hibrida antara ETF dan reksadana. Ini juga bisa disebut ETF "tidak transparan", seperti reksa dana manajer tidak akan diminta untuk mengungkapkan kepemilikannya setiap hari. Ini akan diperdagangkan di bursa saham secara real-time, dan para pedagang dan investor dapat membeli / menjual unit ETMF dengan harga yang berubah berdasarkan tick-by-tick. Alih-alih perdagangan aktif yang melibatkan transaksi tunai-untuk-saham, ETMF akan memfasilitasi "transfer dalam bentuk barang" dari sekuritas antara pembeli dan penjual untuk penebusan dan penerbitan unit reksa dana.

Dengan menggunakan ETMF seseorang dapat menukarkan unit reksa dana secara real-time, daripada menunggu nilai aset bersih akhir tahun (NAB) yang akan dihitung untuk membeli dan menjual unit reksa dana. Pedagang dapat memperoleh keuntungan dari arbitrase dan spekulasi melalui perdagangan intraday dan short-term, sementara investor jangka panjang dapat memperoleh keuntungan dari posisi reksa dana dengan biaya rendah dengan kemungkinan mengungguli benchmark.

Bagaimana ETMF Trading Works

ETMFs akan mengikuti perdagangan berbasis NAV. Harga yang dikutip dan digunakan untuk trading akan didasarkan pada NAV. NAB akan menjadi "akhir" nilai bersih aset akhir. Misalnya, jika menempatkan perdagangan pada tanggal 3 Juni 2015 pukul 10.15 pagi, NAV yang sebenarnya digunakan adalah yang dihitung pada akhir hari, beberapa jam di masa depan. Dengan kata lain, premi atau diskon untuk NAV terkunci pada saat eksekusi perdagangan dan harga transaksi final ditentukan setelah NAB dihitung pada akhir hari.

Pesanan akan dimasukkan dengan harga proxy yang ditetapkan menjadi $ 100. 00. Jika seseorang ingin melakukan pemesanan dengan (NAV- $ 0, 05), dia harus memasukkan harga batas ($ 100 - $ 0, 05) = $ 99. 95. Untuk pemesanan dengan (NAV + $ 0. 02), harga yang dimasukkan harus $ 100. 02.

Perintah beli dan jual akan dicocokkan sesuai dengan surplus / defisit atas harga proxy $ 100, dan harga transaksi akhir akan ditentukan pada akhir hari ketika NAB nyata dihitung.

Misalnya, katakanlah NAV baru untuk ETMF adalah $ 11. Hari ini, Mary memesan pesanan beli dengan harga batas (NAV- $ 0. 02), yang akan dimasukkan sebagai ($ 100 - $ 0, 02) = $ 99. 98. Pada akhir sesi perdagangan hari ini, jika NAV mencapai $ 11. 73, harga beli sebenarnya adalah $ 11. 73 - $ 0. 02 = $ 11. 71.

Untuk memfasilitasi penilaian dana real-time, NASDAQ akan menerbitkan nilai indikasi intraday (IIV) setiap 15 menit selama sesi perdagangan. Ini akan menilai kepemilikan dana saat ini dengan harga pasar saat ini.

Rincian Lainnya

Persetujuan Regulasi:

• SEC menyetujui ETMF sebagai kelas aset pada bulan November 2014. Pertukaran
• : NASDAQ Nama Produk
• : NextShares (Dana Managed Exchange Traded Managed dicap sebagai NextShares oleh NASDAQ) Tanggal Mulai Perdagangan
• : 1 Oktober 2015 Jam Perdagangan
• : 9:30 a. m. - 4: 00 hal. m. ET Penawaran ETMF awal
• : Sesuai dengan laporan NextShares, American Beacon, Eaton Vance (EV EVEaton Vance Corp50, 97-0, 20% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Dana Gabelli, Dana Hartford, Investasi Perintis, dan Kemenangan akan menjadi perusahaan pengelola ETMF selama tahap awal.Rumah investasi lain diperkirakan akan terus berlanjut. Perjanjian awal menunjukkan NextShares akan mengelola aset senilai lebih dari $ 500 miliar di berbagai reksa dana, yang mencakup sekitar 200 dana yang memiliki peringkat tinggi empat atau lima bintang oleh Morningstar. Keuntungan ETMF (NextShares)

Kinerja Lebih Baik:

• ETMF tidak akan memiliki beban penjualan, biaya distribusi, atau biaya layanan. Ini akan menghasilkan imbal hasil yang lebih baik dibandingkan reksadana. Biaya yang Lebih Rendah
• : ETMFs (NextShares) diperdagangkan di bursa, namun dana itu sendiri tidak terlibat dalam perdagangan saham. Pembeli dan penjual berdagang satu sama lain untuk masing-masing saham, dan dana tersebut masuk hanya jika terjadi ketidakseimbangan antara penjual dan pembeli. Bahkan jika dana harus terlibat dalam perdagangan, hal itu dilakukan dengan peserta pasar yang ditunjuk, dengan sebagian besar perdagangan melibatkan pertukaran saham. Ini menghemat biaya transaksional dan menawarkan hasil yang lebih baik. Lower Taxes
• : Skema perdagangan yang disebutkan di atas menghasilkan penurunan biaya perdagangan secara signifikan dan keuntungan modal yang direalisasikan sedikit, yang diterjemahkan ke dalam penghematan pajak. Manfaat Strategi Reksa Dana
• : Investasi ETMF dapat tersebar di beberapa jenis aset, termasuk ekuitas, pendapatan, investasi alternatif, dan investasi multi-aset. Seperti reksadana, strategi dan strategi pengelolaan dana yang luas akan tersedia melalui berbagai ETMF, termasuk opsi pendapatan, dividen, dan opsi reinvestasi modal. Ini akan menawarkan pilihan yang lebih luas kepada investor perorangan agar sesuai dengan kebutuhan investasi mereka. Mudah diperdagangkan dan Berinvestasi
• : Dengan biaya perdagangan yang transparan, ETMF akan diperdagangkan sepanjang sesi perdagangan di bursa saham seperti saham standar atau ETF. Harga akan dikutip dalam hal nilai aset bersih harian berikutnya (NAV), ditambah atau minus biaya perdagangan (premium / diskon). Misalnya, NAV - $ 0. 01 atau NAV + $ 0. 02. Potensi Mengungguli Benchmark
• : Salah satu tantangan utama dengan dana adalah bahwa sebagian besar dari mereka gagal mengungguli indeks dasarnya. Karena biaya yang lebih rendah, pengembalian ETMF diharapkan akan meningkat, yang akan meningkatkan potensi outperformance. Garis Dasar

Pada tampilan pertama, ETMFs tampaknya merupakan produk yang efisien untuk diperdagangkan dan diinvestasikan, menawarkan yang terbaik dari ETF dan reksadana. Risiko inheren dari reksadana itu sendiri berkinerja buruk akan terus berlanjut untuk investor jangka panjang, namun trader jangka pendek yang berpengalaman akan mendapati produk tambahan ini bermanfaat jika menghasilkan volume perdagangan yang cukup dan menawarkan kesempatan arbitrase dan spekulasi. Pasar dana keseluruhan diharapkan dapat diuntungkan karena membaiknya likuiditas melalui perdagangan dana tersebut. Popularitas mereka akan menjadi jelas begitu mereka memasuki pasar dan mulai berdagang di NASDAQ. Bergantung pada keberhasilan mereka, bursa lain mungkin juga menawarkan produk hibrida semacam itu.