Sejak awal tahun 1970an, pasar uang dipasarkan sebagai investasi "aman". Posisi ini disorot dalam teks pengantar ke tutorial , yang menyatakan, "Jika investasi Anda di pasar saham membuat Anda tidak tertidur di malam hari, inilah saatnya untuk belajar tentang alternatif uang yang lebih aman. pasar. " Fokus pada tingkat pengembalian yang aman dan solid dibenarkan, karena dana pasar uang secara tradisional mempertahankan nilai aset bersih (NAB) sebesar $ 1 per saham dan membayar bunga yang lebih tinggi daripada rekening giro. Kombinasi harga saham yang stabil dan tingkat suku bunga yang baik membuat mereka stabil untuk menyimpan uang. Posisi ini berlaku sampai Dana Cadangan memecah uang - sebuah frase industri jasa keuangan yang digunakan untuk menggambarkan skenario ketika dana pasar uang memiliki NAB berada di bawah $ 1 per saham.

Sementara kehancuran Reserve Fund secara langsung melukai sejumlah investor yang relatif kecil, hal itu menunjukkan bahwa investor keselamatan telah mengandalkannya selama beberapa dekade merupakan ilusi. Jika Reserve Fund, yang telah dikembangkan oleh Bruce Bent (seorang pria yang sering disebut sebagai "bapak industri dana uang"), tidak dapat mempertahankan harga sahamnya, investor mulai bertanya-tanya dana pasar uang mana yang aman. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang kegagalan Reserve Fund, baca

Mayhem Market Uang: Reserve Fund Meltdown

.)

Kegagalan Dana Cadangan mempertanyakan definisi "aman" dan validitas dana pasar uang pemasaran sebagai investasi "setara kas". Ini juga menjadi peringatan bagi investor tentang pentingnya memahami investasi mereka.

Aturan 2a-7

Komisi Sekuritas dan Bursa Efek (SEC) mengakui ancaman terhadap sistem keuangan yang disebabkan oleh jatuhnya sistem dana pasar uang dan ditanggapi dengan Peraturan 2a-7. Peraturan ini mewajibkan dana pasar uang untuk membatasi kepemilikan mendasar mereka terhadap investasi yang memiliki masa jatuh tempo dan peringkat kredit yang lebih konservatif daripada yang sebelumnya diizinkan untuk diadakan. Dari perspektif kedewasaan, rata-rata portofolio jatuh tempo portofolio investasi yang dipegang dalam dana pasar uang tidak bisa melebihi 60 hari. Dari perspektif pemeringkatan kredit, tidak lebih dari 3% aset dapat diinvestasikan dalam sekuritas yang tidak termasuk dalam tingkatan peringkat pertama atau kedua tertinggi.

Meningkatnya persyaratan likuiditas juga merupakan bagian dari paket. Dana kena pajak harus memiliki setidaknya 10% aset mereka dalam investasi yang dapat dikonversi menjadi uang tunai dalam satu hari. Setidaknya 30% aset harus dalam investasi yang dapat dikonversi menjadi uang tunai dalam waktu lima hari kerja. Tidak lebih dari 5% aset dapat dipegang dalam investasi yang memakan waktu lebih dari seminggu untuk dikonversi menjadi uang tunai.

Dana harus menjalani tes stres untuk memverifikasi kemampuan mereka mempertahankan NAB yang stabil dalam kondisi buruk, dan mereka diminta untuk melacak dan mengungkapkan NAB berdasarkan pada nilai pasar dari kepemilikan yang mendasarinya dan untuk melepaskan informasi tersebut pada penundaan 60 hari. setelah akhir periode pelaporan.

Dampak terhadap Industri dan Investor

Pemberlakuan undang-undang tersebut tidak berdampak signifikan terhadap investor. Persyaratan pengungkapan NAV telah menjadi acara non, karena investor harus mencari informasi historis. Perusahaan dana tidak diharuskan menyediakannya secara proaktif. Hasil pada dana pasar uang mungkin lebih rendah daripada jika dana bisa berinvestasi pada pilihan yang lebih agresif, namun perbedaannya hanya beberapa basis poin. (Pelajari lebih lanjut di

Apakah Dana Pasar Uang Membayar? ) Fase Berikutnya Ke depan, isu seputar NAV dan persyaratan pengungkapan NAV adalah prospek pasar penyedia pasar uang yang paling menyulitkan dan bagi investor. SEC tertarik untuk melihat pengungkapan neto NAV secara real time dalam dana pasar uang dan penciptaan fasilitas likuiditas yang didanai swasta yang akan memberikan dukungan terhadap dana yang gagal.

Pengungkapan real-time akan menjadi langkah berikutnya sepanjang jalan menuju tujuan SEC untuk melembagakan NAB mengambang untuk dana pasar uang. Jika NAB mengambang akan diberlakukan, nilai kepemilikan dalam dana pasar uang akan naik dan turun setiap hari seperti kepemilikan reksa dana lainnya. Garis Bawah

NAB mengambang kemungkinan akan berdampak buruk terhadap bisnis dana pasar uang. Dana pasar uang menarik bagi investor karena mereka membayar bunga yang lebih tinggi daripada rekening tabungan atau tabungan, dan mereka mempertahankan NAB stabil sebesar $ 1 per saham. Jika NAV mengapung, ia bisa turun di bawah harga saham $ 1, yang menyebabkan investor kehilangan uang. Karena perbedaan suku bunga antara dana pasar uang dan rekening giro atau tabungan umumnya kecil, investor tidak akan banyak menanam modal untuk berinvestasi di dana pasar uang. (Untuk informasi terkait, lihat di

Mengapa Dana Pasar Uang Mematahkan Uang
.)