Model pendanaan grosir adalah basis yang layak untuk model bisnis di bawah tingkat suku bunga dan lingkungan pasar kredit tertentu. Namun, hal itu bisa menjadi kurang menguntungkan jika bentuk atau kemiringan kurva imbal hasil berubah. Jika pasar kredit mereda, ini juga bisa menimbulkan masalah. Jika kedua kondisi berubah pada saat bersamaan - hati-hati. Artikel ini akan menjelaskan tingkat suku bunga ideal dan pasar kredit yang diperlukan untuk menggunakan dana grosir secara menguntungkan, yang menggunakan dana grosir dan mengeksplorasi bagaimana rincian asumsi jangka panjang dapat merugikan perusahaan pembiayaan komersial dan membawa mereka ke ambang kebangkrutan.
Perusahaan Pembiayaan Komersial Vs. Banks Siapa yang menggunakan dana grosir? Bank dan perusahaan pembiayaan komersial dapat menjadi pengguna dana grosir. Tapi mereka berbeda tentang bagaimana mereka diatur dan kadang bersaing untuk bisnis yang sama. Perusahaan pembiayaan komersial hanya memberikan pinjaman usaha, berlawanan dengan bank yang memberikan pinjaman bisnis dan konsumen. Oleh karena itu, pelanggan utama adalah usaha kecil dan menengah yang meminjam dari perusahaan pembiayaan komersial ini untuk membeli inventaris dan peralatan. Perusahaan pembiayaan komersial juga memberikan layanan bernilai tambah seperti layanan konsultasi dan penjualan piutang.
Perusahaan pembiayaan komersial bukanlah bank, dan seringkali merupakan pilihan pinjaman dengan biaya lebih tinggi bagi pemilik usaha kecil. Ini karena mereka kurang konservatif daripada bank tradisional dan lebih bersedia untuk membuat pinjaman berisiko. Karena mereka bukan bank, mereka tunduk pada peraturan yang kurang dan dapat menanggung lebih banyak risiko. Aturan yang kurang dan risiko lebih bisa menjadi pedang bermata dua pada saat terjadi turbulensi ekonomi.
Apakah Pendanaan Wholesale itu? Pendanaan grosir berbeda dari sumber pendanaan tradisional yang akan digunakan oleh bank umum. Secara tradisional, bank menggunakan simpanan inti sebagai sumber dana, dan merupakan sumber pembiayaan yang murah. Simpanan merupakan kewajiban bank, dan simpanan tersebut dipinjamkan dan menjadi aset penghasil pendapatan. Pendanaan grosir adalah istilah "catch-all", namun terutama mengacu pada: dana federal, deposito luar negeri dan deposito yang ditengahi. Beberapa juga termasuk pinjaman di pasar utang publik dalam definisi. Bank tradisional dapat menggunakan dana grosir sebagai alternatif, namun perusahaan pembiayaan komersial sangat bergantung pada sumber pendanaan ini.
Mengapa Pendanaan Wholesale? Jika simpanan inti adalah sumber pembiayaan yang murah, mengapa ada orang yang menggunakan dana grosir? Bagi bank, dana grosir merupakan cara untuk memperluas atau memenuhi kebutuhan dana. Terkadang, bank mungkin mengalami kesulitan menarik simpanan baru. Mungkin suku bunga sangat rendah sehingga pelanggan tidak menemukan tingkat suku bunga yang rendah.Apapun alasannya, terkadang bank mencari dana grosir. Ini bisa berbentuk banyak, tapi pilihan yang populer bagi bank adalah menggunakan deposito perantara, yang merupakan deposito yang diterima melalui broker yang mengambil uang klien kaya mereka dan menemukan beberapa bank berbeda untuk menyimpannya, agar klien tersebut dapat menerima Asuransi FDIC (dan mudah-mudahan tarifnya lebih atraktif). Jika klien kaya ini menyimpan semua uang mereka ke satu bank, simpanan mereka mungkin melebihi batas asuransi FDIC. Pada dasarnya mereka mengiris dan membagi-bagikan kepemilikan tunai mereka di antara bank-bank yang berbeda sehingga semua simpanan mereka diasuransikan terhadap kegagalan bank. (Pelajari apa yang terjadi jika FDIC kehabisan dana untuk mengasuransikan deposan di Siapa yang Membalikkan FDIC? )
Perusahaan pembiayaan komersial tidak memiliki basis penyimpanan dari mana untuk menarik. Karena itu, mereka harus bisa memanfaatkan pasar utang publik untuk memanfaatkannya sendiri. Dana ini dipinjamkan ke klien bisnis kecil pada tingkat yang lebih tinggi. Melihat model bisnis ini, menjadi jelas bahwa penting bagi perusahaan pembiayaan komersial untuk memiliki peringkat kredit tertinggi, sehingga kupon terendah atas hutang yang mereka berikan dapat diterima. (Baca tentang kontroversi mengenai peringkat hutang dalam Debt Ratings Debt Ratings Lingkungan Ideal
