a:

Hal ini bermanfaat bagi underwriter untuk menjual saham di bawah tingkat minimum jika memungkinkan mereka melikuidasi posisi dalam sekuritas yang kemungkinan akan kehilangan nilai dan mengakibatkan kerugian. Ada banyak pengaturan yang berbeda dimana underwriter setuju untuk mendistribusikan saham atas nama emiten. Ini mungkin berdasarkan usaha terbaik, bila penjamin emisi memiliki hak untuk mengembalikan saham tersebut kepada emiten jika dia tidak dapat menjualnya. Ada beberapa kasus ketika kesepakatan underwriting nampak menguntungkan dan bebas dari risiko, sehingga penjamin emisi setuju untuk melakukan inventarisasi stok yang belum terjual. Dalam beberapa kasus ini, underwriter mengalami kerugian besar.

Contoh dari kapan menguntungkan bagi underwriter untuk menjual saham di bawah tingkat minimum adalah ketika Shearson Lehman Brothers dan Salomon Brothers memberikan penawaran dari apa yang kemudian dikenal sebagai saham British Petroleum (BP) di jatuhnya tahun 1987. Penawaran ini tidak ditanggung atas dasar usaha terbaik. Sebagian besar pengikut mengharapkan privatisasi perusahaan minyak yang sukses untuk meningkatkan nilainya secara substansial. Shearson Lehman Brothers dan Salomon setuju untuk membeli sahamnya seharga $ 5. 68, namun karena jatuhnya pasar keuangan pada 19 Oktober, saham BP di tempat terbuka dengan cepat turun di bawah $ 5. Total nilai penawaran mendekati $ 12 miliar. Hal ini juga mempengaruhi saham Morgan Stanley dan bank investasi Kanada Wood Gundy.

Akhirnya, Bank of England melangkah masuk dan menjamin untuk membeli saham seharga $ 1. 20, dan mereka kemudian berakhir di tangan pemerintah Kuwait. Pada tahun 1989, BP membeli sebagian saham kembali seharga $ 4. 32 miliar, meninggalkan kaum Kuwait dengan keuntungan $ 300 juta.