Perekonomian global akan menghadapi beberapa tantangan di paruh kedua tahun 2016. Pertumbuhan global yang suram, turunnya harga komoditas, tingkat hutang yang mengejutkan di negara emerging market dan momok kenaikan suku bunga AS bergabung untuk membuat global Sistem ekonomi sangat rapuh. Optimis pasar, bagaimanapun, dapat merasa nyaman dengan kenyataan bahwa Amerika Serikat tidak mungkin mengencangkan secara signifikan, yang harus mengurangi biaya pinjaman dan layanan hutang untuk ekonomi pasar yang sedang berkembang. Kebijakan moneter umumnya tetap mengakomodir seluruh dunia. Selanjutnya, di negara-negara yang tidak terlalu bergantung pada ekspor komoditas, pertumbuhan dapat meningkat. Namun, bagi pesimis pasar, ketidakseimbangan makro yang tercipta pada tingkat hutang catatan tetap menjadi perhatian. Setiap wilayah pasar berkembang menghadapi tantangan tersendiri.

Reformasi Amerika Latin

Jatuh harga komoditas dalam dua tahun terakhir telah melukai ekonomi Amerika Latin. Argentina telah mulai menerapkan reformasi untuk menghapus kontrol modal, membiarkan mata uangnya melayang lebih bebas dan mengakhiri pajak ekspor. Argentina juga menegosiasikan kesepakatan dengan para krediturnya, yang membangun kembali akses negara ke pasar kredit. Secara keseluruhan, reformasi di dalam negeri mendapat pujian dari investor. Pada bulan April 2016, permintaan investor sangat kuat untuk penjualan obligasi pemerintah Argentina senilai $ 15 miliar. Tidak seperti Argentina, Brasil belum menerapkan reformasi ekonomi yang diperlukan untuk menyelamatkan ekonomi yang sedang sakit.

Masalah Pertumbuhan China

China harus mengatasi dua masalah kritis. Pertama, investasi negara dalam aset tetap, yang merupakan separuh dari produk domestik bruto (PDB) China, melambat. Investasi ini meliputi investasi real estat, infrastruktur dan belanja modal oleh bisnis. Pada akhirnya, perlambatan investasi adalah hasil dari overbuilding dan lemahnya permintaan. Ramp-up Cina dalam konstruksi terjadi pada kecepatan yang hiruk pikuk. Seiring ekonomi melambat, pasokan tersebut menyajikan overhang yang bisa mendorong harga aset lebih rendah. Perlambatan dalam real estat, termasuk industri terkait seperti baja dan semen, dapat mempengaruhi sebanyak 25% dari PDB China dan dapat menyebabkan pertumbuhan negatif bagi perekonomian secara keseluruhan.

Masalah Utang China

Masalah kedua China adalah hutang besar yang telah diakumulasikan negara ini. Investasi yang leverage pada aset tetap oleh perusahaan dan pemerintah provinsi menciptakan masalah layanan hutang besar-besaran untuk banyak entitas di China. Seiring melambatnya ekonomi, perusahaan dan pemerintah kekurangan arus kas yang dibutuhkan untuk membayar bunga dan pokok pinjaman atas hutang mereka. Masalahnya terbentang dari pemerintah daerah yang banyak meminjam investasi di bidang infrastruktur kepada perusahaan yang meminjam untuk membangun pabrik.China mungkin harus menghadapi proses yang menyakitkan untuk mematikan fasilitas produksi industri dan memberhentikan pekerja. Bagaimanapun, pemerintah harus mengatasi dampak pengangguran di industri batubara dan baja.

Yuan yang Lemah

Rencana China untuk meningkatkan pangsa PDBnya karena konsumsi mungkin goyah akibat masalah ekonominya. Dengan PHK dalam konstruksi dan industri terkait, China mungkin harus mendukung industri yang terkait ekspor untuk menebus kekurangan pekerjaan. Untuk mencapai tujuan ini, China mungkin harus mengambil langkah-langkah untuk melemahkan mata uangnya. Yuan yang lemah berarti orang asing memiliki lebih banyak daya beli untuk membeli barang-barang China. Namun, membangun industri terkait ekspor di China menciptakan biaya bagi konsumen China. Agar barang China bisa bersaing di pasar internasional, upah di China tidak dapat terus tumbuh dengan pesat. Bahkan jika China berhasil membatasi pertumbuhan upah dan membangun bisnis ekspor yang kuat, permintaan global yang lemah dapat membatasi kemampuannya untuk melaksanakan transisi ini.

Yuan yang Lemah dan Tetangga China

Sebuah yuan yang lemah dapat mempengaruhi ekonomi tetangga yang bersaing dengan China untuk mengekspor barang. Negara-negara seperti Korea dan Taiwan mungkin merasa tertekan untuk melemahkan mata uang mereka untuk bersaing di pasar ekspor. Selain itu, yuan yang lemah dapat menyebabkan arus keluar modal dari China dan membuat hutang China dalam mata uang lain lebih mahal untuk membayar. Tantangan bagi China adalah menstabilkan yuan pada tingkat yang lebih rendah. Jika China berhasil merancang pendaratan lunak seperti itu, surplus perdagangannya dapat menyelesaikan masalah arus keluar modal. Di sisi lain, jika arus keluar modal melonjak dan pecahnya gelembung utang China, dampaknya mungkin merupakan pendaratan keras yang tidak diinginkan.