Sebagian besar investor mengetahui bahwa saham biasa adalah satu dari dua kelas aset yang tumbuh lebih cepat daripada tingkat inflasi dalam jangka waktu yang lama. Ini tentu saja mengapa banyak orang berinvestasi di dalamnya, baik secara langsung atau melalui reksa dana, dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs) atau kendaraan lainnya. Tapi saham bisa terbagi menjadi dua kategori utama. Pertumbuhan saham dianggap saham yang berpotensi mengungguli pasar secara keseluruhan dari waktu ke waktu karena potensi masa depan mereka, sementara saham nilai diklasifikasikan sebagai saham yang saat ini diperdagangkan di bawah nilai yang sebenarnya dan oleh karena itu akan memberikan tingkat pengembalian yang superior karena diskon mereka. harga. Tapi kategori saham mana yang lebih baik? Kinerja historis komparatif dari kedua subsektor ini menghasilkan beberapa hasil yang mengejutkan.

Pertumbuhan vs. Nilai

Konsep saham pertumbuhan versus yang dianggap undervalued umumnya berasal dari analisis fundamental saham. Stok pertumbuhan dianggap oleh para analis memiliki potensi untuk mengungguli baik keseluruhan pasar atau sub segmen tertentu dari mereka untuk jangka waktu tertentu. Stok pertumbuhan dapat ditemukan di sektor small, mid-and large-cap dan hanya dapat mempertahankan status ini sampai para analis merasa bahwa mereka telah mencapai potensinya. Pertumbuhan perusahaan dianggap memiliki peluang bagus untuk ekspansi yang cukup besar dalam beberapa tahun ke depan, karena mereka memiliki produk atau lini produk yang diharapkan dapat terjual dengan baik atau karena kinerjanya lebih baik daripada pesaing mereka. diprediksi akan mendapatkan keunggulan pada mereka di pasar mereka. (Untuk lebih lanjut, lihat: Strategi Memilih Saham: Investasi Pertumbuhan .)

Nilai saham biasanya lebih besar, perusahaan yang lebih mapan yang diperdagangkan di bawah harga yang diyakini oleh analis merasa berharga, tergantung pada rasio keuangan atau benchmark yang dibandingkan. Misalnya, nilai buku saham perusahaan mungkin $ 25 per saham, berdasarkan jumlah saham yang beredar dibagi dengan kapitalisasi perusahaan. Oleh karena itu, jika diperdagangkan seharga $ 20 per saham pada saat ini, maka banyak analis akan menganggap ini sebagai permainan bernilai baik.

Saham dapat menjadi undervalued karena berbagai alasan. Dalam beberapa kasus, persepsi masyarakat akan menekan harga turun, seperti jika tokoh besar di perusahaan terjebak dalam skandal pribadi atau perusahaan tertangkap melakukan sesuatu yang tidak etis. Tapi jika keuangan perusahaan masih tergolong solid, maka pencari nilai pasti akan melonjak saat ini, karena mereka tahu bahwa mereka publik akan segera melupakan apapun yang terjadi dan harganya akan naik ke tempat yang seharusnya. Nilai saham biasanya akan diperdagangkan dengan harga diskon, rasio nilai buku atau rasio arus kas.(Tentu saja, tidak ada pandangan yang selalu benar, dan beberapa saham dapat diklasifikasikan sebagai perpaduan kedua kategori ini, di mana mereka dianggap sebagai undervalued tetapi juga memiliki beberapa potensi di atas dan di luar ini. Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc86. 79-0. 90% Oleh karena itu, menggolongkan semua ekuitas dan reksa dana yang masuk dalam nilai pertumbuhan, nilai atau kategori campuran.

Mana yang lebih baik? Jika membandingkan kinerja historis kedua subsektor saham masing-masing, hasil yang dapat dilihat harus dievaluasi dalam hal horizon waktu dan jumlah volatilitas, dan dengan demikian risiko yang ditanggung untuk mencapainya . Nilai saham setidaknya secara teoritis dianggap memiliki tingkat risiko dan ketidakstabilan yang lebih rendah yang terkait dengannya karena mereka biasanya ditemukan di antara perusahaan yang lebih besar dan lebih mapan. Dan bahkan jika mereka tidak kembali ke target harga yang diperkirakan analis atau investor, mereka mungkin masih menawarkan beberapa pertumbuhan modal, dan saham ini juga sering membayar dividen juga. (Untuk lebih lanjut, lihat: Buku Pegangan Nilai Investor .

