Pemegang saham Starbucks Corporation (SBUX SBUXStarbucks Corp56, 03 + 2. 11% telah menikmati kinerja yang luar biasa dalam beberapa tahun terakhir , didorong oleh penjualan dan keuntungan yang berkembang pesat. Namun, kesuksesan perusahaan merupakan tantangan bagi investor yang mempertimbangkan untuk membeli saham di Starbucks untuk pertama kalinya. Seberapa tingginya harga jual saham perusahaan? Inilah mengapa pasar sangat gembira dengan Starbucks.

Herd of Bulls

Saat ini, investor dan analis sangat bullish tentang Starbucks, namun antusiasme mereka dibenarkan karena kinerja keuangan Starbucks baru-baru ini sangat mengesankan

Antara tahun 2006 dan 2015, perusahaan telah melihat margin laba bersihnya dua kali lipat, sementara pendapatannya meningkat hampir 150%. Yang juga mengesankan adalah sumber dari kinerja tersebut, dengan penjualan dan pertumbuhan transaksi yang sebanding berkembang dalam setiap lima tahun terakhir.

Salah satu faktor kunci yang mendorong pertumbuhan ini adalah pembukaan toko baru Starbucks yang mantap. Selama lima tahun terakhir, perusahaan telah memperluas basis tokonya sekitar 1500 toko per tahun, dari 17.003 di tahun 2011 menjadi 23, 043 di tahun 2015.

Namun, keberhasilan perusahaan juga didorong oleh investasi teknologi. Salah satu contohnya adalah fungsi "Mobile Order and Pay" -nya, dimana pelanggan dapat membayar pesanan mereka terlebih dahulu dengan menggunakan ponsel mereka. Dengan membiarkan pelanggan melewati batas waktu yang lama yang sering terjadi saat istirahat makan siang dan jam sibuk lainnya, fitur baru ini telah meningkatkan efisiensi toko Starbucks dan berkontribusi pada pertumbuhan penjualan toko yang sebanding (pelajari lebih lanjut di Starbucks

dan Bagian Persegi di Pembayaran Mobile. )

Selain berinvestasi di bidang teknologi, Starbucks juga telah mengesankan investor dengan keinginannya untuk berinvestasi pada produk dan merek baru. Pada bulan Desember 2012, perusahaan teh khusus Teavana, yang bersama dengan Perusahaan Teh Tazo yang sebelumnya diakuisisi sekarang menjadi bagian dari portofolio merek teh terkait Starbucks. Perusahaan juga telah bertindak untuk memperluas produk makanannya, mengakuisisi rantai roti La Boulange pada bulan Juni 2012.

Ada beberapa bukti bahwa investasi ini membantu Starbucks mendiversifikasi pendapatannya. Sementara minuman menyumbang 77% penjualan Starbucks di tahun 2006, pangsa mereka turun menjadi 73% pada pengajuan tahunan perusahaan pada tahun 2015. Penjualan makanan meningkat dari 15% menjadi 19% selama rentang waktu yang sama-dengan sisanya terdiri dari minuman kemasan tunggal, aksesoris pembuatan kopi, dan produk lainnya.

Faktor lain yang mendorong antusiasme pasar terhadap Starbucks adalah potensi yang dirasakan perusahaan untuk ekspansi internasional.Yang menarik bagi investor adalah prospek segmen operasi China / Asia-Pasifik perusahaan (atau "CAP", singkatnya).

Antusiasme ini dibagikan oleh manajemen Starbucks. Sejak 2014 saja, perusahaan tersebut telah melipatgandakan jumlah toko CAP-region yang beroperasi secara langsung (berlawanan dengan pemegang lisensi). Pada tahun 2015, Starbucks melaporkan 2, 452 toko yang dioperasikan perusahaan di wilayah CAP, naik dari 1, 132 di tahun sebelumnya. Di China sendiri, perusahaan berencana untuk mencapai 3, 500 toko pada akhir 2019.

