Setelah lebih dari dua tahun persiapan dan penundaan yang berulang dalam peluncuran, ekonomi sosialis pasar bebas China diharapkan untuk memulai perdagangan pilihan (untuk bacaan tambahan, lihat Pilihan Dasar: Pendahuluan ) pada tanggal 9 Februari 2015. Siapapun dari ekonomi modal pasar bebas (Untuk lebih banyak wawasan tentang teori pasar bebas, lihat Pasar Bebas Apa harganya? ) mungkin takjub mengetahui bahwa yang kedua di dunia - ekonomi terbesar belum mengaktifkan opsi perdagangan (untuk bacaan terkait, lihat 6 Cara Membuat Pilihan yang Lebih Baik ), namun China percaya untuk mengambil pendekatan langkah-demi-langkah yang hati-hati.

Kami memberikan gambaran umum tentang pasar opsi China, yang mencakup poin penting seperti keadaan pasar opsi yang ada, alasan penundaan, langkah yang diambil oleh otoritas China untuk membuka pasar opsi, awal fase dan blok bangunan, penerima manfaat utama, dampaknya terhadap keseluruhan pasar keuangan dan perkembangan yang diharapkan.

Alasan Untuk Keterlambatan Membuka Pasar Opsi

Ekonomi pasar sosialis China (untuk bacaan terkait, mengacu pada

Ekonomi Sosialis: Bagaimana China, Kuba dan Korea Utara Bekerja ) telah berhasil tumbuh dengan keseimbangan antara kolektif sosialis dan pendekatan kapitalis pasar bebas, menjadikannya ekonomi terbesar kedua di dunia (dan dalam perjalanan untuk menjadi yang pertama). Namun, keseimbangan ini datang dengan biaya berbagai keputusan penting dan reformasi ditunda karena kontrol pemerintah dan pendekatan hati-hati. Saham dan futures melakukan perdagangan pada beberapa bursa China, namun perdagangan opsi belum dimulai di negara ini. Secara historis, pertukaran di China telah menghabiskan banyak waktu untuk memulai trading. Misalnya, China Financial Futures Exchange (CFFEX) didirikan pada tahun 2006 semata-mata untuk pengembangan pasar derivatif keuangan namun butuh waktu empat tahun untuk memulai perdagangan produk pertamanya, sementara indeks saham berjangka mulai diperdagangkan pada tahun 2010. Saat ini, CSI 300 Indeks ekuitas berjangka tetap menjadi satu-satunya derivatif berbasis saham yang tersedia untuk diperdagangkan di pasar China.

Telah tertunda beberapa tahun, pasar opsi sekarang mulai terbentuk di China karena tekanan global dan persyaratan keuangan. Tidak ada ekonomi keuangan utama dunia yang berjalan tanpa pilihan pasar, dan turunan terus memainkan peran penting dalam ekonomi global maupun pasar lokal. Namun, China tidak bersedia membiarkan pelaku pasar (termasuk investor asing dan pedagang) mengambil alih seluruh pasar, dan sedang mempersiapkan keahlian lokal, yang merupakan penyebab utama penundaan.

Tantangan lainnya terletak pada latar belakang perkembangan yang tidak diinginkan.

South China Morning Post melaporkan bahwa pertumbuhan bisnis perdagangan margin China memungkinkan kenaikan pendapatan bagi perusahaan pialang namun terjadi dengan biaya uang investor kecil. Laporan Asosiasi Komisi Pengaturan Efek China (CSRC) baru-baru ini melarang perusahaan pialang utama membuka rekening perdagangan baru karena pelanggaran peraturan telah menimbulkan kekhawatiran spekulatif mengenai peluncuran produk derivatif baru seperti opsi. Kasus Indonesia telah menjadi patokan yang baik. Ketika Indonesia membuka opsi pada tahun 2004, perusahaan tersebut mengalami kegagalan besar karena keterbatasan yang dikenakan pada keuntungan dari opsi, karena pelaku pasar tidak memiliki cukup pengetahuan untuk memperdagangkan opsi yang relatif kompleks. Hal ini menyebabkan penutupan opsi perdagangan pada tahun 2006. Pendekatan Teratur Di tengah tantangan yang dirasakan, yang mengarah pada pendekatan dan penundaan yang hati-hati, China sedang dalam perjalanan untuk memulai pasar opsi dan aktivitas perdagangan terkait di dalam lingkup yang diatur . Rancangan beberapa persyaratan dan pedoman penting sudah ditetapkan untuk perdagangan opsi, dengan peraturan dasar sebagai berikut:

Bursa Efek Shanghai mengamanatkan bahwa investor individual memiliki minimal 500.000 yuan yuan dalam bentuk tunai dan saham dalam satu akun untuk opsi trading Meskipun China memiliki sekitar 50 juta akun perdagangan ekuitas aktif, hampir 5% dari jumlah tersebut memenuhi syarat pada parameter ini. Dari jumlah tersebut, bunga mungkin terbatas karena beberapa faktor seperti kurangnya likuiditas, pengetahuan atau minat dalam pilihan perdagangan.