Pertumbuhan saham, di sisi lain, jarang membayar dividen dan kemungkinan kerugian bisa lebih tinggi, terutama jika perusahaan mengalami hambatan yang nyata dalam perkembangannya. Sebagai contoh, perusahaan pertumbuhan yang sangat dipuji dengan produk baru yang seharusnya memecahkan beberapa masalah utama mungkin melihat harga sahamnya merosot jika ada cacat serius pada produk ini. Dan investor dapat menahan kerugian besar jika masalah ini tidak dapat segera diperbaiki. Namun, stok pertumbuhan yang paling sedikit secara tradisional dianggap memiliki potensi tertinggi untuk pengembalian terbesar dari waktu ke waktu.

Kinerja Historis Meskipun paragraf di atas menunjukkan bahwa stok pertumbuhan akan mencatat angka terbaik dalam periode yang lebih lama, sebaliknya sebenarnya benar. Analis riset John Dowdee menerbitkan sebuah laporan di situs web Seeking Alpha di mana ia membagi saham menjadi enam kategori yang mencerminkan baik risiko dan imbal balik untuk pertumbuhan dan nilai saham di sektor topi kecil, menengah dan besar. Studi tersebut mengungkapkan bahwa dari bulan Juli 2000 sampai 2013 ketika penelitian dilakukan, nilai saham mengungguli saham pertumbuhan dengan basis risiko disesuaikan untuk ketiga tingkat kapitalisasi - meskipun mereka jelas lebih tidak stabil daripada pertumbuhan mereka. Namun, ini bukan kasus untuk periode waktu yang lebih singkat. Dari tahun 2007 sampai 2013, saham pertumbuhan mencatat kenaikan yang lebih tinggi di setiap kelas topi. Penulis terpaksa menyimpulkan bahwa penelitian tersebut tidak memberikan jawaban nyata apakah satu jenis saham benar-benar lebih unggul dari yang lain berdasarkan risiko. Dia menyatakan bahwa pemenang dalam setiap skenario turun ke periode waktu di mana mereka ditahan. (Rupanya, Craig Israelsen menerbitkan sebuah studi berbeda di majalah Financial Planning

pada tahun 2015 yang menunjukkan kinerja pertumbuhan dan pertumbuhan ekonomi. nilai saham di semua tiga ukuran topi selama periode 25 tahun dari awal 1990 sampai akhir 2014.Tingkat pengembalian pada bagan ini menunjukkan bahwa nilai saham dengan nilai besar memberikan pengembalian tahunan rata-rata yang melebihi tingkat pertumbuhan saham besar sekitar tiga perempat persen. Perbedaannya bahkan lebih besar untuk saham menengah dan kecil, berdasarkan kinerja indeks benchmark masing-masing, dengan sektor nilai kembali keluar dari para pemenang. Tetapi studi tersebut juga menunjukkan bahwa selama setiap periode lima tahun yang bergulir selama waktu itu, pertumbuhan dan nilai tutup yang besar hampir merata dalam hal tingkat pengembalian yang superior. Nilai topi kecil mengalahkan rekan pertumbuhannya sekitar tiga perempat dari waktu selama periode tersebut, namun ketika pertumbuhan meningkat, perbedaan antara keduanya seringkali jauh lebih besar daripada saat nilai won. Namun, nilai topi kecil mengalahkan pertumbuhan hampir 90% dari waktu selama periode 10 tahun bergulir, dan nilai mid-cap juga mengalahkan pasangan pertumbuhannya. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Apa Nilai Nilai Investasi?

) Garis Bawah Sayangnya, jawaban terhadap pertum- buhan pertumbuhan versus nilai pada akhirnya bergantung pada toleransi risiko investor, tujuan investasi dan cakrawala waktu serta keadaan pasar saat ini. Perlu dicatat juga bahwa selama periode yang lebih pendek, kinerja subsektor akan bergantung sebagian besar pada titik dalam siklus dimana pasar berada. Misalnya, saham nilai cenderung lebih baik selama resesi, sementara saham pertumbuhan akan sering mengungguli selama periode ekspansi yang kuat. Oleh karena itu, faktor ini harus diperhitungkan oleh investor jangka pendek atau mereka yang ingin memberi waktu kepada pasar. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Saham Pertumbuhan Tertinggi tahun 2015 .)