Nilai investasi adalah strategi yang banyak digunakan untuk memilih saham. Ini melibatkan pemilihan investasi berdasarkan nilai intrinsik dan harga pasar per sahamnya. Nilai investor terlihat berinvestasi di sekuritas yang mereka yakini pasar telah undervalued. Sebaliknya, investor nilai mungkin terlibat dalam short selling ketika mereka percaya pasar terlalu tinggi menilai keamanan. Pada tahun 2014, David Einhorn dari Greenlight Capital memperingatkan tentang gelembung yang mengingatkan pada gelembung teknologi sebelumnya di akhir tahun 1990an. Einhorn menyatakan, "Kami telah berulang kali mencatat bahwa berbahaya bagi persediaan pendek yang telah terputus dari metode penilaian tradisional. Bagaimanapun, dua kali harga konyol tidak dua kali lebih konyol, namun tetap saja konyol."

Meskipun Einhorn telah memperingatkan orang lain tentang bahaya momentum penjualan short selling, dia menyoroti bahwa short selling sekeranjang saham dapat membantu mengurangi risiko saham beta tinggi tertentu menjadi terlalu mahal. Pada tahun 2016, kira-kira dua tahun kemudian, Einhorn telah terjebak pada tesisnya dan terus mencatat beberapa saham teknologi yang terlalu tinggi nilainya. Namun, strategi Long / Short Greenlight berjuang pada tahun 2015, karena lingkungan yang sulit untuk saham bernilai. Greenlight Capital kehilangan 3. 8% selama Q4 tahun 2015, yang membawa kembalinya tahun 2015 kembali ke -20. 2%.

- 02 ->

Greenlight Capital Shorts

Pada bulan Januari 2016, Greenlight Capital mempublikasikan posisi short dalam dua nama beta tinggi, Netflix Inc. NGBXNetflix Inc200 13 + 0 06%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Amazon. com Inc.1, 120. 66 + 0. 82% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang merupakan indeks Standard & Poor's 500 teratas (S & P 500) pada tahun 2015. Netflix adalah pemain top di S & P 500 Index pada tahun 2015 dan berakhir pada tahun 134. 38%, sebuah angka yang meroket. Amazon adalah pemain dengan performa terbaik kedua di Index dan berakhir pada tahun 2015 naik 117. 78%. Selama pertemuan tahunan Greenlight Capital, Einhorn menjelaskan perbedaan antara dua perusahaan pertumbuhan yang populer dan perusahaan mapan seperti Apple Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Dibuat dengan Highstock 4 2. 6 ) dan Time Warner Cable Inc., yang diakuisisi oleh Charter Communications Inc. (NASDAQ: CHTR CHTRCharter Communications Inc348.40 + 3. 87% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ).

Salah satu alasan utama untuk mempersingkat Amazon yang diuraikan selama presentasi adalah bahwa analis ekuitas tidak dapat menemukan cara untuk membenarkan harga saham Amazon. Posisi pendek perusahaan di Amazon membutuhkan Greenlight Capital lebih dari 1 persentase poin pada tahun 2015. Selain itu, Greenlight Capital berpendapat bahwa Time Warner telah membuktikan bahwa konsumen akan membayar cukup layanan untuk menghasilkan margin keuntungan yang baik, sementara Netflix perlu menaikkan harganya.Posisi Greenlight yang panjang di Time Warner dan posisi short di Netflix termasuk di antara investasi perusahaan yang menambah kerugiannya. Berdasarkan rasio fundamental Amazon, saham tersebut terlihat overvalued pada tanggal 24 Mei 2016. Amazon memiliki rasio price-to-earning (P / E) yang sangat tinggi dari 290. 5 jika dibandingkan dengan industri ritel khusus dan Indeks S & P 500, yang memiliki rasio P / E masing-masing 32. 9 dan 18. 8. Selain itu, Amazon memiliki rasio harga per buku (P / B) 22,5, sementara industrinya memiliki rasio P / B rata-rata 7,7, dan Indeks S & P 500 memiliki rasio P / B 2. 7. Amazon juga memiliki rasio harga jual rata-rata di atas rata-rata (P / S) rasio 3, dibandingkan dengan rata-rata industri sebesar 1. 9. Dari pandangan investasi nilai, Amazon mungkin secara signifikan dinilai terlalu tinggi, yang membuat sebuah kasus untuk memegang posisi pendek satelit di Amazon dalam portofolio yang beragam. Pada tanggal 25 Mei 2016, Amazon naik 4. 80% year to date (YTD), yang mungkin sedikit menyeret turun kinerja Greenlight Capital.

Kasus Bearish Against Netflix

Mirip dengan Amazon, rasio fundamental Netflix menunjukkan bahwa saham tersebut dinilai terlalu tinggi. Pada tanggal 24 Mei 2016, Netflix memiliki rasio P / E 338. 3, yang secara signifikan lebih besar daripada rata-rata industri TV berbayar 34. 4 dan S & P 500. Selain itu, Netflix memiliki rasio P / E ke depan dari 128. 2, sedangkan Indeks S & P 500 memiliki rasio P / E ke depan 18. 3. Netflix memiliki rasio P / B yang sangat tinggi yaitu 18,1, sementara rata-rata industrinya adalah 4. 1. Selain itu, Netflix memiliki rasio P / S tinggi 6, dibandingkan dengan rata-rata industri 2. 2. Pada tanggal 25 Mei 2016, Netflix telah kembali -12. 40% YTD, sementara industrinya naik 5. 31%.