a:

Hal ini berguna bagi investor untuk menghitung laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT) untuk perusahaan yang overleveraged, karena perhitungan NOPAT menghapus biaya dan manfaat pajak yang terkait dengan pembayaran bunga atas hutang.

NOPAT adalah ukuran keuntungan yang dihitung yang tidak mencakup efek dari pembiayaan hutang. Intinya, NOPAT sama dengan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT), disesuaikan dengan efek pajak spesifik perusahaan. Persamaan untuk NOPAT adalah:

- Laba operasi bersih setelah pajak = (laba operasi) x (1 - tarif pajak)

Bagi perusahaan dengan tingkat hutang yang tinggi dalam struktur permodalannya, melihat profitabilitas bottom line-nya mungkin bukan ukuran kinerja perusahaan yang bagus. Ketika sebuah perusahaan overleveraged, biasanya pembayaran bunga bulanan sangat tinggi, yang mengurangi keuntungan perusahaan.

Untuk mengukur efektivitas operasional dan profitabilitas perusahaan dengan tingkat leverage yang tinggi, investor harus melihat NOPAT perusahaan. Dengan cara ini, investor dapat melihat bagaimana perusahaan beroperasi sebelum mempertimbangkan struktur permodalannya. Jika sebuah perusahaan memiliki jumlah NOPAT yang tinggi namun jumlah laba atau profitabilitasnya rendah, investasi tersebut mungkin masih bagus meski profitabilitasnya rendah. Mungkin saja perusahaan mengeluarkan sejumlah besar hutang untuk mencapai pertumbuhan dan skala, dan setelah hutang dilunasi, maka akan mencapai tingkat keuntungan yang tinggi.

Dengan melihat efektivitas operasional melalui NOPAT, investor mendapatkan gambaran lengkap tentang seberapa baik perusahaan beroperasi. Namun, investor seharusnya tidak sepenuhnya mengabaikan struktur modal.