Selain itu, laporan menunjukkan bahwa calon akan diminta untuk memenuhi syarat tiga tes progresif di mana setiap tingkat kualifikasi akan memungkinkan perdagangan opsi untuk tujuan yang telah ditentukan sebelumnya.

Tingkat satu kualifikasi akan memungkinkan penggunaan opsi perdagangan untuk melakukan lindung nilai terhadap kepemilikan yang ada

Tingkat dua akan memungkinkan mengambil posisi opsi hanya berjangka panjang (termasuk perdagangan spekulatif)

Level tiga akan memenuhi syarat untuk perdagangan opsi penuh (termasuk korslet)

• Persyaratan tingkat pasar lainnya mencakup pelatihan, pembuatan pasar dan konsultasi untuk mengembangkan keahlian lokal yang sangat dibutuhkan. China memiliki kerangka kerja yang jelas untuk kemajuan yang lamban dan dijaga, yang bertujuan untuk mengamankan pasar opsi sejak awal dan membuka jalan untuk perkembangan yang lamban dan stabil seiring berjalannya waktu. Ini, bagi orang luar dari ekonomi pasar modal bebas, mungkin menunjukkan terlalu banyak kendali.
• Tahap Awal dan Blok Bangunan
• Dana yang diperdagangkan di bursa atau ETF, yang dikenal sebagai salah satu pilihan investasi paling efisien untuk pendekatan investasi pasif, telah gagal menarik investor ritel umum di China yang cenderung memilih perusahaan topi kecil. Minat investasi langsung pada saham cap besar juga tergolong rendah. (Untuk bacaan terkait, lihat

Memahami Stok Kecil dan Big-Cap

). Regulator China bekerja secara sistematis untuk mengatasi masalah ini.

SCMP melaporkan, "Opsi saham pertama akan didasarkan pada dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dari indeks SSE50 blue-chip, yang mencakup perusahaan publik terbesar di bursa Shanghai."Tujuannya adalah untuk mengalihkan minat investor terhadap ETF dan pasar saham besar, mengurangi risiko yang lebih tinggi yang mereka hadapi di perusahaan-perusahaan kecil. Dengan opsi yang tersedia sebagai alat lindung nilai (untuk bacaan tambahan, lihat Dasar-Dasar Lindung Nilai: Apa itu Hedge? ) terhadap kepemilikan ETF yang mendasarinya, bahkan pedagang spekulatif akhirnya akan memegang ETF, melayani tujuan pada tingkat yang lebih besar dan meletakkan dasar yang kokoh untuk perdagangan pilihan, dengan peningkatan investasi di ETF dan saham-saham cap besar. Kemudian, opsi pada produk lain seperti SSE180 ETF atau bahkan pada saham tunggal akan diperkenalkan secara bertahap. Pendekatan ini ditujukan untuk memberikan fleksibilitas yang sangat dibutuhkan kepada regulator - jika hal-hal tidak berjalan sesuai rencana, fase yang tersisa untuk memperkenalkan opsi berbasis saham tunggal lainnya dapat ditunda. Untuk melakukan diversifikasi lebih jauh dan menawarkan beberapa pasar independen dengan persaingan terbuka dan sehat bagi para pedagang dan investor, regulator berencana untuk memperkenalkan opsi indeks di China Financial Futures Exchange dan opsi berbasis saham individual di Shanghai Stock Exchange. Memiliki banyak pasar memungkinkan mitigasi risiko di tingkat administratif maupun peraturan dan menawarkan kesempatan untuk penskalaan dan pilihan lebih lanjut kepada para pedagang. Financial Times

melaporkan, "Bursa Efek Shanghai telah melakukan simulasi opsi perdagangan berdasarkan dana pertukaran CSI300, Shanghai 180 dan Shanghai 80 yang diperdagangkan".

Penerima Manfaat

Pilihan perusahaan perencana perdagangan jelas akan menjadi penerima manfaat utama setelah pasar opsi China mulai beroperasi. Tapi sampai pasar stabil (yang akan memakan waktu lama, mengingat pendekatan selangkah demi selangkah), akan ada banyak kesempatan bagi peserta lain juga. Sudah, pembuat pasar global telah bekerja sama dengan rekan-rekan China mereka untuk melatih mereka atas bisnis opsi yang dipersyaratkan. Seiring waktu, dengan kenaikan secara bertahap pada pilihan pelaku pasar (termasuk pedagang eceran), volume perdagangan akan meningkat, yang menyebabkan lebih banyak peluang bagi perusahaan untuk menawarkan opsi layanan perantara dan platform perdagangan. Perusahaan teknologi diharapkan meluncurkan versi baru dan update dari platform perangkat lunak dan perdagangan untuk mengaktifkan opsi perdagangan. Dengan kombinasi opsi, strategi dan perdagangan kuantitatif terkait, strategi seperti lindung nilai delta dan perdagangan algoritmik akan membuka jalan bagi lebih banyak pendatang ke pasar China.

