Dalam sebuah wawancara dengan Barron untuk penerbitan majalah pada tanggal 11 April, pendiri Pimco dan manajer Dana Reksa Dana Janus Global Unconstrained Bill Gross berbicara tentang implikasi pertumbuhan kredit dan tingkat bunga yang negatif, baik bagi investor maupun untuk sistem kapitalis secara keseluruhan, yang keduanya dikatakan telah dirusak oleh tindakan bank sentral selama 40 tahun terakhir. (Lihat juga: Bill Gross: Ini adalah eksistensi Xanax untuk 99% .)

Pencinta Wafer-Tipis

Kotor memiliki bakat untuk menghasilkan gambar yang menggugah untuk menggambarkan meningkatnya prevalensi hutang. Dalam surat pandangan bulan Maret, dia memilih matahari, mewakili "sistem ekonomi berbasis kredit global," yang melahap bumi, yang ternyata merupakan tujuannya sendiri. Berbicara kepada Barron, dia mengutip statistik yang sama seperti yang dia lakukan di bulan Maret: hipotek, hutang pemerintah dan hutang bisnis telah menggelembung dari $ 1 triliun pada tahun 1971 - kedua tahun Nixon membawa AS keluar dari standar emas dan tahun Gross dimulai di Pimco - ke $ 58 triliun hari ini.

Tapi kematian di planet yang tak terelakkan oleh api, Gross memilih adegan "wafer-thin mint" dari "The Meaning of Life" karya Monty Python, di mana seorang pria yang sangat gemuk makan dan makan sampai dia tidak bisa lagi, tapi memungkinkan seorang pelayan yang gigih untuk memberinya makan single "wafer thin mint" yang menyebabkan dia meledak. "Selama 40 tahun terakhir, bank sentral telah mampu mencetak uang sebanyak mereka. ingin, dan mereka memiliki, "Gross menjelaskan, menambahkan bahwa sementara sistem" mungkin tidak "meledak jika memberi makan hutang mint yang lain," kita sampai pada titik di mana setiap bit kurang dan kurang memuaskan. "

< ! --3 ->

"Batuan Dasar Kapitalisme"

Menurut Gross, kekenyangan kredit ini mengancam beberapa asumsi utama yang mendasari ekonomi kapitalis. Pertama, bank sentral harus menyesuaikan diri: mereka "percaya bahwa model historis untuk menaikkan suku bunga untuk meredam inflasi dan menurunkan suku bunga untuk menyegarkan ekonomi masih merupakan model fungsional. Pengalaman lima tahun terakhir, dan mungkin 15 atau 20 di Jepang, telah menunjukkan hal ini tidak terjadi. "

Perusahaan asuransi juga mendapat ancaman, karena model bisnis mereka bergantung pada tingkat pengembalian yang konsisten yang hampir tidak mungkin dicapai ketika" uang tidak menghasilkan apa-apa ". Hal yang sama berlaku untuk dana pensiun seperti California's, Puerto Riko, Detroit dan Illinois '. Bill Gross: Bank Sentral Memiliki Tenggat. ) Tapi Gross tampaknya sangat khawatir dengan dampak pada penabung, dengan mengatakan, "Ketika tingkat suku bunga sampai nol - dan itu bukan ' Pada titik akhir, mereka bisa menjadi penabung negatif yang hancur.Dan penabung adalah fondasi kapitalisme. Penabung mengizinkan investasi, dan investasi menghasilkan pertumbuhan. "Dia mengajukan sebuah skenario yang oleh banyak pengamat telah dikhawatirkan sejak diperkenalkannya tingkat suku bunga negatif, dengan alasan bahwa jika penabung mengeluarkan tabungan mereka secara tunai, sistem akan" meledak. "

" Disneyland dan Hollywood "

Ketika ditanya apakah dia melihat resesi yang akan datang, Gross mengatakan bahwa dia tidak melakukannya, namun membayangkan sistem itu" berhenti. "Pewawancara, Barron Lauren Rublin, menantangnya dalam hal ini, yang menunjukkan bahwa kapal pesiar dan golf Kursus terlihat melalui jendela kantor Gross, tapi Gross tidak membelinya: "Ini bukan ekonomi sebenarnya. Ini adalah Disneyland dan Hollywood. Ini adalah kemakmuran berbasis keuangan, berdasarkan pada uang yang tidak menghasilkan apa-apa lagi karena hasil panen sangat rendah. "

Kembali ke Normal

Seperti apa yang harus dilakukan bank sentral dalam menanggapi situasi saat ini, Gross mengatakan bahwa mereka harus menormalkan, "menaikkan suku bunga dan mengembalikan fungsi tabungan menjadi normal." Dia pragmatis tentang kelonggaran kelonggaran The Fed, bagaimanapun, mengakui bahwa lebih dari sekedar mandat "mandat ganda" yang dijanjikan secara kongres masuk ke dalam proses pengambilan keputusan FOMC. dia mengharapkan panitia menaikkan suku bunga "selama pasar saham mengizinkannya" dan menunjuk ke Brazil dan pasar negara berkembang lainnya, di mana tingkat hutang dolar yang tinggi membuat perusahaan rentan terhadap suku bunga yang lebih tinggi.

