a:

Menurut teori portofolio modern, atau MPT, tingkat keengganan risiko didefinisikan oleh tambahan marjinal return yang dibutuhkan investor untuk menerima lebih banyak risiko. Pengembalian marjinal tambahan yang diperlukan dihitung sebagai standar deviasi pengembalian investasi, atau ROI, atau dikenal sebagai akar kuadrat varians.

Tingkat umum keengganan risiko di pasar dapat dilihat dengan dua cara: dengan premi risiko yang dinilai pada aset di atas tingkat bebas risiko dan dengan harga aktual aset bebas risiko, seperti obligasi Treasury Amerika Serikat. Semakin kuat permintaan akan instrumen yang aman, semakin besar kesenjangan antara tingkat pengembalian instrumen berisiko versus non-berisiko. Harga untuk Treasurys juga harus meningkat, mendorong hasil panen lebih rendah.

Teori dan Risiko Portofolio Modern

Ketika MPT diperkenalkan, definisi risikonya, atau standar deviasi dari mean, tampak tidak ortodoks. Seiring waktu, standar deviasi mungkin menjadi ukuran yang paling sering digunakan untuk risiko investasi.

Standar deviasi menunjukkan seberapa dramatis pengembalian aset berosilasi selama periode waktu tertentu. Rentang perdagangan di sekitar harga rata-rata dapat dibuat dengan menggunakan kenaikan dan penurunan yang diukur dengan standar deviasi. Investor menggunakan informasi ini untuk memperkirakan kemungkinan pengembalian portofolio di masa mendatang.

Mereka yang lebih menyukai risiko cenderung menginginkan aset dengan standar deviasi yang lebih rendah. Penyimpangan yang lebih rendah dari rata-rata menunjukkan harga aset mengalami volatilitas yang kurang dan ada kemungkinan kerugian yang lebih rendah. Investor agresif merasa nyaman dengan standar deviasi yang lebih tinggi karena menunjukkan imbal hasil yang lebih tinggi juga dimungkinkan.

Alasan standar deviasi begitu diterima secara luas adalah selalu dinyatakan dalam satuan yang sama dan proporsi yang sama dengan data yang mendasarinya. Misalnya, standar deviasi tinggi dinyatakan dalam kaki atau inci, sedangkan standar deviasi untuk harga saham dikutip dari segi harga dolar per saham. Metrik risiko lainnya berkembang sesuai dengan MPT, termasuk beta, R-kuadrat dan tingkat turnover.

Kemungkinan Cacat Dengan MPT dan Risiko

Meskipun jarang terjadi secara historis, adalah mungkin untuk memiliki reksa dana atau portofolio investasi dengan standar deviasi yang rendah dan kehilangan uang. Kehilangan periode di pasar cenderung curam dan berumur pendek; Aset deviasi standar rendah cenderung kehilangan lebih sedikit dalam periode waktu singkat daripada yang lain. Namun, karena informasi risikonya terbelakang, tidak ada jaminan datangnya masa depan mengikuti pola yang sama.

Masalah yang lebih besar dan rumit adalah bahwa standar deviasi bersifat relatif. Misalkan seorang investor melihat dua reksa dana seimbang. Satu memiliki deviasi standar lima unit dan satu lagi standar deviasi 10 unit.Tanpa informasi lain, MPT tidak bisa memberi tahu investor jika lima rendah, rata-rata atau tinggi. Jika lima rendah, 10 mungkin rata-rata. Jika lima tinggi, 10 mungkin sangat tinggi. Investor yang menggunakan standar deviasi harus meluangkan waktu untuk menemukan konteks yang sesuai.