Keinginan untuk ekspansi cepat di Asia didorong oleh hasil operasi bintang segmen CAP. Dalam lima tahun terakhir, segmen ini telah membawa perusahaan tersebut dalam pertumbuhan penjualan sebanding dan pertumbuhan volume transaksi. Meskipun pangsa 13% CAP dari total pendapatan bersih masih dikerdilkan oleh pangsa 69% yang diklaim oleh segmen Amerika, hasil di masa lalu menunjukkan bahwa ini mungkin tidak akan berlangsung lama.

Berapa Banyak Terlalu Banyak?

Melihat angka-angka ini, sulit untuk membayangkan mengapa ada orang yang tidak ingin memiliki saham di Starbucks. Masalahnya, tentu saja, adalah hasil keuangan Starbucks yang cemerlang telah dipenuhi dengan pertumbuhan harga saham yang sama rata. Sejak 2006, saham Starbucks telah meningkat lebih dari 300%, dari sekitar $ 15 per saham menjadi lebih dari $ 60 hari ini. Ini membawa kita pada pertanyaan kunci yang dihadapi calon investor Starbucks: "Berapa banyak yang harus dibayar untuk bisnis yang hebat? "Di satu sisi, Starbucks jauh dari murah. Apakah diukur dari segi pendapatan, nilai buku, penjualan, atau arus kas, valuasi Starbucks telah menyebabkan beberapa investor menyimpulkan bahwa pasar telah "memberi harga pada" kinerja masa lalu dan prospek masa lalu perusahaan. (Lagi-lagi, rasio P / E Starbucks telah melampaui indeks S & P 500 dalam setiap sepuluh tahun terakhir - sering oleh margin yang signifikan Dengan demikian, valuasi perusahaan yang tampaknya tinggi sama sekali tidak berarti bagi pelaku pasar.

Juga penilaian historisnya yang tinggi tampaknya menghalangi keuntungan investor. Untuk mengilustrasikan hal ini, kita dapat membandingkan P / E Starbucks pada awal setiap tahun dengan return saham-harga selama dua belas bulan berikutnya.

Catatan: Rasio P / E Starbucks Januari 1, 2014, 482. 8 telah diabaikan, untuk mempertahankan skala grafik dan karena rasionya tidak proporsional dipengaruhi oleh biaya yang tidak berulang. Sumber: Starbucks P / E dan S & P 500 mengembalikan data dari Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; Data S & P 500 P / E dari Robert Shiller's, 'Irrational Exuberance'. Seperti yang terlihat pada tabel di atas, rasio P / E Januari 1 Januari telah melampaui S & P 500 dalam delapan dari sembilan tahun yang disurvei. Meskipun demikian, return 12 bulan berikutnya Starbucks telah melampaui indeks S & P 500 di tujuh tahun itu. Data ini menyoroti dilema yang dihadapi calon pemegang saham Starbucks. Apakah Anda memegang hidung Anda dan membayar harga di atas rata-rata untuk saham dalam bisnis di atas rata-rata, atau apakah Anda menunggu waktu Anda dan menunggu kesempatan untuk berinvestasi dengan harga lebih rendah?Dan, jika Anda memilih pilihan kedua, berapa lama Anda bisa menunggu?

Inti

Bisnis besar tidak harus melakukan investasi besar. Jika harga yang kami bayarkan untuk bisnis terlalu tinggi, kami berisiko mengikis kemampuan kami untuk mendapatkan keuntungan dari kinerjanya-betapapun mengesankannya kinerja itu. Dalam dekade terakhir, Starbucks sebagian besar merupakan pengecualian terhadap peraturan ini, menghasilkan keuntungan yang luar biasa meskipun memiliki valuasi yang tinggi secara konsisten. Masih harus dilihat apakah tren ini akan berlanjut sampai dekade yang akan datang.

Pengungkapan: Pada saat publikasi, penulis tidak memiliki posisi di saham yang disebutkan dalam artikel ini. Dia tidak bermaksud untuk menukar saham yang disebutkan dalam artikel ini dalam waktu 48 jam setelah publikasi.