Penilaian bisnis tidak pernah mudah - untuk perusahaan manapun. Bagi para pemula dengan sedikit atau tidak ada pendapatan atau keuntungan dan masa depan yang kurang pasti, pekerjaan untuk menetapkan valuasi sangat rumit. Untuk bisnis yang matang dan terdaftar dengan pendapatan dan pendapatan yang stabil, biasanya ini adalah masalah untuk menilai mereka sebagai kelipatan dari pendapatan mereka sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi (EBITDA), atau berdasarkan kelipatan industri lainnya. Namun, jauh lebih sulit untuk menilai usaha baru yang tidak terdaftar di publik dan mungkin bertahun-tahun jauh dari penjualan.

TUTORIAL: Menilai Opsi Saham Karyawan

Jika Anda mencoba meningkatkan modal untuk perusahaan pemula Anda, atau Anda berpikir untuk memasukkan uang ke dalam satu, penting untuk menentukan nilai perusahaan.

Sesuai dengan namanya, pendekatan ini melibatkan perhitungan berapa biaya untuk membangun perusahaan lain seperti dari nol Idenya adalah bahwa seorang investor cerdas tidak akan membayar lebih dari biaya untuk menduplikat. Pendekatan ini akan sering melihat aset fisik untuk menentukan nilai pasar wajarnya.

Biaya-untuk-menduplikat bisnis perangkat lunak, misalnya, dapat dianggap sebagai biaya total waktu pemrograman yang digunakan untuk merancang perangkat lunaknya. Untuk teknologi tinggi start-up, bisa jadi biaya untuk tanggal penelitian dan pengembangan, perlindungan paten, pengembangan prototipe. Pendekatan cost-to-duplicate sering dipandang sebagai titik awal untuk menilai startups, karena ini cukup objektif. Bagaimanapun, ini didasarkan pada catatan biaya historis yang dapat diverifikasi.

Masalah besar dengan pendekatan ini - dan pendiri perusahaan pasti akan setuju di sini - apakah ini tidak mencerminkan potensi masa depan perusahaan

untuk menghasilkan penjualan, keuntungan dan laba atas investasi . Terlebih lagi, pendekatan cost-to-duplicate tidak menangkap aset tidak berwujud, seperti nilai merek, yang mungkin dimiliki usaha bahkan pada tahap awal pembangunan. Karena umumnya meremehkan nilai usaha, ini sering digunakan sebagai estimasi "lowball" dari nilai perusahaan. Infrastruktur dan peralatan fisik perusahaan mungkin hanya merupakan komponen kecil dari nilai bersih aktual saat hubungan dan modal intelektual membentuk basis perusahaan. Market Multiple Investor modal ventura menyukai pendekatan ini, karena ini memberi mereka indikasi bagus tentang pasar yang bersedia dibayarkan untuk sebuah perusahaan. Pada dasarnya, beberapa pendekatan pasar menilai perusahaan terhadap akuisisi baru-baru ini terhadap perusahaan serupa di pasar.

Misalkan perusahaan perangkat lunak aplikasi mobile menjual untuk penjualan lima kali. Mengetahui apa sebenarnya yang bersedia dibayar oleh pengguna untuk perangkat lunak seluler, Anda bisa menggunakan kelebihan lima kali lipat sebagai dasar untuk menilai usaha aplikasi seluler Anda, sambil menyesuaikan faktor ke atas atau ke bawah untuk mempertimbangkan karakteristik yang berbeda.Jika perusahaan perangkat lunak mobile Anda, katakanlah, berada pada tahap awal pengembangan daripada bisnis sejenis lainnya, mungkin akan lebih rendah dari lima, mengingat investor mengambil lebih banyak risiko.
Untuk menilai sebuah perusahaan pada tahap awal, perkiraan luas harus ditentukan untuk menilai penjualan atau pendapatan bisnis apa yang akan terjadi pada tahap operasi yang matang. Penyedia modal seringkali akan menyediakan dana untuk bisnis ketika mereka percaya pada model produk dan bisnis perusahaan, bahkan sebelum menghasilkan pendapatan. Sementara banyak perusahaan mapan dinilai berdasarkan pendapatan, nilai startups seringkali harus ditentukan berdasarkan kelipatan pendapatan.

