Bagaimana The SEC Tracks Insider Trading

15 Tips for Overlanding Baja California, Mexico (Maret 2024)

15 Tips for Overlanding Baja California, Mexico (Maret 2024)
Bagaimana The SEC Tracks Insider Trading
Anonim

Bertentangan dengan kepercayaan umum, insider trading tidak selalu ilegal. Perdagangan orang dalam adalah legal bila orang dalam perusahaan - seperti direksi, pejabat dan karyawan perusahaan - membeli atau menjual saham di perusahaan mereka sesuai dengan undang-undang dan peraturan sekuritas. Perdagangan orang dalam legal tersebut harus diajukan ke Komisi Sekuritas dan Sekuritas AS (SEC) dalam bentuk tertentu dalam jangka waktu tertentu.

Versi insider trading yang menjadi berita utama adalah perdagangan ilegal yang dilakukan oleh seseorang yang memiliki informasi material dan non publik. SEC dengan giat mengejar kasus perdagangan insider tersebut untuk memastikan bahwa pasar modal adalah lapangan bermain tingkat di mana tidak ada yang memiliki keuntungan yang tidak adil. Jika tidak, perdagangan orang dalam yang merajalela dapat mengikis kepercayaan publik di pasar dan menghalangi fungsinya. Kasus sukses SEC melawan orang-orang berprofil tinggi seperti Martha Stewart dan mantan kepala eksekutif McKinsey, Rajat Gupta, membuktikan bahwa tidak ada yang berada di atas hukum jika mereka melakukan kegiatan ilegal tersebut.

Apa itu Perdagangan Orang Dalam Ilegal?

SEC mendefinisikan perdagangan orang dalam ilegal sebagai "membeli atau menjual sekuritas, melanggar kewajiban fidusia atau hubungan kepercayaan dan kepercayaan lainnya, sementara memiliki informasi material dan non publik mengenai keamanan." SEC terus menjelaskan bahwa pelanggaran insider trading mungkin juga mencakup "tip" informasi semacam itu, perdagangan efek oleh orang yang "tip", dan diperdagangkan oleh mereka yang tidak mengetahui informasi semacam itu.

Apa itu informasi material? Meskipun tidak ada definisi yang pasti, "informasi material" dapat didefinisikan secara luas sebagai informasi yang spesifik untuk perusahaan yang akan dianggap cukup penting oleh investor yang berpikir untuk membeli atau menjual saham. Ini bisa mencakup beragam item, termasuk hasil keuangan yang berbeda dengan harapan saat ini; perkembangan bisnis; barang terkait keamanan seperti kenaikan atau penurunan dividen, pembagian saham, atau pembelian kembali; akuisisi atau divestasi; memenangkan atau kehilangan kontrak besar atau pelanggan. "Informasi non publik" mengacu pada informasi yang belum dilepaskan ke masyarakat investasi.

Selama bertahun-tahun, SEC telah membawa kasus perdagangan orang dalam melawan ratusan pihak, termasuk

orang dalam Perusahaan yang memperdagangkan surat-surat berharga perusahaan setelah mengetahui perkembangan rahasia yang signifikan;

  • Teman dan keluarga orang dalam, serta penerima tip lainnya yang memperdagangkan surat berharga setelah menerima informasi tersebut;
  • Karyawan perusahaan jasa seperti firma hukum, perbankan, broker, dan perusahaan percetakan yang menemukan informasi nonpublik material mengenai perusahaan dan diperdagangkan di dalamnya; dan
  • pegawai pemerintah yang memperoleh informasi dari dalam karena pekerjaan mereka.
  • SEC Tracking

Dalam sebuah pidato pada bulan September 1998 yang berjudul "Insider Trading - Perspektif AS" oleh Thomas Newkirk dan Melissa Robertson dari Divisi Penegakan SEC, Newkirk dan Robertson menunjukkan bahwa insider trading adalah kejahatan yang sangat sulit untuk dibuktikan . Mereka mencatat bahwa karena bukti langsung perdagangan orang dalam jarang terjadi, bukti hampir sepenuhnya tidak penting.

SEC melacak perdagangan orang dalam dengan beberapa cara:

Kegiatan pengawasan pasar

  • : Ini adalah salah satu cara yang paling penting untuk mengidentifikasi insider trading. SEC menggunakan alat canggih untuk mendeteksi perdagangan orang dalam ilegal, terutama seputar kejadian penting seperti laporan pendapatan dan perkembangan perusahaan utama. Aktivitas pengawasan semacam itu dibantu oleh kenyataan bahwa sebagian besar perdagangan orang dalam dilakukan dengan maksud untuk "memukulnya dari stadion baseball". Artinya, orang dalam yang terlibat dalam perdagangan ilegal biasanya ingin menyapu sebanyak mungkin, daripada menyelesaikan sedikit skor. Perdagangan anomali yang begitu besar biasanya ditandai sebagai mencurigakan dan dapat memicu penyelidikan SEC.

