Seseorang atau kelompok yang mencoba mengagitasi perubahan, atau mengerahkan pengaruhnya kepada perusahaan dan dewan direksi, disebut sebagai investor aktivis. Jauh dari demonstran Organisasi Perdagangan Dunia (WTO), investor aktivis seringkali merupakan hedge fund atau perusahaan ekuitas swasta. Mereka juga bisa menjadi individu kaya atau entitas lainnya.
Kesalahan pengelolaan, masalah yang dapat diperbaiki, kemampuan untuk mengurangi biaya dan pemegang saham yang gelisah adalah beberapa karakteristik yang memancing investor aktivis. Sebuah perusahaan publik yang secara dramatis akan lebih mahal untuk dijalankan secara pribadi juga bisa menjadi target. Artikel ini akan menguraikan masing-masing karakteristik ini dan menjelaskan bagaimana masing-masing menarik perhatian investor aktivis. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang investor yang peduli dengan memasukkan uang mereka hanya ke perusahaan yang mendukung nilai mereka, baca Investasi Bertanggung Jawab Secara Ekstrim Bertanggung Jawab .

Mismanajemen
Aktivis investor ingin mengawasi perusahaan yang menurut mereka salah urus. Teorinya adalah jika investor bisa mendapatkan kursi dewan, mereka memiliki kesempatan untuk mengubah arahan perusahaan, membuat perusahaan lebih menguntungkan dan mungkin menaikkan harga sahamnya, menghasilkan keuntungan yang bagus dalam prosesnya.

Salah satu contoh aktivis yang merampas apa yang mereka anggap sebagai perusahaan yang salah urus adalah kasus investor miliarder legendaris Carl Icahn. Icahn memiliki reputasi untuk mengakuisisi blok besar saham perusahaan tertentu dan kemudian melakukan agitasi untuk perubahan. Dia sering mencari dukungan pemegang saham dan / atau upaya mengumpulkan kursi dewan. Dia mungkin paling dikenal karena usahanya mencoba RJR Nabisco untuk melepaskan segmen makanannya dari segmen tembakau pada tahun 2000.

Baru-baru ini, pada pertengahan 2008, Icahn mulai meraup saham pendukung Internet Yahoo! (NYSE: YHOO). Meskipun ada beberapa alasan untuk kepentingan Icahn, dia sangat bersikeras dalam keyakinannya bahwa manajemen yang ada telah gagal menangani negosiasi dengan Microsoft (NYSE: MSFT) mengenai kombinasi potensial kedua perusahaan tersebut. Selain membeli saham, Icahn juga mengumumkan jajaran direksinya sendiri bahwa dia ingin dinominasikan ke Yahoo!. papan. (Untuk membaca lebih lanjut tentang investor aktivis ini, lihat Dapatkah Anda Berinvestasi Seperti Carl Icahn? )

Masalah Tetap
Idealnya, investor aktivis akan memasuki situasi di mana mereka bisa menendang dan menghasilkan uang. Masalahnya, situasinya sangat sulit didapat. Meski begitu, aktivis cenderung mengawasi perusahaan-perusahaan dengan masalah kecil yang bisa dipecahkan dengan mudah. Logikanya adalah jika mereka dapat membantu manajemen memperbaiki masalah tersebut, atau mengumpulkan kursi dewan dan memperbaiki masalahnya sendiri, mereka mungkin akan membuat perusahaan lebih menguntungkan dan / atau target pembelian yang lebih menarik.Itu, pada gilirannya, bisa meningkatkan nilai kepemilikan mereka di perusahaan. (Pelajari apa yang mereka ketahui saat memperoleh perusahaan di Karakteristik lain dari perusahaan yang berpotensi untuk menarik aktivis adalah memiliki aset yang diabaikan atau undervalued oleh Wall Street. Dalam situasi ini, para aktivis berusaha untuk mendapatkan keuntungan dengan mendapatkan aset undervalued yang dijual atau berputar dan dibebaskan. Penjualan spin-off atau aset mungkin juga menarik karena akan membiarkan perusahaan asli berkonsentrasi pada bisnis intinya. (Untuk membaca lebih lanjut tentang topik ini, lihat Gunakan Nilai Breakup untuk Menemukan Perusahaan yang Kurang Terpercaya

. Misalnya, pertimbangkan kasus Nelson Peltz, investor miliarder lainnya, dan Tim Hortons (NYSE: THI ) spin-off rantai donat. Pada tahun 2005, Peltz mendorong rantai burger terkenal Wendy's (NYSE: WEN) untuk melepaskan rantai donatnya yang semakin populer. Logikanya adalah bahwa langkah tersebut akan memungkinkan Wendy untuk fokus pada apa yang telah dilakukan secara historis paling baik: menjual hamburger yang lezat. Tidak jelas bagaimana Peltz bernasib baik secara pribadi karena keterlibatannya; Namun, grafik harga saham menunjukkan bahwa saham Wendy berjalan dengan baik di tahun 2005 dan setidaknya untuk sebagian tahun 2006. (Untuk bacaan terkait, lihat Mengapa Perusahaan Peduli Harga Sahamnya?