Penyebaran positif diperlukan agar dana grosir dapat bekerja dan menguntungkan. Perusahaan pembiayaan komersial mungkin mengalami masalah likuiditas ketika sumber dana grosir mengering, atau persyaratan pinjaman bisa menjadi sangat berat sehingga tidak menguntungkan. Biaya dana Anda harus lebih rendah dari imbal hasil yang Anda dapatkan atas aset Anda (pinjaman). Skenario lainnya tidak menguntungkan dan tidak berkelanjutan. Untuk mencapai penyebaran positif, pertama-tama perlu memiliki kurva hasil miring ke atas. Kurva imbal hasil terbalik, atau di mana suku bunga jangka pendek lebih tinggi daripada suku bunga jangka panjang, tidak menguntungkan dan menimbulkan masalah bagi bank dan perusahaan pembiayaan komersial. Kurva yield rata juga menjadi masalah, karena tidak memungkinkan skenario spread positif tersebut. Seiring dengan perubahan kurva imbal hasil selama siklus bisnis penuh, seseorang dapat melihat dampak nyata terhadap laba bersih bagi bank dan perusahaan pembiayaan. Bila kurva yield miring ke atas, profitabilitas keuangan bank dan komersial bagus. Bila terbalik, profitabilitas akan terganggu. Bila berada di antara atau diratakan, profitabilitas diredam untuk bank. Bagi perusahaan pembiayaan komersial, kurva yield datar bisa jadi tidak menguntungkan, karena sumber dana bukan giro murah seperti bank punya akses, namun sumber biaya lebih tinggi seperti meminjam dana di pasar utang tanpa jaminan. (Pelajari tentang apa yang terjadi bila ada kurva imbal hasil terbalik pada
Dampak Dari Kurva Hasil Inverted. Lingkungan yang Salah
Penggunaan dana grosir dalam dan dari dirinya sendiri belum tentu merupakan sesuatu yang buruk. Dengan kondisi yang tepat, bank memungkinkan sumber pendanaan tambahan untuk operasi dan peluang investasi tambahan.Perusahaan pembiayaan komersial juga bisa menguntungkan selama bertahun-tahun, melalui beberapa siklus bisnis dengan menggunakan dana grosir. Tapi apa yang terjadi ketika ada krisis kredit, ketika pasar utang pada dasarnya ditutup, atau ketika tingkat pinjaman jangka pendek (seperti yang ditunjukkan oleh LIBOR) meroket karena ketidakpastian? Ini adalah kombinasi beracun yang bisa membawa perusahaan pembiayaan komersial ke jurang kebangkrutan dan menimbulkan masalah bagi bank. Kita tahu bahwa sumber pendanaan utama bank adalah simpanan ritel. Simpanan diasuransikan oleh FDIC, dan umumnya bersifat jangka panjang. Bank juga bisa menggunakan dana grosir, meski sumber pendanaan ini lebih pendek. Ini berarti keran bisa mematikan dengan sangat cepat jika bank dianggap sebagai risiko kredit. Regulator bank juga dapat melarang deposito yang ditengahi jika bank kurang mendapat pinjaman. Sebuah bank dalam situasi ini tertatih-tatih di pinggir.
Akhir Pertandingan
Perusahaan pembiayaan komersial perlu memperoleh "spread". Dalam hal ini, mereka sama seperti bank dan mendapat keuntungan dari kurva hasil curam. Tidak seperti bank-bank yang memiliki basis deposan besar, risiko kredit yang dirasakan merupakan faktor yang sangat penting yang mempengaruhi tingkat di mana mereka dapat memperoleh dana. Jika perusahaan pembiayaan komersial dipandang memburuk dan berisiko, tidak masalah seberapa curam kurva imbal hasil; mereka harus membayar lebih untuk pendanaan, dan ini akan menekan marjin. Jika mereka tidak bisa menyelesaikan krisis dengan cukup cepat, masalah lain juga akan muncul. Pelanggan bisa mulai menarik garis kredit, yang berdampak lebih jauh terhadap likuiditas. Selain itu, semakin lama pers buruk berlanjut, semakin banyak pelanggan bisnis kecil yang bisa mereka lewatkan, yang menyebabkan profitabilitas semakin berkurang. Jika terjadi tsunami ekonomi, dalam bentuk melonjaknya suku bunga jangka pendek dan krisis kredit, hal itu dapat menghancurkan perusahaan pembiayaan komersial, dan akhirnya menyebabkan kebangkrutan jika kondisi tersebut ada dalam periode yang panjang.
Baca tentang krisis kredit yang terjadi di tahun 2007-2009 di
Credit Crisis Tutorial .