Sebagian besar bank, perusahaan pialang dan pelaku pasar individual akan mulai dari awal di China, yang memungkinkan peluang luar biasa untuk pasar pendidikan dan pelatihan keuangan. Sudah banyak yang terjadi, dengan perusahaan dagang global mendapatkan karyawan China mereka yang dilatih tentang perdagangan opsi oleh rekan sejawat global mereka dan konsultan opsi global yang meraih peluang untuk melatih rumah perdagangan lokal China. Selain itu, ada peluang di masa depan bagi pedagang eceran perorangan dan investor yang pada akhirnya dapat naik bus untuk opsi perdagangan untuk lindung nilai, arbitrase atau hanya perdagangan margin atas leverage (untuk bacaan terkait, lihat

Harga Saham Berharga Tinggi Seperti Apple Melalui Harga Rendah Pilihan Biaya

).

Peluang perdagangan dan perluasan akan terus tersedia bahkan setelah pasar opsi mulai berfungsi. Persyaratan untuk membersihkan tiga tingkat ujian akan menjadi area target lain bagi perusahaan pelatihan.

Peluang arbitrase ada dalam skala yang lebih besar, karena pasar saham, futures dan pasar keuangan lainnya di berbagai domain (seperti komoditas) saat ini beroperasi secara independen (dan diperkirakan akan terus berlanjut). Dinamika perdagangan opsi menciptakan peluang yang cukup untuk mendapatkan keuntungan dari arbitrase yang tersedia dalam skenario ini, yang merupakan salah satu alasan utama minat begitu besar terhadap China oleh perusahaan dan konsultan perdagangan opsi global. Daratan sedang dalam perjalanan untuk membangun infrastruktur yang telah diupgrade untuk aspek perdagangan dan investasi yang luas. Dampak Pada Pasar Karena perdagangan opsi terbatas difokuskan pada ETF berbasis chip biru selama tahap awal, perdagangan diperkirakan akan terdongkrak di 50 saham blue chip teratas. Volume perdagangan cenderung meningkat secara signifikan untuk 50 kelas berat teratas seperti ICBC dan PetroChina (PTR

PTRPetroChina67. 79-1. 50%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

).

Emas segera menjadi komoditi pertama sebagai underlying options trading, karena ini adalah investasi yang sangat populer dan aset penggalangan dana di China. Meskipun High Frequency Trading (HFT) tidak akan menjadi prioritas pada tahap awal, karena fokusnya tetap pada awal yang tepat, pada akhirnya akan berhasil melalui perusahaan pialang besar dan rumah perdagangan. Saat ini, semua jenis investasi di pasar keuangan China terpaksa mengikuti strategi investasi yang panjang hanya karena tidak adanya turunan saham / berbasis indeks atau strategi posisi pendek lainnya. Ini akan segera berubah, dengan diperkenalkannya pilihan, yang akan memungkinkan banyak strategi dan kombinasi pilihan. Jalan Menuju Masa Depan Di Cina, lambanlah kata untuk perdagangan opsi di tengah sistem ekonomi yang dikendalikan oleh pemerintah. Dengan pendekatan yang mantap, pemerintah diharapkan untuk tetap mengarahkan petunjuk ke arah positif, yang mengindikasikan adanya reformasi pasar yang berlanjut terhadap liberalisasi pasar modal yang lebih besar.

Pilihan pasar di China akan mencapai jangkauan global. SGX mengharapkan permulaan pasar dengan menjadi pertukaran pertama di luar China yang diizinkan melakukan perdagangan opsi, berdasarkan indeks dan ekuitas China. Bloomberg baru-baru ini melaporkan bahwa bursa tersebut ingin memulai perdagangan opsi indeks ekuitas China dan "sedang dalam pembicaraan dengan China Securities Regulatory Commission pada saat bursa Singapura dapat memperkenalkan opsi pada Indeks FTSE China A50, dengan persetujuan kemungkinan akan datang setelah produk tersebut diperkenalkan di daratan ".

Garis Dasar

China dikenal sebagai ekonomi pasar bebas sosialis yang secara bertahap terbuka, memungkinkan investasi asing, pengambilan keuntungan dan reformasi ramah investor, masih tersisa di dalam lingkup pemerintahan. Derivatif keuangan, seperti opsi, dikenal sebagai pedang bermata dua, yang membutuhkan keseimbangan peraturan dan partisipasi pasar bebas yang efisien.China mengambil pendekatan langkah-demi-langkah yang berhati-hati untuk memastikan bahwa pengenalan instrumen keuangan ini tidak mengarah pada kemunduran pasar keuangannya dan mereka tetap berada dalam kendali yang diatur.