Beta: Know The Risk

Understanding Portfolio Beta (Maret 2024)

Understanding Portfolio Beta (Maret 2024)
Beta: Know The Risk
Anonim

Bagaimana seharusnya investor menilai risiko pada saham yang mereka beli atau jual? Seperti yang bisa Anda bayangkan, konsep risiko sulit dijabarkan dan dikelompokkan menjadi analisis dan penilaian saham. Apakah ada penilaian - semacam nomor, surat atau frase - yang akan melakukan triknya?

Salah satu indikator risiko yang paling populer adalah ukuran statistik yang disebut beta. Analis saham menggunakan ukuran ini setiap saat untuk merasakan profil risiko saham.

Di sini kita menyoroti apa arti artinya bagi investor. Sementara beta memang mengatakan sesuatu tentang risiko harga, namun batasannya bagi investor yang mencari faktor risiko mendasar.

Beta
Beta adalah ukuran volatilitas saham dalam kaitannya dengan pasar. Menurut definisi, pasar memiliki beta 1. 0, dan saham individu digolongkan menurut berapa banyak mereka menyimpang dari pasar. Sebuah saham yang berayun lebih dari pasar dari waktu ke waktu memiliki beta di atas 1. 0. Jika saham bergerak kurang dari pasar, beta saham kurang dari 1. 0. Saham beta tinggi seharusnya lebih berisiko namun memberikan potensi untuk tingkat pengembalian yang lebih tinggi; saham beta rendah berisiko lebih rendah namun juga menurunkan return.

Beta Beta adalah komponen kunci untuk model penetapan harga aset modal (CAPM), yang digunakan untuk menghitung biaya ekuitas. Ingat bahwa biaya modal merupakan tingkat diskonto yang digunakan untuk sampai pada nilai sekarang dari arus kas masa depan perusahaan. Semua hal yang sama, semakin tinggi beta perusahaan, semakin tinggi pula tingkat diskonto modal. Semakin tinggi tingkat diskonto, semakin rendah nilai sekarang yang ditempatkan pada arus kas masa depan perusahaan. Singkatnya, beta dapat mempengaruhi valuasi saham perusahaan.

Keuntungan Beta

Bagi pengikut CAPM, beta adalah ukuran yang berguna. Variabilitas harga saham penting untuk dipertimbangkan saat menilai risiko. Memang, jika Anda berpikir tentang risiko karena kemungkinan saham kehilangan nilainya, beta memiliki daya tarik sebagai proxy untuk risiko.
Secara intuitif, sangat masuk akal. Pikirkan saham teknologi tahap awal dengan harga yang memantul ke atas dan ke bawah lebih banyak dari pada pasar. Sulit untuk tidak berpikir bahwa saham akan lebih berisiko daripada, katakanlah, persediaan industri safe haven dengan beta rendah.

Selain itu, beta menawarkan ukuran yang jelas dan dapat diukur, yang membuatnya mudah untuk digunakan. Tentu, ada variasi beta tergantung pada hal-hal seperti indeks pasar yang digunakan dan jangka waktu yang diukur - namun secara umum, konsep beta cukup mudah. Ini adalah ukuran yang mudah digunakan yang dapat digunakan untuk menghitung biaya ekuitas yang digunakan dalam metode penilaian yang mengurangi arus kas.

Kekurangan Beta

Namun, jika Anda berinvestasi dalam fundamental saham, beta memiliki banyak kekurangan.
Sebagai permulaan, beta tidak memasukkan informasi baru. Pertimbangkan perusahaan utilitas: sebut saja Perusahaan X.Perusahaan X telah dianggap sebagai saham defensif dengan beta rendah. Ketika memasuki bisnis energi pedagang dan tingkat hutangnya tinggi, beta historis X tidak lagi menangkap risiko substansial yang ditanggung perusahaan. Pada saat yang sama, banyak saham teknologi relatif baru dipasarkan dan dengan demikian memiliki sejarah harga yang tidak mencukupi untuk membangun beta yang andal.

Faktor lain yang mengganggu adalah pergerakan harga terakhir adalah prediktor yang sangat buruk di masa depan. Betas hanya kaca spion, hanya sedikit yang mencerminkan apa yang ada di depan.

Selanjutnya, ukuran beta pada satu saham cenderung berbalik dari waktu ke waktu, yang membuatnya tidak dapat diandalkan. Memang, bagi trader yang ingin membeli dan menjual saham dalam waktu singkat, beta adalah metrik risiko yang cukup bagus. Namun, bagi investor dengan horison jangka panjang, hal itu kurang bermanfaat.

Re-Menilai Risiko

Definisi risiko yang sudah usang adalah kemungkinan menderita kerugian. Tentu saja, ketika investor mempertimbangkan risiko, mereka memikirkan kemungkinan bahwa saham yang mereka beli akan menurun nilainya. Masalahnya adalah bahwa beta, sebagai proxy untuk risiko, tidak membedakan antara pergerakan harga naik dan turun. Bagi sebagian besar investor, pergerakan turun adalah risiko sementara sisi positifnya berarti peluang. Beta tidak membantu investor membedakannya. Bagi sebagian besar investor, itu tidak masuk akal.
Ada kutipan menarik dari Warren Buffett mengenai komunitas akademis dan sikapnya terhadap investasi nilai: "Yah, mungkin benar dalam praktik, tapi tidak akan pernah berhasil dalam teori." Nilai investor mencemooh gagasan beta karena menyiratkan bahwa saham yang telah turun tajam nilainya lebih berisiko daripada sebelum jatuh. Seorang investor nilai akan berpendapat bahwa sebuah perusahaan mewakili investasi berisiko rendah setelah nilainya turun - investor bisa mendapatkan saham yang sama dengan harga yang lebih rendah meski kenaikan beta saham menyusul penurunannya. Beta tidak mengatakan apa-apa tentang harga yang dibayarkan untuk saham tersebut sehubungan dengan arus kas masa depannya.

Jika Anda adalah investor fundamental, pertimbangkan beberapa rekomendasi praktis yang ditawarkan oleh Benjamin Graham dan penganutnya yang modern. Cobalah untuk melihat perusahaan yang dikelola dengan baik dengan "margin of safety" - yaitu kemampuan untuk menahan kejutan yang tidak menyenangkan. Beberapa elemen keamanan berasal dari neraca, seperti memiliki rasio hutang terhadap modal yang rendah. Beberapa berasal dari konsistensi pertumbuhan, dalam pendapatan atau dividen. Yang penting berasal dari tidak membayar lebih. Perdagangan saham dengan kelipatan rendah dari pendapatan mereka lebih aman daripada saham dengan kelipatan tinggi.

Pada akhirnya, penting bagi investor untuk membuat perbedaan antara risiko jangka pendek - di mana beta dan volatilitas harga berguna - dan risiko fundamental jangka panjang, di mana faktor risiko gambar besar lebih banyak diketahui. Kegunaan yang tinggi mungkin berarti volatilitas harga dalam waktu dekat, namun tidak selalu mengesampingkan peluang jangka panjang.