a:

Pikirkan hubungan antara tingkat spot dan forward dengan cara yang sama seperti hubungan antara nilai sekarang yang didiskontokan dan nilai masa depan. Tingkat bunga forward bertindak sebagai tingkat diskonto untuk satu pembayaran dari satu tanggal di masa depan (katakanlah, lima tahun dari sekarang) dan diskonkan ke masa depan yang lebih dekat (tiga tahun dari sekarang).

Secara teoritis, tingkat forward harus sama dengan kurs spot ditambah pendapatan dari keamanan, ditambah dengan biaya keuangan. Anda dapat melihat prinsip ini dalam kontrak forward ekuitas, di mana perbedaan antara harga forward dan spot didasarkan pada hutang dividen dikurangi bunga yang harus dibayar selama periode tersebut.

- Memahami Harga Terendah dan Terendah

Untuk memahami perbedaan dan hubungan antara kurs spot dan forward rates, akan membantu untuk memikirkan tingkat suku bunga seperti harga transaksi keuangan. Pertimbangkan obligasi $ 1000 dengan kupon tahunan sebesar $ 50. Emiten pada dasarnya membayar 5% ($ 50) untuk meminjam $ 1000.

Suku bunga "spot" memberi tahu Anda berapa harga kontrak keuangan pada tanggal spot, yang biasanya dalam dua hari setelah perdagangan. Instrumen keuangan dengan kurs spot 2. 5% adalah harga transaksi yang disepakati berdasarkan transaksi berdasarkan permintaan pembeli dan penjual saat ini.

Forward rates berteori harga transaksi keuangan yang mungkin terjadi di beberapa titik di masa depan. Tingkat suku bunga menjawab pertanyaan, "Berapa biaya untuk melakukan transaksi keuangan hari ini?" Tingkat forward menjawab pertanyaan, "Berapa biaya untuk melakukan transaksi keuangan di tanggal yang akan datang X?"

Perhatikan bahwa harga spot dan forward rates telah disepakati pada saat ini. Ini adalah waktu eksekusi yang berbeda. Kurs spot digunakan jika perdagangan yang disepakati terjadi hari ini atau besok. Tingkat forward digunakan jika perdagangan yang disepakati tidak diatur untuk terjadi sampai nanti di masa depan.

Misalkan dua pihak setuju untuk menggunakan tingkat bunga 5% untuk perdagangan yang akan berlangsung enam bulan dari hari ini. Ini adalah forward rate. Bahkan jika tingkat pasar berubah menjadi 8% dalam enam bulan, tingkat 5% yang disepakati dalam kontrak berjangka digunakan.

Konversi dari Spot ke Forward Rate

Untuk mempermudah, pertimbangkan bagaimana menghitung forward rates untuk zero-coupon bond. Rumus dasar untuk menghitung tingkat forward terlihat seperti ini:

Forward = [(1 + spot rate untuk tahun x)

x ^/ (1 + kurs spot untuk tahun y) y ^{] - 1} Dalam rumus, "x" adalah tanggal akhir masa depan (katakanlah, 5 tahun), dan "y" adalah masa depan yang lebih dekat (3 tahun), berdasarkan kurva kurs spot.

Misalkan sebuah obligasi dua tahun hipotetis menghasilkan 10% sementara obligasi satu tahun menghasilkan 8%.Kembalinya yang dihasilkan dari obligasi dua tahun sama seperti jika investor menerima 8% untuk obligasi satu tahun dan kemudian menggunakan rollover untuk menyerahkannya ke obligasi satu tahun lainnya pada 12. 04%.

[(1. 10)

2 ^/ (1 08) 1 ^{] - 1 = 12. 04%. Hipotesis ini 12. 04% adalah forward rate investasi.} Untuk melihat hubungannya lagi, misalkan kurs spot untuk obligasi tiga tahun dan empat tahun masing-masing adalah 7% dan 6%. Tingkat forward antara tahun tiga dan empat - tingkat ekuivalen yang diperlukan jika obligasi tiga tahun digulirkan menjadi obligasi satu tahun setelah jatuh tempo - akan menjadi 3,6%.

Lihat perbedaan antara kedua tarif dalam artikel ini Forward Rates vs. Spot Rates.