Ketua Federal Reserve Janet Yellen memberi kesaksian di depan Komite Layanan Keuangan Gedung pada hari Rabu pagi, meninjau kembali prospek ekonomi saat ini dan membahas kebijakan moneter. Menanggapi pertanyaan mengenai sikap Fed terhadap suku bunga negatif, dia menjawab bahwa ini bukan alat kebijakan pilihan, meskipun dia tidak mengetahui adanya hambatan hukum untuk menetapkan tingkat di bawah nol. S & P 500 naik sekitar 0,4% pada perdagangan sore setelah tiga sesi penurunan berturut-turut, sebuah indikasi bahwa investor menyukai apa yang mereka dengar.

Prospek Ekonomi

Yellen memulai dengan meninjau situasi ekonomi di U. S. dan luar negeri. Dia memulai dengan pasar tenaga kerja, yang terus membaik meski ada tantangan di bidang lain. Perekonomian menambahkan 2. 7 juta nonfarm payrolls pada tahun 2015, diikuti oleh keuntungan suam-suam kuku 151.000 pada bulan Januari. Tingkat pengangguran saat ini mencapai 4. 9%, sejalan dengan tingkat normal yang lebih lama.

Aktivitas ekonomi juga terus berkembang, namun tertinggal di belakang pasar tenaga kerja. PDB U. tumbuh 1. 75% di tahun 2015, dipegang oleh perlambatan pertumbuhan internasional dan dolar yang kuat, yang mengurangi ekspor. Ekspansi kuartal keempat lebih lambat, pada tahunan 0,7%. Harga minyak yang lebih rendah telah memberi dorongan pada pengeluaran rumah tangga sedikit, terutama di mobil dan truk ringan. Di luar energi dan pertambangan, investasi bisnis meningkat, seperti halnya pembangunan rumah.

Kondisi saat ini "kurang mendukung pertumbuhan," namun perbaikan di pasar tenaga kerja harus terus mendukung pertumbuhan yang lemah. Perlambatan pertumbuhan China dan volatilitas yuan dapat mengancam pertumbuhan, dan kemerosotan harga komoditas dapat melukai permintaan dari pasar negara berkembang. Di sisi lain, turunnya harga minyak bisa mendorong permintaan domestik lebih dari yang diperkirakan.

Inflasi tetap di bawah target the Fed sebesar 2%, karena jatuhnya harga minyak dan dolar yang kuat, yang mendorong harga impor turun. Begitu penurunan ini turun, bagaimanapun, Yellen mengatakan bahwa inflasi harus naik untuk memenuhi target, dibantu oleh pasar tenaga kerja yang lebih ketat.

Kebijakan Moneter

Untuk mencapai lapangan kerja penuh dan inflasi 2%, Yellen mengatakan bahwa Fed akan mengejar kenaikan tingkat "bertahap", meskipun dia memperingatkan bahwa "kebijakan moneter sama sekali tidak kursus preset. " Dia membela keputusan Fed untuk menaikkan suku bunga dari 0-0. 25% sampai 0. 25-0. 5% di bulan Desember

Meskipun inflasi masih belum mencapai target, panitia menganggap faktor "sementara" menekan inflasi, dan akan tepat untuk menaikkan suku bunga, karena perubahan kebijakan memerlukan waktu untuk memiliki efek. Jika tidak, Fed mungkin terpaksa menaikkan suku bunga dengan cepat saat inflasi turun.

Dia menekankan bahwa keputusan kebijakan berbasis data, dan bahwa Fed akan menaikkan suku bunga lebih cepat jika kondisi ekonomi memerlukan pengetatan. Dia juga membiarkan opsi jalur yang lebih rendah terbuka, jika pertumbuhan ekonomi mengecewakan.

Harga Negatif?

Mengingat keputusan untuk menetapkan tingkat negatif di Eropa dan Jepang, Kongres mempertanyakan Yellen tentang sikap the Fed mengenai kebijakan yang tidak konvensional. Dia menjelaskan bahwa hal negatif dapat dan telah muncul tanpa the Fed benar-benar menetapkan patokan di bawah nol. Mengingat tingkat suku bunga yang rendah, sebuah "flight to safety" oleh investor yang ketakutan dapat mendorong suku bunga ke wilayah negatif.

Yellen mengatakan bahwa dengan sengaja menetapkan tingkat negatif bukanlah alat kebijakan "pilihan". Menanggapi pertanyaan tentang legalitas dari kebijakan semacam itu, dia mengatakan bahwa dia tidak mengetahui alasan hukum apa pun the Fed tidak dapat mengikuti contoh ECB dan BOJ, namun tidak yakin. Pertanyaan hukum berpusat pada memo yang menggambarkan tes stres tahun 2010 untuk tingkat negatif. Tes stres terbaru The Fed juga melihat kemungkinan tingkat tagihan Treasury negatif dari kuartal kedua 2016 sampai 2019.

Garis Bawah

Yellen telah memasang jarum kali ini, mengungkapkan optimisme hati-hati mengenai prospek ekonomi, tanpa datang sebagai pasar hawkish dan spooking. Perhatian Kongres atas suku bunga negatif mengatakan, bagaimanapun, karena bank sentral di seluruh dunia mengeksplorasi batas-batas baru dalam kebijakan moneter yang akomodatif. Ke depan pekerjaan Fed akan sulit, dan pasar sesuai dengan gugup.