Harga gas berada pada titik nadir tujuh tahun, mendorong orang untuk mengemudi lebih banyak daripada yang mereka lakukan saat gas terjual seharga $ 4 per galon. Pada Black Friday, rantai ritel utama menawarkan diskon luar biasa, memacu puluhan ribu orang untuk berkemah di luar jam jika tidak berhari-hari sebelumnya. Saat harga turun, jumlah yang terjual pun naik. Itulah Ekonomi 101; sangat jelas untuk hampir tidak menjamin menyebutkan. Jadi, mengapa saat Dow jatuh 9% selama tiga minggu pertama tahun 2016, kita bertindak terkejut jika manajer hedge fund berperilaku dengan cara yang sama seperti yang dilakukan pembalap dan pembeli alat rumah tangga?

Tidak Ada Penawaran yang Benar Menolak

Hedge fund membeli ekuitas oleh miliaran, dan beberapa pengamat yang kurang tercerahkan tampaknya tidak dapat mengetahui mengapa. Bukan berarti dana lindung nilai akan bersifat kontroversial hanya demi melakukan hal itu. Sebaliknya, manajer hedge fund membeli aset yang diturunkan nilainya secepat mungkin. Merrill Lynch, divisi investment banking Bank of America Corp. (BAC BACBank of America Corp27, 75-0, 25% Dibuat dengan saham utama 4. 2. 6 ), telah membeli sisi jumlah transaksi ekuitas yang tidak proporsional selama pasar beruang pendek tapi overhyped saat ini. Mereka melaporkan bahwa pembelian saham hedge fund telah berlangsung hampir empat minggu sekarang. (Untuk lebih lanjut, lihat: Dua Pasar Kunci yang Harus Ditonton pada tahun 2016 .)

Pergi Lebih Lama dan Lebih Besar

Investor hedge fund yang membeli saham memiliki sedikit kesabaran atau ketertarikan pada perusahaan kecil dan menengah. Investor tersebut membeli chip secara eksklusif dalam berbagai nuansa biru. Karena perusahaan-perusahaan besar, secara aturan, kurang mendapat spekulasi daripada saudara-saudara mereka yang kurang memiliki kapitalisasi, pesan tersirat tampaknya adalah ini: pasar, atau paling tidak bagian Dow / S & P 500 darinya, secara irasional rendah sekarang.

Tidak dapat Terakhir Selamanya

Harga ada untuk a) menyampaikan informasi dan b) diuntungkan oleh investor dengan beberapa kombinasi antara kepercayaan dan informasi asimetris. Namun, para peminat hipotesis pasar yang paling tekun pun harus mengakui bahwa harus ada jeda antara harga saham yang turun dan pelaku pasar menyadari bahwa harga perlu mencapai beberapa keseimbangan. Variabel kritisnya adalah durasi. Apakah lag itu paling baik diukur dalam milidetik, atau tahun?