Dia juga mengakui faktor-faktor di luar Pengendalian bank sentral telah memberi kontribusi pada kesengsaraan sistem. Populasi yang menyusut adalah satu, mengingat "kapitalisme telah didasarkan pada jumlah orang yang terus berkembang. Ini perlu konsumen. "Yang lainnya adalah deglobalization, yang dicontohkan di pagar perbatasan yang terjadi di Eropa dan dinding yang dijanjikan oleh Donald Trump. (Tren juga diketahui,

Probabilitas Donald Trump saat ini sebagai Presiden ) Kesulitan adalah kebutuhan akan "beberapa kemiripan inflasi," yang akan membantu meringankan beban hutang dan meyakinkan penabung individu bahwa mengambil risiko tidak ada gunanya. Karena kenaikan suku bunga akan cenderung - sesuai dengan "model historis" penghinaan kotor - untuk meredam inflasi , kebutuhan simultan untuk tingkat suku bunga yang lebih tinggi dan kenaikan harga akan menghadirkan dilema. (Lihat juga,

Tip Buruk: Apakah Inflasi Kembali? ) Namun, Gross bersikeras bahwa suku bunga harus naik sebelum terlalu lama. " Mereka harus menormalkan suku bunga selama periode dua, tiga, empat tahun, "katanya," atau ekonomi domestik dan global tidak akan berfungsi. "(Lihat juga,

Bagaimana Suku Bunga Negatif Bekerja. ) "Itu Membayar untuk Meminjam"

Apa yang harus dilakukan investor tanpa pengaruh terhadap kebijakan moneter? ed out bahwa di dunia terbalik tingkat rendah dan negatif, itu (kadang-kadang harfiah) "membayar untuk meminjam, daripada berinvestasi." Secara khusus dia merekomendasikan arbitrase merger, "membiarkan perusahaan meminjam untuk Anda." (lihat juga, > Pengambilalihan Saham Dagang Dengan Arbitrase Merger.

) Dia menunjuk pada kesuksesan yang telah di investasikan oleh investasinya di Precision Castparts dengan sedikit diskon terhadap harga yang ditawarkan oleh Berkshire Hathaway dari Warren Buffett Inc.(BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0. 11%

Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6 , BRK-B BRK-BBerkshire Hathaway Inc186. 68- 0. 32% Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6 ). Dia mengatakan dana tersebut antara 4% dan 5% untuk investasi itu, "dengan sedikit risiko." Saham dalam target pengambilalihan seringkali terus diperdagangkan di bawah harga penawaran karena ketidakpastian mengenai apakah merger akan berjalan, sehingga memungkinkan untuk bertaruh bahwa transaksi akan selesai seperti yang direncanakan. Dia memberi Anheuser-Busch InBev's (BUD BUDAB InBev120 58-0.95%

yang direncanakan dengan pengambilalihan SABMiller PLC (LSE: SAB) sebagai yang lain Misalnya, mengatakan bahwa AB InBev telah meminjam $ 50 juta dengan murah untuk menyelesaikan penggabungan usaha, dan bahwa saham SABMiller diperdagangkan dengan harga diskon sekitar 4. 5% dari harga penawaran. (Lihat juga, Penggabungan ABInBev dan SABMiller: Fakta .) Garis Bawah Apakah itu matahari dalam kematiannya atau gambaran komedi absurdis Inggris tentang kerakusan, kredit $ 58 triliun di AS adalah untuk Bill Gross suatu hal raksasa yang sangat berbahaya yang mengancam sistem kapitalis saat ini. Kekurangan kredit telah menyebabkan tingkat suku bunga rendah dan bahkan negatif, mengurangi model bisnis perusahaan asuransi, mengancam dana pensiun pemerintah dan bermain dengan api saat menerima simpanan penabung. Jika rumah tangga memutuskan untuk menimbun uang tunai, sistem berbasis investasi tidak dapat berfungsi, maka Gross berpendapat bahwa bank sentral harus menaikkan suku bunga segera dan menerima rasa sakit yang menyertai keputusan tersebut. Adapun cara berinvestasi di lingkungan yang aneh ini, dia mengatakan bahwa pinjaman adalah investasi baru, dan merekomendasikan arbitrase merger.