Tip dan keluhan

  • : Perdagangan orang dalam juga terungkap melalui tip dan keluhan dari sumber seperti investor atau pedagang yang tidak senang di sisi perdagangan yang salah. Dalam pidato yang disebutkan di atas, Newkirk dan Robertson mencatat bahwa SEC secara teratur menerima telepon dari penulis pilihan "marah" yang mungkin telah menulis ratusan kontrak out-of-the-money (OTM) pada saham sesaat sebelum perusahaan lain meluncurkan penawaran tender untuk itu Mereka menambahkan bahwa beberapa kasus insider-trading yang penting telah dimulai dengan panggilan dari pedagang yang marah. Kecenderungan untuk memanfaatkan informasi dari dalam sebanyak mungkin adalah kerentanan lain yang membuatnya lebih mudah untuk mendeteksi insider trading. Cara termudah bagi seseorang untuk memanfaatkan informasi dari dalam adalah melalui penggunaan opsi OTM, karena ini memberikan hasil maksimal untuk uang. Katakanlah Anda memiliki $ 100.000 untuk berinvestasi dalam skema perdagangan yang jahat, dan diberi tahu tentang tawaran pengambilalihan segera untuk saham biotek yang saat ini diperdagangkan pada $ 12. Sumber Anda, seorang eksekutif tingkat tinggi di perusahaan pengakuisisi potensial, mengatakan kepada Anda bahwa tawaran untuk target tersebut akan menjadi $ 20 secara tunai. Sekarang Anda bisa langsung membeli 8, 333 saham dari perusahaan target di $ 12, menjualnya sekitar $ 20 setelah kesepakatan diumumkan, dan mengantongi keuntungan yang keren sebesar $ 66,664 untuk pengembalian 60%. Tapi karena Anda ingin memaksimalkan keuntungan Anda, Anda membeli 2.000 kontrak panggilan satu bulan di perusahaan target dengan harga strike $ 15 seharga $ 0. 50 masing-masing (masing-masing biaya kontrak $ 0. 50 x 100 saham = $ 50). Ketika kesepakatan diumumkan, panggilan ini akan melonjak menjadi $ 5 (i., $ 20 - $ 15), membuat setiap kontrak senilai $ 500, untuk keuntungan 10 kali lipat. Kontrak 2.000 itu akan bernilai $ 1 juta sejuk, dan keuntungan atas perdagangan ini adalah $ 900.000. Pedagang, yang menulis panggilan yang Anda beli dengan harga $ 0. 50, tidak sadar bahwa Anda memiliki informasi dari dalam yang bisa digunakan untuk keuntungan uang dan kerugiannya.Apakah akan mengherankan jika mereka mengeluh tentang sifat mencurigakan dari perdagangan ini, yang telah membuat mereka kehilangan kerugian yang besar, kepada SEC?

Tip tentang insider trading mungkin juga berasal dari whistleblower yang dapat mengumpulkan antara 10% dan 30% dari uang yang dikumpulkan dari mereka yang melanggar undang-undang sekuritas. Namun, karena perdagangan orang dalam biasanya dilakukan berdasarkan satu kali oleh orang dalam tunggal yang boleh melakukan perdagangan langsung atau memberi tip kepada orang lain, pelapor tampaknya lebih berhasil dalam menggali penggalangan luas daripada penyalahgunaan iklan orang dalam yang terisolasi.

Sumber-sumber seperti Divisi SEC lainnya, organisasi pengaturan sendiri, dan media

: Prospek perdagangan orang dalam juga bisa berasal dari unit SEC lainnya seperti Divisi Perdagangan dan Pasar, dan juga organisasi pengaturan mandiri seperti Otoritas Regulasi Industri Keuangan (FINRA). Laporan media adalah sumber prospek lain untuk kemungkinan pelanggaran undang-undang sekuritas.

  • Apa yang dilakukan SEC selanjutnya? Setelah SEC memiliki fakta dasar tentang kemungkinan pelanggaran sekuriti, Divisi Penegakan meluncurkan penyelidikan penuh yang dilakukan secara pribadi. SEC mengembangkan sebuah kasus dengan mewawancarai para saksi, memeriksa catatan perdagangan dan data, meminta catatan telepon, dll. Dalam beberapa tahun terakhir, SEC telah menggunakan gudang alat dan teknik yang lebih besar untuk memerangi perdagangan orang dalam. Dalam kasus Galleon Group yang bersejarah, misalnya, digunakan penyadapan untuk pertama kalinya untuk melibatkan sejumlah orang dalam lingkaran insider-trading yang luas.

