Rekening giro, rekening modal dan rekening keuangan merupakan neraca pembayaran negara (BOP). Bersama-sama, ketiga akun ini menceritakan sebuah kisah tentang keadaan ekonomi, prospek ekonominya dan strateginya untuk mencapai tujuan yang diinginkannya. Sejumlah besar impor dan ekspor, misalnya, dapat mengindikasikan ekonomi terbuka yang mendukung perdagangan bebas. Di sisi lain, sebuah negara yang menunjukkan sedikit aktivitas internasional dalam modal atau akun keuangannya mungkin memiliki pasar modal terbelakang dan sedikit masuknya mata uang asing ke dalam negeri dalam bentuk investasi langsung asing.

Disini kita fokus pada akun modal dan keuangan, yang menceritakan tentang peraturan investasi dan pasar modal di suatu negara.

Rekening Modal dan Keuangan
Seiring dengan transaksi yang berkaitan dengan aset non-keuangan dan non-produksi, akun modal berkaitan dengan transaksi termasuk pengampunan hutang, pengalihan barang dan aset keuangan oleh migran yang meninggalkan atau memasuki suatu negara, pengalihan kepemilikan atas aset tetap, pengalihan dana yang diterima ke penjualan atau akuisisi aset tetap, pajak hadiah dan warisan, pungutan kematian, hak paten, hak cipta, royalti dan kerusakan yang tidak diasuransikan terhadap aset tetap.

Rincian dalam akun keuangan adalah aset milik pemerintah (yaitu, hak penarikan khusus pada Dana Moneter Internasional (IMF) atau cadangan devisa), aset sektor swasta yang dimiliki di negara lain, aset lokal yang dimiliki oleh asing (pemerintah dan swasta), investasi langsung asing, arus moneter global yang terkait dengan investasi pada bisnis, real estat, obligasi dan saham. Modal

yang dipindahkan dari suatu negara untuk tujuan investasi dicatat sebagai debit pada salah satu dari kedua akun ini. Ini karena uang meninggalkan ekonomi. Namun, karena itu investasi, ada yang tersirat kembali. Kembalinya ini - apakah keuntungan modal dari investasi portofolio (debit di bawah akun keuangan) atau pengembalian yang berasal dari investasi langsung (debit di bawah akun modal) - dicatat sebagai kredit di giro (di sinilah investasi pendapatan dicatat dalam BOP). Kebalikannya adalah benar ketika sebuah negara menerima modal: membayar laba atas investasi tersebut akan dicatat sebagai debit dalam rekening giro.

Apa Artinya Ini?
Secara teoritis, BOP harus nol. Dengan demikian, giro pada satu sisi dan akun modal dan keuangan di sisi lain harus saling menyeimbangkan. Namun, ketika sebuah ekonomi memiliki akun modal dan keuangan positif (arus masuk keuangan neto), debit negara lebih banyak daripada kreditnya (karena adanya kenaikan kewajiban terhadap ekonomi lain atau pengurangan klaim di negara lain).Hal ini biasanya sejalan dengan defisit transaksi berjalan; arus masuk uang berarti bahwa pengembalian investasi adalah debit pada rekening giro. Dengan demikian, ekonomi menggunakan penghematan dunia untuk memenuhi kebutuhan investasi dan konsumsi lokal. Ini adalah debitur bersih ke seluruh dunia.

Jika akun modal dan keuangan negatif (arus keluar keuangan neto), negara tersebut memiliki lebih banyak klaim daripada kewajibannya karena kenaikan klaim oleh ekonomi di luar negeri atau pengurangan kewajiban dari ekonomi asing. Giro saat ini harus mencatat surplus pada tahap ini, menunjukkan bahwa ekonomi adalah kreditur bersih, memberikan dana ke seluruh dunia.

Akun Liberal
Akun modal dan keuangan terjalin karena keduanya mencatat arus modal internasional. Dalam ekonomi global saat ini, pergerakan modal yang tidak terbatas sangat penting untuk memastikan perdagangan dunia dan akhirnya, menurut teori, kemakmuran yang lebih besar untuk semua. Agar hal ini terjadi, negara-negara diminta untuk memiliki kebijakan akun modal dan keuangan "terbuka," atau "liberal". Saat ini, banyak negara berkembang menerapkannya sebagai bagian dari program reformasi ekonomi mereka (seringkali bersamaan dengan IMF) "liberalisasi akun modal", sebuah proses yang menghapus pembatasan pergerakan modal.

