Centene Corp. (CNC CNCCentene Corp95, 32-0, 74% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) memberi investor satu hadir akhir 2015 yang menyertakan dorongan untuk panduan 2015 dan panduan awal 2016 yang sedikit melampaui ekspektasi saat menyesuaikan banyak perubahan.

Kinerja Centene Mantap

Centene telah menjadi pemain yang sangat kuat selama bertahun-tahun, dan meskipun mengalami penurunan 35% dari puncak ke palung setelah akuisisi Net Kesehatan diumumkan, saham masih naik. 19. 1% tahun ini (S & P500 turun 1%). Ini terjadi setelah beberapa tahun mengalami performa yang luar biasa.

Sebagian besar kenaikan selama beberapa tahun terakhir telah terjadi pada garis puncak yang mempercepat perawatan kesehatan Medicaid, segmen asuransi kesehatan yang paling cepat berkembang. Pertumbuhan yang cepat cukup untuk mendorong kinerja saham sementara investor menunggu margin untuk dinormalisasi lebih lanjut.

Sekarang, setelah beberapa kemajuan pada tahun 2014 dan 2015, saat perusahaan tersebut bergerak ke tahun 2016, saya mulai melihat tanda-tanda yang jelas tentang perbaikan pendapatan. Centene memberikan panduan pendahuluan 2015 yang menyerukan pertumbuhan top-line 97% termasuk Net Kesehatan (saya memperkirakan pertumbuhan secara mandiri kira-kira 18% -22% dengan asumsi Kesehatan Bersih ditutup pada tanggal 2/1/16 dan tumbuh 10% selama tahun 2015) , GAAP EPS (biaya ex-merger) tumbuh sebesar 17%, yang mendekati 26% jika kita asumsikan pertambahan Net Kesehatan dan pertumbuhan EPS kas sebesar 31%. Metrik EPS standalone sedikit di atas perkiraan kami dan juga The Street meskipun tampaknya konsensus Street untuk pendapatan sedikit lebih tinggi daripada panduan. Ini sebelum fakta bahwa Centene memiliki catatan konservatisme yang kuat dalam panduan awalnya yang dibuktikan dengan dorongan lain untuk panduan EPS 2015 saat ini.

Melihat ke Depan

Sebelum saya beralih ke tampilan yang lebih rinci pada tahun 2016, saya mencatat bahwa Centene meningkatkan panduan EPS-nya untuk tahun 2015. Tidak ada perubahan pada pendapatan (didefinisikan sebagai premi ditambah pendapatan layanan ) harapan, masih di kisaran $ 21. 0 sampai $ 21. 3 miliar. Namun, Centene sekarang melihat EPS untuk 2015 berada di kisaran $ 2. 90 sampai $ 2. 94 per saham Titik tengah $ 2. 92 per saham dibandingkan dengan perkiraan kami saat ini sebesar $ 2. 88 dan konsensus jalan di $ 2. 88 per saham Pedoman sebelumnya adalah untuk EPS di kisaran $ 2. 84 sampai $ 2. 90 per saham Sebagai pengingat, setahun yang lalu Centene memberikan panduan pendahuluan untuk EPS 2015 di kisaran $ 2. 53 sampai $ 2. 68 per saham (split adjusted). Dengan itu, titik tengah panduan EPS 2015 saat ini sekarang 12% lebih tinggi dari tahun lalu.

Melihat 2016, proyek Centene yang menyesuaikan GAAP EPS termasuk pertambahan dari Health Net akan berada dalam kisaran $ 3. 55 sampai $ 3. 85, mewakili pertumbuhan sekitar 26% dari EPS 2014 (menggunakan titik tengah). Saya mencatat bahwa EPS 2015 yang disesuaikan tidak termasuk dampak dari $ 0.65 sampai $ 0. 70 per lembar biaya penggabungan usaha bersih bersih. Ketika Centene mengumumkan transaksi Net Kesehatan pada bulan Juli, perusahaan tersebut menyatakan bahwa Net Kesehatan akan menjadi 10% accretive terhadap GAAP EPS (20% menjadi EPS tunai) pada tahun pertama. Jika saya berasumsi bahwa transaksi Net Kesehatan ditutup pada tanggal 1 Februari 2016 (Centene hanya menyatakan "awal 2016"), saya memperkirakan kenaikan akan menjadi sekitar 8% sampai 2016, atau sekitar $ 0. 26 sampai $ 0. 28 per saham untuk tahun 2016. Dengan itu, saya percaya bahwa Centene menyiratkan panduan GAAP EPS mandiri untuk tahun 2016 sebesar $ 3. 29- $ 3. 52 per saham.

Garis Dasar

Secara keseluruhan, saya yakin pembebasannya akan diterima dengan baik. Sementara perusahaan mengaburkan ekspektasi utama lini tengahnya, saya berharap dapat mendengar lebih banyak kontribusi kontribusi pendapatan dari Health Net dan legenda Centene pada hari investor. Saya terus melihat percepatan di garis atas, dengan aliran yang berarti sampai ke garis bawah. Tentu saja, ini didasarkan pada kelancaran dan integrasi Kesehatan Bersih dan saya tidak memiliki visibilitas penuh terhadap hasil tersebut selama 7 bulan lagi.