Perekonomian Brasil berada dalam badai yang sempurna, dan ramalan cuaca untuk 2016 tidak menguntungkan. Negara ini bergantung pada perdagangan komoditas yang didorong ekspor, dan perlambatan China untuk produk ini adalah sambaran petir.

Bagi investor di saham Brazil, ini telah menjadi bencana yang akan berlangsung selama empat tahun. The iShares MSCI Brazil ETF, misalnya, turun 75% dari posisi tinggi di tahun 2011 sampai rendah baru-baru ini pada pertengahan Desember 2015. Banyak hedge fund dan investor institusional telah menyerah dan meninggalkan tesis lama Brasil sebagai negara kebangkitan Amerika Latin ke hari yang lebih baik

Brasil menghadapi masalah di banyak bidang pada tahun 2016, dan dengan presiden menghadapi impeachment pada tuduhan korupsi, tidak akan lebih mudah untuk lolos dari badai.

Resesi

Permintaan komoditas China yang sangat rakus, mulai dari bijih tembaga dan besi sampai pupuk dan minyak mentah, merupakan mesin pertumbuhan di Brasil. Mulai tahun 2009, permintaan ini mulai berkurang dan belum pulih. Penerimaan pajak turun seiring dengan penjualan, Brasil berada dalam resesi dan defisit anggarannya melebihi 9% dari produk domestik bruto (PDB). Perekonomian akan berkontraksi lebih dari 3% di tahun 2015.

Brasil tidak memiliki bank sentral setara dengan kekuatan moneter bazooka Janet Yellen atau Mario Draghi. Pilihan Brasil adalah senapan kaliber kecil, Dana Moneter Internasional (IMF), dan itu tidak cukup.

Pada kuartal ketiga 2015, PDB Brasil dikontrak sebesar 4. 5% dibandingkan dengan periode yang sama tahun 2014. Selain itu, konsumsi swasta dan investasi tetap keduanya turun pada tingkat rekor. Perkiraan konsensus adalah agar ekonomi Brasil berkontraksi 2. 5% di tahun 2016, namun banyak tergantung pada apakah China menghidupkan kembali keinginannya untuk komoditas Brasil.

Sementara itu, biaya untuk pembayaran utang Brazil berjalan sekitar 20% per tahun. Pembayaran hutang mengkonsumsi 8% dari total output, dan utang kotor sekitar 70% dari PDB. Sejak 1997, Brasil menyisihkan uang untuk membayar kembali kreditor, tapi itu tidak terjadi pada tahun 2015.

Inflasi dan Suku Bunga

Inflasi tahunan Brasil berjalan lebih dari 10%, tingkat tercepat dalam 12 tahun. Imbal hasil bunga jangka pendek mencapai 14,25%. Teori ekonomi menunjukkan bahwa imbal hasil yang tinggi ini harus mendinginkan inflasi, namun risikonya adalah bahwa mereka hanya memperdalam dan memperpanjang resesi.

Investor mungkin tertarik pada hasil jangka pendek yang tinggi, namun banyak yang melakukan lindung nilai terhadap kenaikan yield yang lebih tinggi lagi. Pemerintah Brasil khawatir bahwa investor dalam dan luar negeri mungkin kehilangan semua daya tarik terhadap tingkat suku bunga ini dan menarik uang mereka keluar dari negara secara massal.

Salah satu solusi fantastis untuk dilema utang adalah datangnya sebuah tsunami inflasi yang mencairkan nilai sebenarnya dan tingkat hutang Brazil.Itu jelas hanya kemenangan Pyrrhic yang terbaik, bagaimanapun, dan tidak melakukan apa pun untuk memecahkan masalah mendasar yang dihadapi Brasil.

Warga negara bergulat dengan suku bunga KPR yang berjalan 14 sampai 20% dan kredit mobil sebanyak 16% per tahun membutuhkan sesuatu yang lebih baik daripada solusi teoritis.

Peringkat Obligasi Junk

Brasil mendapat pukulan lagi pada akhir Desember ketika Fitch Ratings menurunkan peringkat utang negara tersebut menjadi status obligasi sampah tiga bulan setelah Standard & Poor's melakukan hal yang sama. Investor institusional yang dilarang memiliki obligasi sampah dapat dipaksa untuk melunasi $ 20 miliar utang berdaulat dan korporasi Brasil. Negara ini sekarang merupakan peminjam berdaulat terbesar di dunia dengan peringkat obligasi sampah. Moody's mungkin berada di sebelahnya untuk mengirimnya ke gudang api sampah.

Biaya mengasuransikan hutang Brasil dengan credit default swaps melonjak, dan calon investor bertanya-tanya kapan sisi positifnya untuk memiliki hutang ini akan terwujud. Sementara itu, suku bunga spread pada sovereign debt berada pada level yang terakhir terlihat di Argentina. Real Brasil juga merasakan efeknya, turun 60% selama empat tahun terakhir.

Penurunan peringkat kredit Brasil juga memperburuk prospek peminjam korporat besar, seperti perusahaan bijih besi Vale SA, produsen minyak Petrobras dan bank-bank besar.

Penawaran obligasi oleh perusahaan Brasil telah anjlok 82% di tahun 2015 menjadi sekitar $ 5. 7 miliar, dan ini hanya menyumbang 9% dari penawaran utang Amerika Latin tahun ini, dibandingkan dengan 32% pada tahun 2014.

Storm Sempurna untuk Melanjutkan di 2016

Dengan China yang masih lesu, ekonomi berbasis komoditas Brasil menghadapi prospek sukses yang buruk di tahun 2016. Minyak mentah dan banyak komoditas lainnya berada dalam pasar beruang yang menyiksa yang menunjukkan sedikit harapan untuk waktu dekat. Tambahkan ke ini proses impeachment mungkin melawan presiden Brasil, dan sulit untuk menjadi optimis tentang rebound Brasil pada tahun 2016.