Bagi kebanyakan pemula, mencapai putaran pertama pendanaan modal ventura (juga dikenal sebagai dana seri A) merupakan tonggak utama. Mencapai seri A berarti bahwa perusahaan pemula merupakan bagian dari elit 10 persen yang berhasil bertahan dalam tahun-tahun awal yang hiruk pikuk ketika bisnis dijalankan pada modal bootstrap atau malaikat dan sekarang meningkat menuju go public atau mendapatkan pembelian. Meskipun pemodal ventura menawarkan daya pikat infus kas yang besar, tidak ada yang gratis. Sebagai gantinya investasi berisiko mereka, modal ventura (VC) perusahaan mendapatkan berbagai tingkat kontrol atas perusahaan dan keuntungan masa depannya.

Ada kemungkinan besar terputus antara visi pendirian perusahaan dan harapan perusahaan modal ventura untuk laba atas investasi. Perpecahan antara para visioner dan kapitalis pada akhirnya dapat menyebabkan kegagalan perusahaan, seperti dalam kasus perusahaan pengembangan web perintis ArsDigita. Di sisi lain, jika startup sangat sukses, perusahaan modal ventura memiliki posisi yang baik untuk menghasilkan keuntungan - terkadang dengan mengorbankan pendiri perusahaan.

Lihat juga "Seek An Adventure In Venture Capital" dan "Business Startup Costs: It's In The Details."

ArsDigita: Bagaimana VC Meddling Memimpin Trailblazer ke Kehancurannya

Perintis perusahaan pengembangan web ArsDigita didirikan pada tahun 1993 dengan hanya investasi $ 10.000. Berdasarkan laporan keuangan kenaikan dan penurunannya oleh pendiri perusahaan Phillip Greenspun, perusahaan tersebut akhirnya tumbuh sebesar pendapatan tahunan $ 20 juta yang mengesankan selama ledakan dot-com pada akhir tahun 90an. Pada masa jayanya, ArsDigita, yang memiliki hubungan dengan komunitas akademis MIT, menjalankan kursus online satu tahun gratis dalam ilmu komputer (ide revolusioner pada saat itu), dan memberi penghargaan kepada Ferrari kepada setiap karyawan yang dapat merekrut 10 pemrogram ke dalam tim. . Dengan perintah yang masuk, ArsDigita memutuskan untuk memperluas dan memperoleh $ 38 juta dana modal ventura dari perusahaan Greylock Partners dan General Atlantic. Hal pertama yang dilakukan perusahaan modal ventura adalah memasang CEO baru yang memiliki sedikit pengalaman dalam penjualan perangkat lunak. VC dan CEO baru mengawasi erosi budaya perusahaan ArsDigita, biaya menggelembung, kenaikan pelanggan yang lebih tinggi dan hilangnya tawaran buy-out dari Microsoft Corp (MSFT MSFTMicrosoft Corp84, 27-0. 24% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Akhirnya, ketidakmampuan manajerial dan kecelakaan dot-com menyebabkan keruntuhan perusahaan. Pendiri ArsDigita kemudian menuntut pemodal ventura (gugatan tersebut diselesaikan di luar pengadilan dengan jumlah yang tidak diungkapkan).

Bloodhound Technologies: Pelajaran yang Sulit dalam Pengenceran

Sebuah perusahaan bahkan tidak perlu ditabrak karena pendirinya kehilangan segalanya.Perusahaan modal ventura lebih memilih melihat perusahaan berkembang, jika hanya untuk memaksimalkan keuntungan sendiri. Dan mengurangi pangsa pendiri melalui kesepakatan yang melibatkan saham preferen adalah salah satu cara untuk memaksimalkan pemotongan VC. Didirikan pada pertengahan 1990-an, Bloodhound Technologies menawarkan perangkat lunak untuk mendeteksi kecurangan layanan kesehatan. Perusahaan mengendarai dot-com boom melalui dua seri pendanaan modal ventura. Setelah gelembung Internet meledak, Bloodhound berlari ke masa-masa sulit. Karena khawatir dengan investasi mereka, perusahaan modal ventura mengendalikan dan menggulingkan pendiri perusahaan. Akhirnya, Bloodhound pulih, dan pada bulan April 2011 perusahaan tersebut dijual seharga $ 82. 5 juta untuk Verisk Health Inc (VRSK VRSKVerisk Analytics Inc92 29 + 1. 31% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Sayangnya bagi para pendiri, karena struktur modal dari putaran pendanaan VC lebih lanjut, saham para pendiri sekarang sangat terdilusi. Singkat cerita, para pemodal ventura berhasil menerima hampir keseluruhan harga jual, sementara pendirinya yang asli dibayar kurang dari $ 36.000. Salah satu pendiri hanya menerima $ 99.

Dapatkan Kepuasan: Pendanaan Tambahan Datang Dengan Biaya Sendiri

Tetapi bahkan $ 99 adalah pembayaran tanpa awak dibandingkan dengan apa pendiri platform keterlibatan pelanggan, Get Satisfaction, diterima. Menurut Business Insider, ketika rekan pendiri perusahaan Lane Becker melihat dokumen untuk pembelian perusahaannya oleh perusahaan manajemen perangkat lunak media sosial, Sprinklr, pada bulan April 2015, dia muntah. Sprinklr menulis cek senilai $ 50 juta untuk perusahaan tersebut, namun Becker tidak menerima apapun. Sama seperti kasus Bloodhound Technologies, para pendiri Get Satisfaction menyerah pada godaan uang VC untuk mengembangkan bisnis. Selama putaran kedua pendanaan pada tahun 2010, para pemodal ventura mengambil alih kendali dan memaksa manajemen yang asli. Lima tahun kemudian, Becker tidak tahu kesepakatan akuisisi bahkan dalam karya-karyanya.

The Bottom Line

Sementara mengamankan pendanaan modal ventura merupakan tonggak penting menuju pembelian atau go public, para pemula harus waspada terhadap potensi jebakan yang menyertai uangnya. Seperti dalam kasus ArsDigita, Bloodhound Technologies dan Get Satisfaction, pengusaha harus memastikan bahwa pemodal ventura memiliki kepentingan yang selaras dengan visi dan budaya perusahaan. Selanjutnya, pendiri startup harus membiasakan diri dengan struktur modal yang diusulkan untuk memastikan bahwa uang tersebut tidak dipotong dari keuntungan masa depan.