a:

Untuk mendanai operasi, semua bisnis harus mengumpulkan uang, disebut modal. Umumnya modal berasal dari dua sumber: investor dan utang.

Pikirkan sebuah perusahaan baru memulai. Pemilik bisnis dapat meningkatkan modal melalui investor atau dengan menjual saham, disebut equity financing. Apapun pendanaan yang tidak dibiayai oleh ekuitas dibiayai oleh hutang, termasuk pinjaman dan obligasi.

Baik jenis modal tanpa kekurangannya, kepala di antara mereka adalah bahwa keduanya tidak bebas. Baik hutang maupun modal sendiri memiliki label harga. Pemegang saham membutuhkan dividen, dan bank memerlukan pembayaran bunga pinjaman. Bisnis harus mencatat biaya untuk meningkatkan modal guna memastikan bahwa operasi dibiayai dengan biaya yang paling efektif.

Ketika menilai kemanjuran strategi pembiayaan perusahaan, analis menggunakan perhitungan yang disebut biaya rata-rata tertimbang biaya (WACC) untuk menentukan berapa banyak perusahaan yang akhirnya membayar dana yang dimilikinya. Rata-rata tertimbang ini dihitung dengan terlebih dahulu menerapkan bobot spesifik terhadap biaya ekuitas dan hutang. Biaya tertimbang dari hutang kemudian dikalikan dengan kebalikan dari tarif pajak perusahaan, atau 1 dikurangi tarif pajak, untuk memperhitungkan perisai pajak yang berlaku untuk pembayaran bunga. Akhirnya, biaya tertimbang ekuitas dan hutang ditambahkan bersama untuk menghasilkan total biaya rata-rata tertimbang modal.

Menentukan biaya modal bisa agak rumit, terutama dalam hal ekuitas. Namun, menentukan bobot masing-masing cukup mudah. Karena persamaan ini mengasumsikan bahwa semua modal berasal dari hutang atau ekuitas, penentuan bobot semudah menghitung proporsi total modal yang berasal dari masing-masing sumber. Misalnya, asumsikan kenaikan baru-baru ini menghasilkan ekuitas $ 500.000 dari investor dan mengeluarkan pinjaman bank sebesar $ 300.000. Hasil investasi pemegang saham atau biaya ekuitas (COE) yang dibutuhkan adalah 4% dan suku bunga pinjaman adalah 8. 5%. Tarif pajak perusahaan tahun ini, juga disebut discount rate, adalah 30%. Karena jumlah total modal yang dimunculkan adalah $ 800.000, proporsi ekuitas terhadap total modal adalah $ 500.000 / $ 800.000, atau 0. 625. Karena hutang dan ekuitas adalah satu-satunya jenis modal, proporsi hutang sama ke 1 dikurangi proporsi ekuitas, atau 0. 375. Hal ini dikonfirmasi dengan melakukan perhitungan asli menggunakan hutang dan bukan ekuitas: $ 300.000 / $ 800.000 adalah 0. 375. Untuk menghitung WACC, menerapkan bobot yang dihitung di atas untuk biaya modal masing-masing dan memasukkan tarif pajak perusahaan: (0. 625 *. 04) + (0.375 *. 085 * (1- 3)) = 0. 473, atau 4. 73%.

Nilai hutang dan ekuitas dapat dihitung dengan menggunakan nilai buku atau nilai pasar. Nilai buku mengacu pada nilai aset yang dimasukkan di neraca, atau nilai sebenarnya dari kas, sedangkan nilai pasar mengacu pada nilai aset jika diperdagangkan dalam pengaturan pelelangan. Karena nilai hutang dan ekuitas secara inheren mempengaruhi perhitungan bobot masing-masing, penting untuk menentukan jenis penilaian yang paling tepat mengingat konteks perhitungannya. Perhitungan yang melibatkan biaya modal baru yang diharapkan, seperti contoh di atas, menggunakan nilai pasar modal.