Sebagian besar ekonom mendefinisikan resesi sebagai dua kuartal berturut-turut pertumbuhan negatif produk domestik bruto (PDB). Perekonomian AS tetap berada di luar resesi sejak Resesi Besar berakhir pada bulan Juni 2009. Namun, menurut indeks probabilitas resesi berbasis UBS, yang merupakan indeks kepemilikan yang dikembangkan oleh UBS Group AG (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc 16. 92-0. 79% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), ada kemungkinan 34% bahwa Amerika Serikat akan tergelincir ke dalam resesi pada kuartal pertama 2017. Ini menandai yang tertinggi kesempatan untuk resesi sejak krisis kredit tahun 2008. Kemungkinan resesi dapat meningkat menjadi 50% jika Federal Reserve AS bertindak terlalu agresif untuk memperketat suku bunga.

Ulangi 2015

Menurut ahli strategi UBS Stephen Caprio, implikasi kenaikan suku bunga untuk bisnis dan ekonomi mungkin akan mengganggu investor berprestasi tinggi. Jika Fed menaikkan suku bunga di lingkungan pertumbuhan yang lemah, pasar bisa mengalami keadaan serupa pada tahun 2015, ketika investor obligasi dengan imbal hasil tinggi mengalami kerugian pertama sejak tahun 2008. Pada tahun 2015, sikap hawkish Fed menyebabkan dolar yang lebih kuat, harga komoditas yang lemah dan lemahnya ekonomi emerging markets yang bergantung pada ekspor komoditas. Caprio percaya bahwa ekuitas bisa berjalan lebih baik daripada obligasi dengan yield tinggi di lingkungan seperti itu.

Market Closely Watches Fed

Pelaku pasar mengamati dengan cermat the Fed karena petunjuk tentang laju kenaikan suku bunga. Dalam pidato 6 Juni 2016 di Philadelphia, ketua the Fed, Janet Yellen, mengakui bahwa Fed mungkin harus memikirkan kembali rencananya untuk kenaikan suku bunga berdasarkan laporan pekerjaan Mei yang lemah yang dirilis pada tanggal 3 Juni 2016. Dia mengakui bahwa Fed tidak akan menaikkan suku bunga pada pertemuan pada tanggal 14 dan 15 Juni 2016, namun dia membiarkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Juli atau September 2016. Kontrak berjangka emas menguat dan dolar turun karena reaksi terhadap pidato tersebut. Kesempatan untuk kenaikan suku bunga pada bulan Juni 2016, menurut pasar berjangka suku bunga, turun menjadi 0% dari 24%, sementara harga pasar memiliki kemungkinan 18% untuk kenaikan suku bunga pada bulan Juli 2016.

Implikasi Obligasi dengan Hasil Tinggi

UBS melihat dua headwinds menghadapi obligasi dengan yield tinggi pada 2016 dan 2017. Jika Fed menaikkan suku bunga, pasar dapat mengembalikan aset dengan yield tinggi, dan mereka bisa jatuh nilainya Namun, bahkan jika Fed tidak menaikkan suku bunga, UBS percaya bahwa obligasi dengan imbal hasil tinggi mungkin turun karena optimisme investor yang berlebihan. Caprio percaya bahwa spread yield tinggi atas hutang korporasi kelas investasi mencerminkan ekspektasi yang tidak realistis mengenai suku bunga dan ekonomi. The Fed harus sangat akomodatif untuk menghasilkan utang yang tinggi untuk mengungguli ekuitas.Caprio percaya bahwa investor obligasi dapat mengalihkan portofolio mereka dari hutang dengan imbal hasil tinggi dan menjadi hutang kelas investasi karena kekhawatiran tentang kualitas kredit dan kenaikan suku bunga. UBS memperkirakan tingkat suku bunga akan naik dari 4. 4 menjadi 5. 5% di tahun 2017. Jika skenario ini terungkap, investor mungkin beralih dari hasil pengejaran untuk mencari keselamatan, dan spread yield tinggi atas hutang kelas investasi mungkin akan runtuh.

Junk-Bond ETFs

Investor yang ingin melacak kinerja obligasi dengan yield tinggi dapat mengikuti aksi harga dua dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs): Obligasi SPDR Barclays High Yield Bond ETF (NYSEARCA: JNK > JNKSPDR Blmbrg Brc36. 97-0. 04%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

) dan iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (NYSEARCA: HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 85-0 16% Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6 ). SPDR ETF mencerminkan kinerja harga dan imbal hasil Indeks Tinggi Sangat Tinggi Barclays. Pada tanggal 30 Mei 2016, ETF memiliki 42,34% aset dalam obligasi BB-rated, 41,78% pada obligasi B-rated dan 14,0% pada obligasi yang dinilai di bawah kredit B. Dana tersebut menginvestasikan saldo asetnya di sekuritas lain-lain. ETF iShares mencoba untuk mencerminkan kinerja Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index, indeks berbasis peraturan yang terdiri dari obligasi korporasi dengan yield tinggi cair di Amerika Serikat. Pada tanggal 30 Mei 2016, ETF memegang 0,2% asetnya dalam obligasi AAA-rated, 0, 5% pada obligasi BBB-rated, 49,56% pada obligasi BB-rated, 37,63% di B- nilai obligasi dan 12% pada obligasi yang dinilai di bawah kredit B.