a:

Hasil periode imbal hasil induk berbeda antara posisi short dan long di pasar karena ada biaya dan risiko yang lebih besar terkait dengan posisi short. Dalam jangka panjang, posisi panjang memiliki yield return holding yang lebih tinggi daripada posisi short.

Posisi pendek memiliki biaya pinjaman yang menjadi sangat mahal karena akumulasi dari waktu ke waktu. Selain itu, short seller memiliki tanggung jawab untuk membayar dividen. Harga aset cenderung melayang lebih tinggi dari waktu ke waktu; Posisi short mengalami penurunan peluang menjadi menguntungkan dalam jangka panjang karena tren ini. Seperti Warren Buffett mencatat, pada tahun 1920 Dow berada di bawah 1, 000. Dalam waktu hampir 100 tahun sejak saat itu, telah terjadi dua perang dunia, kelaparan, inflasi, deflasi, depresi, ketidakstabilan politik dan sejumlah perang yang lebih kecil. Namun hampir satu abad kemudian, Dow berada pada kisaran 18.000 pada bulan April 2015.

Khususnya, ketika bank sentral menyuntikkan likuiditas ke pasar, ia cenderung mengangkat seluruh pasar saham, menciptakan short squeezes yang tidak menyenangkan bagi penjual pendek, membawa mereka keluar dari posisi karena protokol manajemen risiko. . Protokol ini diperlukan karena kenaikan untuk penjual pendek dibatasi pada keuntungan 100%, sementara potensi kerugian berpotensi tidak terbatas. Jika sebuah saham dibeli atau berjalan parabola karena pemerasan pendek, penjual pendek bisa kehilangan uang dan dalam beberapa kasus akunnya dihapus, bahkan jika dia benar berdasarkan fundamental dalam jangka panjang.

Faktor-faktor ini menyebabkan penurunan yield holding return untuk posisi short. Sebaliknya, posisi panjang tidak memiliki biaya untuk menahannya dan banyak memberi penghasilan bagi pemiliknya. Tren jangka panjang kenaikan harga aset juga menguntungkan mereka. Oleh karena itu, sementara short selling membutuhkan entri dan keluar yang baik, memiliki posisi panjang memerlukan kesabaran agar faktor-faktor ini dapat bekerja.