Pergerakan modal yang tidak terbatas ini berarti bahwa pemerintah, perusahaan dan individu bebas menginvestasikan modal di negara lain. Hal ini kemudian membuka jalan tidak hanya untuk investasi langsung asing (foreign direct investment / FDI) ke dalam industri dan proyek pembangunan, namun untuk investasi portofolio di pasar modal juga. Dengan demikian, perusahaan yang berjuang untuk pasar yang lebih besar dan pasar yang lebih kecil mencari modal yang lebih besar dan tujuan ekonomi domestik dapat berkembang ke arena internasional, yang menghasilkan ekonomi global yang lebih kuat.

Manfaat yang diterima oleh negara penerima dari FDI adalah masuknya modal asing ke dalam negaranya serta pembagian keahlian teknis dan manajerial. Manfaat bagi perusahaan yang membuat FDI adalah kemampuan untuk memperluas pangsa pasar menjadi ekonomi asing, sehingga mengumpulkan imbal hasil yang lebih besar. Beberapa berpendapat bahwa bahkan kebijakan politik dan makroekonomi domestik negara tersebut menjadi terpengaruh dengan cara yang lebih progresif karena perusahaan asing yang berinvestasi dalam ekonomi lokal memiliki saham yang bernilai dalam proses reformasi ekonomi lokal. Perusahaan asing ini menjadi "konsultan ahli" kepada pemerintah daerah mengenai kebijakan yang akan memudahkan usaha.

Portofolio investasi asing dapat mendorong deregulasi pasar modal dan volume bursa saham. Dengan berinvestasi di lebih dari satu pasar, investor dapat melakukan diversifikasi risiko portofolio sambil meningkatkan keuntungan mereka, yang berawal dari investasi di pasar yang sedang berkembang. Pasar modal yang semakin dalam, berdasarkan reformasi ekonomi lokal dan liberalisasi akun modal dan keuangan, dapat mempercepat perkembangan pasar yang sedang berkembang.

Dari Teori ke Realita: Pengendalian Sedikit Bisa Baik Selain ideologi politik, beberapa teori ekonomi yang masuk akal menyebutkan mengapa beberapa kontrol akun modal bisa baik.Ingatlah akan krisis keuangan Asia pada tahun 1997. Beberapa negara Asia telah membuka ekonomi mereka ke seluruh dunia, dan jumlah modal asing yang belum pernah terjadi sebelumnya melintasi perbatasan ke dalam ekonomi-ekonomi ini, terutama dalam bentuk investasi portofolio (kredit rekening keuangan dan giro debet). Ini berarti investasi bersifat jangka pendek dan mudah untuk melikuidasi, bukan lebih lama dan sulit untuk dibuang dengan cepat.

Ketika spekulasi naik dan panik menyebar ke seluruh wilayah, hal pertama yang terjadi adalah pembalikan arus modal: uang sekarang ditarik keluar dari pasar modal ini. Perekonomian Asia sekarang harus membayar kewajiban jangka pendek mereka (debit di rekening giro) karena sekuritas dijual sebelum capital gain dapat diambil. Tidak hanya aktivitas pasar saham yang menderita, namun cadangan devisa terkuras, mata uang lokal disusutkan dan krisis keuangan masuk.

Analis berpendapat bahwa bencana keuangan mungkin kurang parah terjadi beberapa kontrol akun modal. Misalnya, jika jumlah pinjaman luar negeri terbatas (yang merupakan debit dalam rekening giro), kewajiban jangka pendek akan terbatas dan kerusakan ekonomi bisa jadi kurang parah.

Garis Dasar Pelajaran dari krisis keuangan Asia telah menghasilkan perdebatan baru tentang cara terbaik untuk meliberalisasi akun modal dan keuangan. Memang, IMF dan Organisasi Perdagangan Dunia secara historis mendukung perdagangan bebas barang dan jasa (liberalisasi akun saat ini) dan sekarang menghadapi kompleksitas kebebasan modal. Namun, pengalaman telah membuktikan bahwa tanpa adanya kontrol, arus balik arus modal secara tiba-tiba tidak hanya bisa menghancurkan ekonomi, namun juga dapat mengakibatkan meningkatnya kemiskinan bagi sebuah negara.