Pertumbuhan hutang global tahunan, tidak termasuk sektor keuangan, telah meningkat sejak tahun 2001. Bahkan setelah krisis keuangan global 2008, pertumbuhan hutang global tahunan terus meningkat. Maret 2009 adalah satu-satunya kuartal di mana pertumbuhan utang global tahunan menurun. Setelah itu, ia melanjutkan perjalanan ke atas. Per 30 Juni 2014, pertumbuhan hutang global tahunan terus menurun. Hal ini menimbulkan pertanyaan: Apakah siklus utang global akan berakhir?

Pertumbuhan Utang Global

Bank of International Settlements (BIS) menerbitkan data tentang total kredit ke sektor non-keuangan. Menurut data, total hutang global, tidak termasuk sektor keuangan, telah tumbuh 13. 38% dari akhir tahun 2010 sampai akhir kuartal ketiga 2015, yang sedikit di atas 2% setiap tahunnya. Dari akhir tahun 2002 sampai akhir tahun 2007, utang global meningkat rata-rata sebesar 10% per tahun.

Hutang global, tidak termasuk sektor keuangan, belum tumbuh dengan kecepatan keterlaluan sejak akhir 2010. Namun, total hutang global tidak pernah turun secara signifikan sejak krisis keuangan 2008, kecuali pada bulan Maret 2009.

Tampaknya ada beberapa deleveraging yang terjadi pada 30 September 2015. Dari 30 Juni 2014 sampai 30 September 2015, hutang global turun sebesar 5%. Total hutang tidak termasuk keuangan menurun setiap kuartal selama waktu itu. Karena itu, tampaknya ekonomi global mulai mengalami deleverage.

Emerging Markets vs. Advanced Economies

Hutang di pasar negara berkembang tumbuh 63% dari akhir tahun 2010 sampai akhir kuartal ketiga 2015. Sebagai perbandingan, hutang di zona euro menurun 4% selama periode waktu yang sama. Hutang ekonomi tingkat lanjut telah tumbuh 1. 68% selama periode waktu yang sama. Total hutang sektor non-keuangan untuk negara maju telah melambat secara signifikan sejak krisis keuangan global tahun 2008. Namun, hutang pasar berkembang telah meningkat secara signifikan.

China

Dari tahun 2010 sampai akhir kuartal ketiga 2015, total utang China yang tidak termasuk sektor keuangan telah meningkat 124%. Ini tidak biasa bagi China. Total utang pada dasarnya telah berlipat ganda setiap lima tahun sejak 1995. Total hutang China masih terus berkembang, namun pertumbuhannya semakin lambat. Rata-rata, total utang China termasuk sektor keuangan telah tumbuh pada tingkat 20% per tahun. Hingga kuartal ketiga 2015, total pertumbuhan utang China mencapai 10% per tahun. Hutang Perusahaan dan Rumah Tangga

Pertumbuhan hutang total di antara rumah tangga (hutang konsumen) dan perusahaan dari tahun 2010 sampai akhir kuartal ketiga 2015 telah berkembang sangat berbeda untuk negara maju daripada ekonomi pasar negara berkembang. Hutang rumah tangga mengalami penurunan sebesar 6% dibandingkan periode yang sama untuk negara maju, namun telah meningkat 60% untuk ekonomi pasar negara berkembang.Utang perusahaan, tidak termasuk sektor keuangan, telah mengalami penurunan sebesar 2% untuk tingkat lanjut dari tahun 2010 sampai 2015, sementara hutang perusahaan telah meningkat 80% untuk perusahaan emerging market selama periode yang sama. Hutang Pemerintah

Baik ekonomi maju dan ekonomi pasar negara berkembang telah mengalami peningkatan hutang pemerintah atau federal dari tahun 2010 sampai 2015. Ini tidak mengherankan, karena pemerintah di seluruh dunia telah memasok kredit dengan suku bunga rendah.

Masalah Utang Pasar Berkembang

Telah terjadi peningkatan yang signifikan dalam hutang di negara emerging markets. Dari tahun 2002 sampai 2007, ekonomi maju mengambil banyak hutang. Dari tahun 2010 sampai 2015, negara-negara emerging market juga menghadapi banyak hutang. Jika ada krisis terkait dengan penghapusan hutang, kemungkinan akan berasal dari China dan negara-negara emerging market lainnya, di mana inti masalah utang terbengkalai. Kebijakan bank sentral mungkin memainkan peran dalam penciptaan hutang di antara ekonomi pasar negara berkembang. Pada tahun 2015, tampaknya ada beberapa tanda-tanda perubahan ekonomi pasar yang sedang berkembang, namun belum begitu pesat. Akan bijaksana untuk melacak jumlah deleveraging hutang yang terjadi di ekonomi pasar yang sedang berkembang.