Banyak orang menang saat ekspektasi kenaikan suku bunga menyusut. Pembangun rumah dan pembeli, pembuat mobil dan bahkan perusahaan kartu kredit lainnya. Tapi pemegang Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) tidak ada dalam daftar. (Untuk lebih lanjut, lihat: Pengantar Surat Berharga yang Melindungi Inflasi Treasury ).

Saat 2014 menurunkan, pengembalian dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs) yang terkait dengan TIPS sebagian besar sederhana. Semua kecuali satu dari 14 ETF TIPS yang diperdagangkan dalam kisaran sempit untuk tahun ini. Pengembalian berkisar dari -4. 5% untuk iShares International Inflation-Linked Bond Fund ETF (ITIP), menjadi 2. 8% untuk PIMCO Broad U. S. TIPS ETF (TIPZ), menurut Database ETF. Hanya ada satu outlier: Pengembalian 18% untuk PIMCO 15 Year US TIPS Index ETF (LTPZ LTPZPIMCO ETF67. 50 + 0. 52% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang fokus pada Treasuries dengan 15 tahun atau lebih sampai kedewasaan membuatnya berbeda dari pesaingnya. TIPS ETF memiliki aset sekitar $ 20 miliar, menurut Database ETF. Hanya lima dari 14 dana yang ada di hitam pada tahun 2014.

- Ekspektasi Inflasi

Ekspektasi inflasi terus bermusuhan, terutama karena harga minyak tetap rendah. Pada konferensi pers bulan Desember, Ketua Federal Reserve Janet Yellen mencatat bahwa inflasi masih jauh di bawah target 2% di mana bank sentral kemungkinan akan mulai menaikkan suku bunga dan penurunan minyak setidaknya telah memperlambat inflasi lebih jauh. Tanpa ekspektasi inflasi tidak banyak alasan untuk membayar premi obligasi yang disertai proteksi inflasi. (Untuk lebih, lihat:

Janet Yellen: Latar Belakang dan Filsafat ).

Tolok Ukur untuk Treasuries tanpa perlindungan inflasi dilakukan setidaknya dan juga sebagian besar TIPS ETFs. Indeks S & P / BGCANS 3-5 Tahun obligasi Treasury AS naik 2% untuk tahun ini sampai 26 Desember, mengalahkan ETF jangka menengah yang fokus seperti iBoxx 3-Year Target Duration Index Fund ETF (TDTT

TDTTFlexShares Tr24. 61+ 0. 14% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) yang turun -2. 7% dan PIMCO 1-5 Tahun U. S. TIPS ETF (STPZ STPZPIMCO ETF52. 33 + 0 15% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) yang turun -2. 5%.

Obligasi dengan jangka waktu antara lima dan tujuh tahun telah kembali sekitar 4. 5% dan obligasi bertanggal lebih lama adalah bintangnya. Indeks untuk obligasi 20 tahun atau lebih meningkat 26% di tahun 2014, karena suku bunga Treasury 30 tahun telah turun meski laju pertumbuhan ekonomi U. S. meningkat tajam. Itu mengalahkan kinerja dana PIMCO yang telah lama jatuh tempo dengan mudah. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Pentingnya U. S. Treasury Rates ). Masalah dengan TIPS adalah Anda harus melangkah lebih jauh dan lebih jauh lagi di kalender untuk menemukan harapan inflasi yang berarti.Kecenderungan sentral proyeksi inflasi yang diajukan oleh anggota Komite Pasar Terbuka Fed pada bulan Desember adalah 1. 0 sampai 1. 6% pada tahun 2015 dan mendekati tingkat target hanya pada tahun 2017. Survei oleh Bank Sentral Eropa menunjukkan bahwa pasar tidak mengharapkan inflasi di sana mencapai 2% bahkan pada 2019.

Pasar telah mencapai kesimpulan yang sama. Tingkat Ekspektasi Inflasi 5 Tahun / 5-Tahun turun lebih dari 50 basis poin sejak Agustus menjadi 2. 10%. Bahkan tingkat suku bunga 10 tahun Treasury turun 80 basis poin dalam satu tahun terakhir, meskipun mereka berada 35 basis poin lebih tinggi dari posisi terendah Oktober mereka. Tingkat tiga puluh tahun telah jatuh 114 basis poin.

Ekspektasi inflasi hampir tidak berkembang dan tampaknya mencerminkan konsensus bahwa bahkan ekonomi normalisasi masih akan menampilkan inflasi rendah dan suku bunga murah. Sejak bulan November, imbal hasil obligasi berjangka pendek telah meningkat, dengan obligasi satu tahun yang membayar sedikit lebih dari 0,25%, mencerminkan konsensus bahwa Fed akan beralih dari kebijakan zero-rate pada tahun 2015 - namun hanya dengan rendah hati. (Untuk lebih, lihat:

Berapakah tingkat inflasi tahun-ke tahun tertinggi dalam sejarah U. S.? ). Hutang Berdaulat Eropa

Faktor lain yang menahan imbal hasil adalah kepercayaan diri yang lemah terhadap utang negara Eropa. IShares International Inflation-Linked Bond ETF (ITIP) menghitung obligasi dari Brazil, Prancis dan Italia sebagai enam kepemilikan terbesarnya. Moody's Investor Service memangkas peringkat obligasi Prancis di bulan November dan Italia pada bulan Desember dan mengumumkan prospek negatif untuk utang Brazil pada bulan September. Obligasi Italia stabil tak lama setelah pemangkasan rating pada spekulasi bahwa Bank Sentral Eropa akan mulai membeli utang Italia secara besar-besaran, namun ekonomi Eropa masih menghadapi angin topan.

"Zona euro hanya melihat perbaikan neraca di daerah pinggiran - khususnya Spanyol dan Irlandia - namun perbaikan ini sebanding dengan kurangnya deleveraging di Prancis dan Italia," Invesco Ltd (IVZ

IVZInvesco Ltd35. 87- 0. 50% Dibuat dengan kepala ekonom utama Stokstock 4. 2. 6 ) John Greenwood menulis pada bulan Desember. "Saya percaya pertumbuhan zona euro akan terus meningkat di sepanjang bagian bawah. Tidak ada indikator - moneter, fiskal atau structural - point untuk memulai siklus bisnis asli. "(Untuk yang lebih, lihat: Bagaimana Manfaat Utang Euro Amerika Serikat ). Biaya

Seperti ETF lainnya, dana yang berspesialisasi dalam TIPS memiliki biaya rendah. Yang termurah, Schwab US TIPS ETF (SCHP

SCHPSchwb US TIPS55. 46 + 0. 20% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), hanya menagih 0, 07% aset setiap tahunnya. paling mahal, PIMCO Global Advantage-Linked Bond Active ETF (ILB), mengenakan biaya 0,6% selain memiliki kategori terburuk 2014 kembali. Rasio biaya rata-rata adalah 0, 26 %, menurut Database ETF. Sebagian besar sponsor ETF utama memiliki produk dalam kategori ini. Garis Bawah

Tidak ada inflasi, tidak ada alasan untuk membeli TIPS ETFs. Dana yang berinvestasi di U. S. Treasuries melakukan lebih baik daripada dana internasional yang sebagian besar mendominasi bagian bawah klasemen, namun inflasi rendah akan membuat mereka tidak menghasilkan imbal hasil yang jauh lebih baik daripada obligasi biasa dalam waktu dekat.Ada sejumlah pilihan yang lebih baik bagi klien yang ingin menyeimbangkan pelestarian dan pendapatan modal. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Obligasi ETF 5 Besar ).