Kebijaksanaan konvensional menyatakan bahwa investor harus melihat ke pasar negara berkembang untuk keuntungan yang sehat dalam beberapa dekade mendatang. Pasar BRIC, termasuk Brazil, Rusia, India, dan China, sering disebut-sebut memegang proyeksi yang paling potensial untuk pertumbuhan ekonomi yang cepat dan stabil. Namun, pertumbuhan PDB belum tentu menjadi indikator kuat kenaikan pasar saham yang akan datang. Kita akan membahas hubungan antara keduanya dan melihat metrik lain yang berguna untuk dipertimbangkan saat mencari peluang investasi di luar negeri. (Untuk latar belakang topik ini, lihat Indikator Indikator Ekonomi .

Analisis yang dilakukan oleh Goldman Sachs menyimpulkan bahwa tidak ada korelasi antara pertumbuhan PDB riil di pasar negara berkembang dan tingkat pengembalian sahamnya dari tahun 1976 sampai 2005. Sebuah studi tahun 2005 oleh Brandes Institute, kelompok penelitian dari investor investasi Brandes Investment yang terkenal, benar-benar menunjukkan bahwa negara-negara dengan pertumbuhan PDB tertinggi - termasuk pasar negara berkembang - mencatat tingkat pengembalian pasar saham terburuk, sementara negara-negara dengan pertumbuhan PDB terendah mengalami tingkat pengembalian tertinggi. Studi ini mencakup 53 negara dan termasuk data 105 tahun. Profesor yang melakukan studi Brandes menyimpulkan bahwa "total pengembalian dari pembelian saham di negara-negara dengan pertumbuhan rendah secara historis telah melampaui tingkat pengembalian dari membeli saham di negara dengan pertumbuhan tinggi."

PDB Bukan Segalanya

Pengambilalihan utama dari studi di atas adalah bahwa hal itu tidak cukup hanya menyamakan pertumbuhan PDB yang cepat dengan lonjakan tingkat pengembalian saham. Studi Goldman menekankan pentingnya tidak terjebak dengan tren pertumbuhan PDB yang optimis. Sebagai gantinya, fokuskan pada dasar-dasar negara tertentu atau ekuitas individu di pasar itu. Kesimpulan Brandes dari penelitiannya adalah berfokus pada pasar dengan pertumbuhan rendah karena investor meremehkan potensi pertumbuhan perusahaan yang mendasari di negara-negara ini.

Domba untuk Shearing

Sebaliknya, pasar dengan pertumbuhan tinggi cenderung menarik banyak perhatian. Investor mengikuti mentalitas kawanan dan menimbun ke saham dengan tingkat optimisme yang berlebihan yang melampaui tingkat pertumbuhan fundamental ekonomi. Selama tahun 1970an dan 1980an di Amerika Serikat, pertumbuhan PDB triwulanan melebihi kuartalan pengembalian S & P 500. Dinamika ini bergeser pada akhir pertengahan 1990an, terutama karena gelembung dotcom dan kegembiraan irasional mengenai prospek pertumbuhan banyak perusahaan individual. Untuk mengetahui lebih jauh, lihat Mengapa Perusahaan Dotcom Crash Jadi Secara drastis? Brandes menyimpulkan bahwa investor berdiri untuk mendapatkan keuntungan dari diversifikasi ke pasar luar negeri karena mereka secara historis menunjukkan korelasi rendah dengan pasar U. S.. Selain itu, penting untuk dicatat bahwa keuntungan pasar saham cenderung melacak pertumbuhan PDB dalam jangka panjang meskipun ada fluktuasi jangka pendek - karena ketakutan dan keserakahan yang berlebihan - di mana hubungan tersebut terpecah.Masalah lainnya adalah perusahaan swasta mungkin menghitung proporsi pertumbuhan PDB yang tinggi di pasar yang lebih kecil atau kurang likuid. Jenis pertumbuhan ini tidak tersedia bagi investor dalam sekuritas yang diperdagangkan secara publik.

Tindakan Alternatif
Mengingat bahwa hubungan antara pertumbuhan PDB dan kenaikan pasar saham sangat kabur, berikut adalah beberapa statistik lain yang dapat dilacak untuk mengidentifikasi pasar yang menarik untuk diinvestasikan. Seperti halnya saham, studi harga historis Rasio rasio per grup (P / E) sangat penting. P / E rata-rata 20 tahun dari pasar negara berkembang kira-kira 14 untuk periode yang berakhir pada tahun 2007. Pasar dengan kelipatan pendapatan keseluruhan yang lebih rendah mungkin memiliki potensi pengembalian jangka panjang di atas rata-rata. Berkaitan dengan ekonomi individu, statistik yang menunjukkan kekuatan yang mendasari mencakup tingkat defisit akun berjalan, tingkat inflasi, pertumbuhan defisit kredit dan anggaran. Aliran modal juga penting. Negara-negara Asia mempelajari pelajaran ini di akhir tahun 1990an karena investasi asing merosot dalam krisis ekonomi. Ini menjelaskan alasan surplus akun berjalan saat ini sejak saat itu; surplus yang membantu mereka mengatasi aspek terburuk dari krisis kredit 2008. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Gejolak Pasar: Krisis Asia

Setelah Berinvestasi di Seluruh Dunia telah diidentifikasi, proses bottoms-up untuk menemukan peluang ekuitas individual dapat terbukti. menguntungkan. Fokus pada prinsip investasi nilai, termasuk berinvestasi pada perusahaan dengan rasio P / E, price to book, price-to-free-cash-flow rendah dan imbal hasil dividen yang tinggi sangat dianjurkan. Bagi investor U. S., investasi pada saham berbasis domestik adalah pendekatan risiko yang lebih rendah untuk memperoleh eksposur luar negeri. Studi memperkirakan bahwa hampir setengah dari penjualan dan pendapatan S & P 500 sekarang berasal dari pasar luar negeri. (Meskipun demikian, pertumbuhan PDB adalah prediktor buruk dari return pasar saham selama periode jangka pendek, hubungan tersebut terus berlanjut. longgar dalam jangka panjang. Pasar luar negeri menarik hanya untuk keuntungan diversifikasi yang bisa mereka bawa portofolio domestik. Bagi investor yang giat, pemahaman tentang pendorong pertumbuhan PDB serta ekonomi individual dan kinerja perusahaan dapat membantu dalam mengidentifikasi investasi yang menguntungkan di seluruh dunia. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Mengevaluasi Ulang Pasar Berkembang

.)