Yahoo Inc (YHOO) tidak merahasiakan fakta bahwa itu untuk penjualan. Menurut laporan terakhir, harga yang diminta adalah $ 10 miliar. Yang tidak jelas adalah bagaimana mereka sampai pada angka tersebut. Matematikanya tidak berhasil.

Anggaplah bahwa kita sedang membicarakan operasi inti Yahoo, tidak termasuk kepentingannya di Yahoo Jepang dan Alibaba, serta kepemilikan ekuitas lainnya yang mungkin dimiliki Yahoo. Dengan kata lain, hanya situs web Yahoo dan semua properti terkaitnya. Sulit untuk sampai pada angka setinggi $ 10 miliar dalam contoh itu.

Cara yang paling andal untuk menilai nilai Yahoo didasarkan pada dua data utama: pendapatan operasional dan kelipatan di sektor tersebut untuk perusahaan sejenis.

Perkiraannya adalah bahwa pada tahun 2017, operasi inti Yahoo harus memiliki pendapatan operasional - artinya, laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi - sekitar $ 1 miliar. Seperti kelipatan di sektor itu, dan di sektor lain untuk ukuran perusahaan Yahoo, dan juga karakteristik pertumbuhan operasi inti Yahoo telah menunjukkan di masa lalu, ini menunjukkan adanya kelipatan antara pukul enam dan delapan.

Berdasarkan angka tersebut, valuasi tertinggi yang dapat Anda gunakan pada operasi inti Yahoo adalah sekitar $ 8 miliar, bukan $ 10 miliar. Satu-satunya skenario di mana seorang tokoh seperti $ 10 miliar akan ikut bermain adalah jika mereka melihat pembeli strategis yang ingin mengurangi biaya operasi bisnis sambil tetap mempertahankan - jika tidak tumbuh - pendapatan. Dalam hal ini, profitabilitas yang lebih tinggi mungkin diperlukan. Ada indikasi bahwa Microsoft Corp (MSFT) mungkin ingin menjadi bagian dari pembelian semacam itu, dan pada dasarnya itulah yang diperlukan untuk mencapai harga yang diminta Yahoo.

Bahkan jika pembeli bersedia membayar lebih dari $ 10 miliar, itu tidak mengatasi faktor stabilitas. Yahoo telah menjadi subyek kontroversi untuk beberapa waktu dan tampaknya tidak berakhir. Perusahaan telah diganggu oleh ancaman kontes proxy, investor aktivis mencari perwakilan dewan. Di tangan kanan, kekayaan Yahoo pasti bisa membaik.

Tentang penulis: David Garrity adalah Kepala Riset GVA, sebuah firma konsultasi yang berbasis di New York. Dia memiliki pengalaman lebih dari 25 tahun di industri jasa keuangan. Dia telah melayani banyak peran senior termasuk CFO dan Board Director untuk perusahaan publik dan swasta, dan memiliki pengalaman yang luas dalam beberapa disiplin termasuk konsultasi, operasi dan penelitian. David adalah pemimpin pemikiran dalam pengembangan sektor teknologi dan aplikasinya terhadap perluasan sektor keuangan, dan juga di bidang perbankan dan keuangan, pasar modal, dan inovasi teknologi. Dia adalah penasihat perusahaan teknologi yang dicari dan berkonsultasi dengan The World Bank Group mengenai inklusi keuangan dan teknologi mobile, serta pengembangan strategi teknologi untuk inisiatif kesehatan di Afrika bagian selatan.Makalah tentang uang mobile dan bantuan bencana diterbitkan di "Technologies for Development: What is Essential?" (Springer Verlag, Juni 2015). Anda dapat menemukannya di LinkedIn di sini dan mengikutinya di Twitter @GVAResearch.

Pengungkapan: Pada saat penulisan, penulis dan keluarganya memiliki saham di MSFT.