Manajer hedge fund agresif pada tahun 2016 mengerti bahwa setidaknya sama mungkinnya dengan posisi lama yang mereka ambil di pasar akan mengakibatkan kenaikan harga. Satu hedge fund baru-baru ini mengambil posisi besar di retailer ternama Macy's Inc. (M MMacy's Inc18. 16-1. 09% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang mengubah keuntungan musiman kuartal demi kuartal dan perdagangan dengan pendapatan 10 kali yang remeh.Hasilnya adalah lonjakan harga saham yang sebelumnya turun sejak musim panas lalu. Saham Macy telah turun meski asetnya mencakup beberapa real estat yang paling diminati di beberapa lokasi paling eksklusif di dunia - dan di pasar real estat yang stabil. (99)> Jika kita bisa meramalkan perilaku pengelola dana lindung nilai pada seorang pria, kita tidak memerlukan dana lindung nilai (hedge fund). manajer. Meski menghitung beberapa pembeli agresif di jajaran mereka, tetap ada kontingen kuat manajer yang terus duduk di sela-sela, menunggu periode singkat volatilitas pasar ini mereda atau menguat. Apa yang sama-sama tak kenal takut dan manajer hedge fund yang diam-diam memiliki kesamaan adalah pemahaman mereka bahwa uang tetap merupakan raja. Dana lindung nilai yang membeli ekuitas dilakukan dengan cadangan kas yang sangat besar. Para hesitator malah menumpuk uang setinggi yang akan masuk, jika dana lindung nilai mereka perlu mengatasi badai harga yang sangat lama tertekan. Jangan pedulikan bahwa meski dengan penurunan baru-baru ini, Dow berada pada tingkat yang tidak pernah ada dalam 128 tahun pertama indeks 130 tahun itu. Seperti hal lainnya, ini juga akan berlalu. Bila ada profesional di satu sisi yang mengartikulasikan alasan kuat untuk membeli ekuitas, dan profesional yang sama mahir di sisi lain membuat argumen meyakinkan untuk menunggu untuk melihat bagaimana keadaan akan berjalan, Sangat mudah untuk mengangkat tangan dan membuat pernyataan kusut tidak ada yang tahu apa-apa Itu tidak benar-benar akan membantu portofolio siapa pun. Tetapi bahkan manajer hedge fund yang menunggu dan melihat, tidak mengambil bagian dalam kegilaan membeli kecil ini, tahu bahwa aset undervalued harus dihargai. Satu-satunya perselisihan nyata antara faksi aktif dan pasif di antara manajer hedge fund adalah seperti apa putaran harga saham saat ini yang rendah. (Untuk lebih lanjut, lihat: Bagaimana Berinvestasi Seperti Hedge Fund

.)

Apa Artinya?

Orang berbicara tentang pasar saham seolah-olah terus mencari beberapa nilai dolar yang hanya diilhami ilahi. Mereka mungkin tidak bertindak seperti itu, tapi mereka pasti berbicara seperti itu. Beberapa manajer hedge fund hanya akan mengatakan bahwa pasar beruang saat ini menunjukkan volatilitas lebih, positif atau negatif. Hal itu tampaknya menjadi alasan untuk berinvestasi dalam ekuitas sekarang. Salah satu dana lindung nilai berkinerja terbaik pada periode yang paling buruk adalah Horseman Global Fund, yang telah meningkat 30% sejak Januari 2015. Perlu dicatat bahwa a) dana tersebut didirikan hanya sembilan bulan sebelumnya , dan b) sejumlah besar modalnya diinvestasikan dalam real estat (44% tepatnya). Sebenarnya, ekuitas hanya terdiri dari 15% aset hedge fund. Dan hampir semua posisi ekuitas tersebut berada dalam stok bank-bank Italia yang tidak pernah ada orang di Amerika Utara, apalagi memikirkan investasi. Perusahaan Amerika yang paling menonjol dalam daftar anggota Horseman Global Fund, TJX Companies, Inc.(TJX TJXTJX Companies Inc68, 23-0. 54%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

), terdiri dari 2. 8% dari total dana. Ini bagus untuk menjadi agresif, tapi lebih baik lagi untuk mengetahui apa yang Anda lakukan. The Horseman Global Fund tidak menghindari yang terakhir untuk yang pertama. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Pengecer 2 ini menghalangi tren . The Bottom Line Manajer Hedge Fund dan klien mereka yang bersyukur tidak makmur dengan pasif mengikuti pasar (tidak, itulah yang dilakukan oleh manajer dana indeks). Fenomena hedge fund yang memanfaatkan penurunan di pasar untuk tujuan mereka sendiri adalah definisi dari investasi cerdas - membeli aset diskon sementara dengan harapan akhirnya mereka mencapai nilai intrinsik mereka. Jika Anda mencoba mengikuti, Anda sebaiknya memiliki likuiditas dan kerangka waktu mereka dengan baik. (Untuk lebih lanjut, lihat: Sejarah Singkat Dana Hedge .)