Karena bukti dalam kasus perdagangan orang dalam sebagian besar bersifat tidak langsung, staf SEC harus membuat rangkaian kejadian dan menyesuaikan potongan bukti seperti teka-teki gambar. Kasus yang dibawa oleh SEC terhadap seorang eksekutif konsultan dan temannya pada bulan September 2011 menggambarkan hal ini. Eksekutif menyampaikan informasi rahasia yang telah dia pelajari tentang pengambilalihan yang akan datang dari dua perusahaan bioteknologi kepada temannya, yang membeli sejumlah besar opsi panggilan untuk perusahaan-perusahaan ini. Perdagangan orang dalam menghasilkan keuntungan haram sebesar $ 2. 6 juta, dan eksekutif menerima uang tunai dari temannya dengan imbalan tipnya. SEC menuduh bahwa keduanya mengkomunikasikan tentang pengambilalihan potensial selama pertemuan langsung dan telepon. Beberapa pertemuan ini dilacak melalui penggunaan MetroCards dua pelaku di stasiun kereta bawah tanah New York dan penarikan tunai besar-besaran dari ATM dan bank yang dibuat oleh teman eksekutif sebelum pertemuan mereka.

Mengikuti penyelidikan pelaku perdagangan orang dalam, staf menyampaikan temuan mereka ke SEC untuk ditinjau, yang dapat memberi wewenang kepada staf untuk mengajukan tindakan administratif atau mengajukan kasus di pengadilan federal. Dalam sebuah tindakan sipil, SEC mengajukan keluhan ke Pengadilan Distrik AS dan meminta sebuah sanksi atau perintah terhadap individu yang melarang tindakan lebih lanjut yang melanggar undang-undang sekuritas, ditambah hukuman moneter yang ketat dan disgorgement atas keuntungan ilegal. Dalam sebuah tindakan administratif, proses pengadilan didengar oleh hakim hukum administratif yang mengeluarkan keputusan awal yang mencakup temuan fakta dan kesimpulan hukum.Sanksi administratif termasuk perintah berhenti dan berhenti, penskorsan atau pencabutan registrasi industri keuangan, kecaman, hukuman moneter, dan disgorgement.

Contoh Perdagangan Orang Dalam Sementara

Sementara tahun 1980-an adalah dekade skandal insider trading besar-besaran oleh orang-orang seperti Ivan Boesky, Dennis Levine, dan Michael Milken, dua kasus perdagangan orang dalam terbesar di Milenium ini meliputi:

SAC Modal

- Pada bulan November 2013, SAC Capital, didirikan oleh Steve Cohen (satu dari 150 orang terkaya di dunia), menyetujui sebuah rekor $ 1. 8 miliar baik untuk insider trading. SEC menuduh bahwa perdagangan orang dalam tersebar luas di SAC Capital, dan melibatkan lebih dari 20 perusahaan publik dari tahun 1999 sampai 2010. Sebanyak delapan pedagang atau analis yang bekerja untuk SAC telah divonis atau telah mengaku bersalah atas tuduhan insider trading . Ini termasuk Matthew Martoma, manajer portofolio yang bekerja untuk afiliasi SAC. Martoma dijatuhi hukuman sembilan tahun penjara setelah seorang juri federal merasa bersalah melakukan perdagangan informasi material dan non publik mengenai obat Alzheimer yang sedang dikembangkan oleh Elan Corporation dan Wyeth. Pada bulan Juli 2008, trading insider Martoma memungkinkan afiliasi SAC untuk meraup keuntungan $ 82 juta dan $ 194 juta dieliminasi, dengan total keuntungan di atas $ 276 juta. Martoma menerima $ 9. 3 juta bonus di akhir tahun 2008, yang mana dia diharuskan membayar kembali saat dia dinyatakan bersalah.

  • Raj Rajaratnam dan Grup Galleon
  • - Pada tahun 2011, manajer hedge fund miliarder Rajaratnam dijatuhi hukuman 11 tahun penjara karena insider trading, hukuman penjara terpanjang yang diberlakukan dalam kasus seperti itu. Pendiri dan pengelola hedge fund Galleon, Rajaratnam juga membayar denda sebesar $ 92. 8 juta untuk perdagangan orang dalam yang meluas. SEC menuduh Rajaratnam merancang sebuah cincin perdagangan insider jarak jauh dari 29 individu dan entitas yang mencakup penasihat hedge fund, orang dalam perusahaan (termasuk mantan CEO McKinsey dan anggota dewan Goldman Sachs Rajat Gupta dan Anil Kumar, seorang direktur McKinsey), dan lainnya Profesional Wall Street Rajaratnam terlibat dalam insider trading lebih dari 15 perusahaan publik karena kerugian lebih dari $ 90 juta terhindar atau keuntungan ilegal dibuat. The Bottom Line Perdagangan orang dalam di AS adalah kejahatan yang dapat dikenai hukuman moneter dan penahanan, dengan hukuman penjara maksimum untuk pelanggaran insider trading 20 tahun dan denda pidana maksimum untuk individu sebesar $ 5 juta. Meskipun hukuman AS untuk perdagangan orang dalam termasuk yang paling kaku di dunia, jumlah kasus yang diajukan oleh SEC dalam beberapa tahun terakhir menunjukkan bahwa praktik tersebut mungkin tidak mungkin dihentikan sepenuhnya.