a:

Meskipun defisit federal nampaknya tumbuh dengan ditinggalkan dan kewajiban hutang total pada buku besar federal telah meningkat secara astronomis, ada batasan praktis, legal, teoretis dan politis mengenai seberapa jauh Neraca pemerintah merah bisa berjalan, meski batas-batas itu tidak serendah yang diinginkan banyak orang.

Defisit Federal muncul ketika total pendapatan yang diambil oleh pemerintah dilampaui oleh jumlah total pembelanjaannya. Dari tahun 1970 sampai 2014, Amerika Serikat mengalami defisit fiskal pada tingkat federal dalam semua kecuali empat tahun. Untuk meminjam dana untuk menutupi perbedaan antara pendapatan dan pengeluaran, Departemen Keuangan harus mendapat izin dari Kongres. Otorisasi ini secara hukum dibatasi oleh batas hutang yang ditentukan, yang merupakan batas pinjaman yang ditentukan secara artifisial dimana pemerintah tidak berwenang untuk meminjam dana. Namun, dalam praktiknya, batas hutang tidak pernah terbukti menjadi cara efektif untuk membatasi peminjaman. Dari tahun 1960 sampai 2014, batas utang dinaikkan atau didefinisikan ulang sebanyak 78 kali untuk memungkinkan peningkatan defisit pengeluaran.

- Sebagai contoh, pemerintah U. S. tidak dapat mendanai defisitnya tanpa menarik peminjam. Didukung hanya oleh kepercayaan dan penghargaan penuh dari pemerintah federal, obligasi U. S. dan tagihan treasury (T-bills) dibeli oleh perorangan, bisnis dan pemerintah lainnya di pasar, yang kesemuanya setuju untuk memberikan uang kepada pemerintah. Federal Reserve juga membeli obligasi sebagai bagian dari prosedur kebijakan moneternya. Jika pemerintah kehabisan peminjam bersedia, ada perasaan yang sangat nyata bahwa defisit akan terbatas dan default akan menjadi sebuah kemungkinan.

Defisit pemerintah terlihat dalam cahaya yang sebagian besar negatif. Sementara proposal makroekonomi di bawah sekolah Keynesian berpendapat bahwa defisit terkadang diperlukan untuk merangsang permintaan agregat setelah kebijakan moneter terbukti tidak efektif, ekonom lain berpendapat bahwa defisit pemerintah mengacaukan pinjaman pribadi dan mendistorsi pasar. Yang lain menyarankan bahwa meminjam uang hari ini mengharuskan pajak yang lebih tinggi di masa depan, yang secara tidak adil menghukum pembayar pajak generasi mendatang untuk memenuhi kebutuhan (atau membeli suara dari) penerima manfaat saat ini. Jika secara politis tidak menguntungkan untuk menjalankan defisit yang lebih tinggi, ada perasaan bahwa proses demokrasi dapat memberlakukan batasan defisit transaksi berjalan.

Total hutang pemerintah memiliki konsekuensi jangka panjang yang nyata dan negatif. Jika pembayaran bunga atas hutang tersebut tidak dapat dipertahankan melalui aliran pendapatan pajak dan pajak yang normal, pemerintah menghadapi tiga opsi: memotong pengeluaran dan menjual aset untuk melakukan pembayaran; mencetak uang untuk menutupi kekurangan; atau default atas kewajiban pinjaman.Ekspansi pasokan uang yang terlalu agresif dapat menyebabkan tingginya tingkat inflasi, secara efektif (meski tidak tepat) membatasi penggunaan strategi kedua.

Suku bunga yang lebih tinggi berpotensi membatasi pinjaman pemerintah juga. Efek yang dijual oleh Departemen Keuangan untuk membiayai semua hutang membawa suku bunga yang telah ditentukan sebelumnya. Ketika suku bunga naik, total biaya pinjaman juga meningkat. Salah satu manfaat dari kebijakan suku bunga rendah Fed adalah bahwa hal itu mempermudah pemerintah untuk terus membiayai hutangnya.