Beberapa pendekatan pasar, boleh dibilang, memberikan perkiraan nilai yang mendekati apa yang bersedia dibayarkan oleh investor. Sayangnya, ada yang menyebalkan: transaksi pasar yang sebanding bisa sangat sulit ditemukan. Tidak selalu mudah untuk menemukan perusahaan yang memiliki perbandingan yang ketat, terutama di pasar bintang-bintang. Ketentuan transaksi seringkali dibekukan pada tahap awal, perusahaan yang tidak terdaftar - yang mungkin mewakili perbandingan terdekat. (Masalahnya adalah bahwa sementara valuasi relatif cepat dan mudah digunakan, itu bisa menjadi jebakan bagi investor. Untuk mempelajari lebih lanjut, baca

Penilaian Relatif Stok Dapat Perangkap

.) Arus Kas Diskon (DCF) Bagi kebanyakan pemula - terutama mereka yang belum mulai menghasilkan pendapatan - sebagian besar nilai bergantung pada potensi masa depan. Analisis arus kas diskonto kemudian merupakan pendekatan penilaian yang penting. DCF melibatkan peramalan berapa banyak arus kas yang akan dihasilkan perusahaan di masa depan, dan kemudian, dengan menggunakan tingkat pengembalian investasi yang diharapkan, menghitung berapa banyak arus kas yang layak. Tingkat diskonto yang lebih tinggi biasanya diterapkan pada perusahaan pemula, karena ada risiko tinggi bahwa perusahaan pasti akan gagal menghasilkan arus kas yang berkelanjutan.

Masalah dengan DCF adalah kualitas DCF bergantung pada kemampuan analis untuk meramalkan kondisi pasar masa depan dan membuat asumsi yang baik mengenai tingkat pertumbuhan jangka panjang. Dalam banyak kasus, memproyeksikan penjualan dan pendapatan melampaui beberapa tahun menjadi permainan tebakan. Selain itu, nilai yang dihasilkan model DCF sangat sensitif terhadap tingkat pengembalian yang diharapkan yang digunakan untuk mendiskontokan arus kas. Jadi, DCF perlu digunakan dengan hati-hati. (Metode DCF bisa sulit diterapkan pada valuasi kehidupan nyata Cari tahu di mana hasilnya singkat .. Check out
Top 3 Perangkap Analisis Arus Kas Diskon

. Penilaian Berdasarkan Tahap Akhirnya, ada pendekatan penilaian tahap pengembangan, yang sering digunakan oleh investor malaikat dan perusahaan modal ventura untuk segera menghasilkan kisaran nilai perusahaan yang kasar dan siap. Nilai "aturan praktis" semacam itu biasanya ditentukan oleh investor, bergantung pada tahap pengembangan komersial perusahaan. Semakin jauh perusahaan berkembang di sepanjang jalur pengembangan, semakin rendah risiko perusahaan dan semakin tinggi nilainya.Model valuasi per tahap mungkin terlihat seperti ini:

Estimasi Nilai Perusahaan
Tahap Pengembangan

$ 250.000 - $ 500.000	Memiliki ide bisnis atau rencana bisnis yang menarik
$ 500 , 000 - $ 1 juta	Memiliki tim manajemen yang kuat untuk melaksanakan rencana
$ 1 juta - $ 2 juta	Memiliki produk akhir atau prototipe teknologi
$ 2 juta - $ 5 juta	Memiliki aliansi strategis atau mitra, atau tanda-tanda basis pelanggan
$ 5 juta dan naik	Memiliki tanda pertumbuhan pendapatan yang jelas dan jalur yang jelas terhadap profitabilitas
Sekali lagi, rentang nilai tertentu akan bervariasi, bergantung pada perusahaan dan, Tentu saja, si investor. Tapi kemungkinan besar, start up yang tidak lebih dari rencana bisnis kemungkinan akan mendapatkan valuasi terendah dari semua investor. Seiring perusahaan berhasil memenuhi tonggak perkembangan, investor akan bersedia memberikan nilai yang lebih tinggi.	Banyak perusahaan ekuitas swasta akan menggunakan pendekatan dimana mereka memberikan dana tambahan saat perusahaan mencapai tonggak sejarah tertentu. Misalnya, putaran awal pembiayaan dapat ditargetkan untuk memberi upah kepada karyawan untuk mengembangkan produk. Begitu produk terbukti berhasil, putaran pendanaan berikutnya diberikan untuk memproduksi dan memasarkan invensi secara massal. (Lihatlah gambaran besarnya saat memilih perusahaan - apa yang Anda lihat mungkin benar-benar menjadi tahap pertumbuhan industrinya.

Kesimpulan Sangat sulit untuk dilakukan tentukan nilai perusahaan yang akurat saat sedang dalam tahap awal karena keberhasilan atau kegagalannya masih belum pasti. Ada pepatah bahwa penilaian startup lebih merupakan suatu seni daripada sains. Ada banyak kebenaran untuk itu. Namun, pendekatan yang telah kita lihat membantu membuat seni sedikit lebih ilmiah.