a:

Pertama, ketahuilah bahwa penyisihan dana penyisihan benar-benar hanya kumpulan uang yang disisihkan oleh perusahaan untuk membantu melunasi penerbitan obligasi. Biasanya, perjanjian obligasi (disebut indentures) mengharuskan perusahaan untuk melakukan pembayaran bunga berkala kepada pemegang obligasi sepanjang masa obligasi, dan kemudian membayar kembali pokok obligasi pada akhir masa pakainya.
Misalnya, Cory's Tequila Company (CTC) menjual sebuah penerbitan obligasi dengan nilai nominal $ 1, 000 dan masa pakai 10 tahun. Obligasi tersebut kemungkinan akan membayar pembayaran bunga (disebut pembayaran kupon) kepada pemiliknya setiap tahun. Pada tahun buku penerbitan obligasi tersebut, CTC harus membayar putaran terakhir pembayaran kupon dan juga melunasi keseluruhan $ 1.000 pokok dari setiap obligasi yang beredar. Hal ini dapat menimbulkan masalah karena walaupun sangat mungkin bagi CTC untuk membayar pembayaran kupon 50 dolar yang relatif kecil setiap tahun, membayar $ 1.000 akan menyebabkan beberapa masalah arus kas, terutama jika KKP berada dalam kondisi keuangan yang buruk saat obligasi jatuh tempo. Bagaimanapun, perusahaan mungkin dalam keadaan baik hari ini, namun sulit untuk memperkirakan berapa banyak uang cadangan yang akan dimiliki perusahaan dalam waktu 10 tahun.
Untuk mengurangi risikonya kekurangan uang tunai 10 tahun dari sekarang, perusahaan dapat membuat dana pelunasan, yang merupakan kumpulan uang yang disisihkan untuk membeli kembali sebagian dari obligasi yang ada setiap tahun. Dengan melunasi sebagian hutangnya setiap tahun dengan dana pelunasan, perusahaan akan menghadapi tagihan akhir yang jauh lebih kecil pada akhir periode 10 tahun.
Sebagai investor, Anda perlu memahami implikasi yang dapat dimiliki oleh dana pelunasan pada pengembalian obligasi Anda. Ketentuan dana yang terhambat biasanya memungkinkan perusahaan untuk membeli kembali obligasinya secara berkala dan dengan harga sinking fund tertentu (biasanya nilai nominal obligasi) atau harga pasar saat ini yang berlaku. Oleh karena itu, perusahaan biasanya membelanjakan dolar dalam dana pelunasan mereka untuk membeli kembali obligasi ketika tingkat suku bunga telah turun (yang berarti harga pasar dari obligasi yang ada telah meningkat), karena mereka dapat membeli kembali obligasi tersebut dengan harga pelunasan yang ditentukan, yaitu lebih rendah dari harga pasar.
Ini mungkin terdengar sangat mirip dengan obligasi yang dapat dipanggil, namun ada beberapa perbedaan penting yang harus diperhatikan investor. Pertama, ada batasan berapa besar penerbitan obligasi yang dapat dibeli kembali oleh perusahaan dengan harga dana pelunasan (padahal ketentuan panggilan umumnya memungkinkan perusahaan untuk membeli kembali keseluruhan masalah atas kebijakannya sendiri).Namun, harga penyisihan dana yang ditetapkan di obligasi indenture biasanya lebih rendah daripada harga beli, sehingga meskipun obligasi investor cenderung tidak dapat dibeli kembali melalui penyisihan dana cadangan daripada ketentuan panggilan, pemegang obligasi dengan dana pelunasan Kehilangan uang lebih banyak jika dana pelunasan dibeli kembali benar-benar terjadi.
Seperti yang Anda lihat, ketentuan dana pelunasan membuat penerbitan obligasi secara serentak lebih menarik bagi investor (melalui penurunan risiko gagal bayar pada saat jatuh tempo) dan kurang menarik (melalui risiko pembelian kembali terkait dengan harga dana pelunasan). Investor harus meninjau kembali rincian penyisihan dana cadangan dalam bentuk obligasi dan menentukan preferensi mereka sendiri sebelum menginvestasikan uang mereka ke dalam obligasi korporasi.
(Untuk bacaan lebih lanjut, lihat Obligasi Korporasi: Pengantar Risiko Kredit dan Keuntungan Obligasi .)