) Kemampuan untuk Biaya Potong Struktur biaya perusahaan dapat sangat mengerutkan garis dasarnya. Namun, jika seorang investor aktivis memiliki cara untuk memangkas biaya atau meyakinkan manajemen untuk memangkas biaya, mereka mungkin dapat menghemat ton uang perusahaan dan dengan perluasan meningkatkan nilai kepemilikan mereka.

Peltz sering menjadi pendukung pemotongan biaya. Di masa lalu, dia mendorong langkah-langkah pemotongan biaya yang besar sebagai alat untuk meningkatkan nilai pemegang saham di perusahaan profil tinggi, termasuk Heinz (NYSE: HNZ), Wendy's dan Cadbury. Motifnya adalah membuat manajemen mengeluarkan uang pemegang saham dengan bijak dan untuk meningkatkan harga saham.
Sementara itu, Icahn menjadi headline yang mempertanyakan struktur biaya Time Warner. Dia juga secara agresif menyerang paket pembayaran dan pesangon di Blockbuster (NYSE: BBI) dan Yahoo!

Berkenaan dengan Blockbuster, dia mengkritik paket pembayaran jutaan dolar pimpinan Mayor John Antioco dengan harga minimnya kinerja saham. (Untuk informasi lebih lanjut tentang topik ini, lihat

Reining In CEO Rewards

• .) Berkenaan dengan Yahoo! , Icahn menyerang sebuah rencana pesangon yang dilaporkan oleh perusahaan tersebut bahwa beberapa kritikus mengatakan bahwa mereka dirancang untuk menggagalkan pengambilalihan oleh Microsoft. (Untuk mempelajari bagaimana investor mencari perusahaan kecil dengan prospek besar, baca Merek Dagang Dari Target Pengambilan Saham
• . Pemegang Saham yang Meremukkan Dasar pemegang saham perusahaan mungkin sangat resah dalam salah satu situasi berikut:

Harga saham perusahaan telah turun secara dramatis, terutama dalam waktu singkat.
Perusahaan baru saja kehilangan kesempatan besar, seperti akuisisi.

• Telah kehilangan pangsa pasar, atau telah mengalami beberapa peristiwa bencana lainnya.
• Bila ini terjadi, ini bisa menghadirkan kesempatan hebat bagi investor aktivis untuk datang dan mengambil saham dengan harga murah, mungkin juga mengajukan penawaran untuk kursi dewan.Pemegang saham yang gelisah sering bersedia bergabung atau mengikuti perusahaan aktivis karena mereka ingin keluar. Mereka ingin melihat kenaikan nilai mereka, dan mereka melihat investor aktivis sebagai penyelamat potensial. (Baca lebih lanjut tentang pentingnya suara pemegang saham di
• Bagaimana Vote Anda Dapat Mengubah Kebijakan Perusahaan

.) Biaya Manfaat Privatisasi Menjalankan perusahaan publik menghabiskan banyak uang. Ada biaya akuntansi, anggaran hubungan investor, semua rapat analis dan, tentu saja, biaya yang menyertai kepatuhan Sarbanes-Oxley, seperti peningkatan pengungkapan keuangan. Namun, jika perusahaan bisa dirahasiakan, mungkin bisa mengurangi biaya, yang pada gilirannya bisa berarti keuntungan lebih besar bagi pemiliknya.

Manfaat biaya ini telah menarik pengakuisisi dalam banyak transaksi ekuitas swasta. Beberapa transaksi penting di mana perusahaan tersebut melakukan investasi pribadi meliputi:
pembelian Apollo Management terhadap Linens 'n Things,

pembelian Pet Shop Hewan PETCO di Texas Pacific Group,

• Bain Capital dan pembelian KKR Toys "R" Us. (Untuk membaca tentang privatisasi dalam skala yang jauh lebih besar, lihatlah
• State-Run Economies: Dari Publik Kepada Pribadi
• . Bottom Line Ada banyak hal yang dapat menarik dana lindung nilai aktivis, perusahaan ekuitas swasta atau investor lainnya ke perusahaan tertentu. Namun, karakteristik berikut ini yang paling berpengaruh dalam menarik para pemain ini.

Potensi penjualan spin-off atau aset
Pemotongan biaya,

• Penggantian manajemen yang tidak kompeten.
• Sebuah basis pemegang saham yang resah.
• Perusahaan yang memiliki masalah yang dapat diperbaiki.
• Atau kombinasi dari kondisi ini.