Dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs) telah menjadi salah satu kendaraan investasi paling populer di pasar keuangan saat ini. Likuiditas, transparansi dan biaya rendah menjadikannya kendaraan yang efisien bagi investor yang ingin mencapai sejumlah tujuan investasi. Tapi tingkat likuiditas sesungguhnya yang dibawa oleh instrumen ini telah menjadi pertengkaran di antara para penasihat, yang banyak di antaranya khawatir industri ETF tidak siap menghadapi eksodus massal yang bisa datang dengan penurunan pasar utama berikutnya.

Bagaimana ETF Bekerja

Kekhawatiran tentang likuiditas ETF berasal dari fakta bahwa instrumen mendasar yang mereka investasikan mungkin tidak cukup likuid untuk mengikuti pasar. ETF dibuat saat peserta yang berwenang (AP), biasanya adalah agen broker atau lembaga keuangan lainnya, masuk ke dalam kontrak untuk mengirimkan portofolio sekuritas ke ETF yang memiliki proporsi tertentu dengan formula atau indeks yang dilacak oleh dana. (Untuk lebih lanjut, lihat: ETF Likuiditas: Mengapa Ada Masalah .)

Jadi untuk AP yang ingin mendanai S & P 500 SPDR (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 66 + 0. 08% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 < ), maka akan mengirimkan semua saham dalam indeks ke ETF dalam proporsi yang tepat, sebagai pengganti bagian baru SPY. Hal itu kemudian dapat memecah saham menjadi saham yang lebih kecil dan menjualnya di pasar, atau menjual keseluruhan sahamnya kepada satu klien yang telah memesannya. Bisa juga hanya memegang saham untuk jangka waktu tertentu sampai kondisi pasar membaik.

Saat ini, AP juga dapat menukarkan saham ETF yang mereka pegang dengan dana tersebut. Tapi investor individu tidak mampu melakukan ini. Mereka hanya bisa membeli dan menjual ETF di bursa. Dan diharapkan AP bahwa mereka akan menjaga harga di mana ETF melakukan perdagangan yang tepat dengan nilai aset bersih (NAB) dana tersebut, namun tidak ada persyaratan yang sulit untuk hal ini. Jika salah satu sekuritas underlying dalam portofolio ETF menjadi tidak likuid, maka bisa sangat mempengaruhi harga dana. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Tampilan Dalam Pada Konstruksi ETF . Misalnya, pada 24 Agustus 2015, perdagangan dihentikan di delapan saham di Indeks Standard & Poor's 500. Pembekuan ini memicu penghentian di lebih dari 40% dari seluruh ETF ekuitas U. S.. Dan pada hari yang sama, 20% dari semua ETF ekuitas U. S. memiliki pergerakan harga minimal 20%, dibandingkan dengan kurang dari 5% saham. Selama ada institusi yang mau mengambil posisi saling berhadapan di pasar, maka ETF tidak akan menjadi masalah. Tapi apa yang terjadi pada 24 Agustus tahun lalu menunjukkan bahwa hal itu bisa hilang dalam sekejap. ETF tidak mungkin lebih likuid daripada sekuritas yang mendasarinya, dan kebanyakan investor individual tidak menyadari hal ini.

Ketika pasar beruang berikutnya tiba, pemain institusional akan bisa segera masuk ke lapangan, namun rata-rata investor Joe mungkin terjepit karena harga penawaran umum dan NAV. Banyak klien dibakar pada tanggal 24 Agustus ini, dan beberapa penasihat keuangan yang menganggap klien mereka dilindungi dengan perintah stop-loss di ETF mereka, membuat mereka kehilangan banyak uang.

The Bottom Line

Pasar ETF terus menghasilkan miliaran dolar dari investor individu dan institusi karena pasar terus meningkat. Ketika tren ini berbalik, banyak investor yang lebih kecil dan kurang mendapat informasi mungkin mendapat kejutan yang tidak menyenangkan dengan cara yang sama seperti pada 24 Agustus tahun lalu. Investor perlu waspada terhadap potensi kerugian ini dan siap melakukan quick exit dari pasar jika chip mulai turun. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Pandangan Terhadap Pertumbuhan Industri ETF .