Perjanjian forward rate (FRA) adalah kesepakatan antara dua pihak untuk menukar pembayaran bunga tetap dengan pembayaran bunga mengambang. FRA adalah derivatif OTC - kontrak berjangka di mana satu pihak (yang disebut sebagai peminjam atau pembeli) membayar tingkat bunga tetap, dan pihak lain menerima tingkat bunga mengambang sebesar tingkat referensi (tingkat bunga yang mendasarinya). Penerima juga disebut sebagai pemberi pinjaman atau penjual. Pembayaran dihitung berdasarkan jumlah nosional selama periode tertentu dan terjaring - dengan kata lain, hanya selisih yang dibayarkan pada tanggal terminasi.

Pilihan suku bunga memberi pembeli hak, tapi bukan kewajiban, untuk membayar secara sintetis (dalam kasus topi) atau menerima (dalam kasus lantai) tingkat bunga yang telah ditentukan sebelumnya (pemogokan harga) selama periode yang disepakati.

Kesamaan

• Kedua pilihan suku bunga dan FRA memiliki suku bunga sebagai underlyer mereka.
• Keduanya menggunakan format put atau call.
• Keduanya menggunakan jumlah nosional untuk menentukan ukuran perdagangan.
• Tidak memerlukan pertukaran prinsipal.

Perbedaan

• FRA adalah komitmenuntuk melakukan satu pembayaran tingkat suku bunga dan menerima yang lain di masa mendatang sedangkan pilihannya adalah hakuntuk melakukan satu tingkat bunga pembayaran dan menerima pembayaran suku bunga yang lain.
• Pilihan suku bunga memiliki tingkat suku bunga atau tingkat strike, bukan harga pelaksanaan seperti FRA.

Pilihan Imbalan
Imbalan untuk fungsi opsi suku bunga sama dengan opsi lainnya. Perbedaan utamanya adalah opsi suku bunga mengambil hari sampai jatuh tempo yang terkait dengan perjanjian. Selain itu, hasil dari opsi tidak dilakukan sampai akhir jumlah hari yang menyertai tarif. Misalnya, jika opsi suku bunga akan berakhir dalam 60 hari dan didasarkan pada LIBOR 180 hari, pemegangnya tidak akan dibayar selama 180 hari.

Opsi pembayaran tingkat suku bunga ditentukan oleh rumus berikut:

Formula 15. 3

Tingkat suku bunga put option payoffs ditentukan oleh rumus berikut:

Formula 15. 4

Perhatikan bahwa di masing-masing rumus di atas, hasil persamaan dikalikan dengan jumlah nosional.