3. Biaya perolehan laba ditahan
Biaya perolehan laba ditahan (k _s ) adalah pemegang saham kembali membutuhkan saham biasa perusahaan.

Ada tiga metode yang dapat digunakan untuk menurunkan biaya perolehan laba:
a) Pendekatan harga modal-model harga-modal (CAPM)
b) Pendekatan imbal hasil obligasi plus
c) Pendekatan arus kas diskonto

a) Pendekatan CAPM
Untuk menghitung biaya modal dengan menggunakan pendekatan CAPM, Anda harus terlebih dahulu memperkirakan tingkat bebas risiko (r _f ), yang biasanya merupakan tingkat obligasi Treasury AS atau tingkat tagihan Treasury 30 hari serta tingkat pengembalian yang diharapkan di pasar (r _m ).

Langkah selanjutnya adalah memperkirakan beta perusahaan (b _i ), yang merupakan perkiraan risiko saham. Dengan memasukkan asumsi-asumsi ini ke dalam persamaan CAPM, Anda kemudian dapat menghitung biaya laba ditahan.

Formula 11. 3

Contoh: Pendekatan CAPM
Untuk Newco, asumsikan r _f = 4%, r _m = 15% dan b _{i < = 1. 1. Berapakah biaya laba ditahan untuk Newco menggunakan pendekatan CAPM?} Jawab:

k
s _{= r} f _{+ b} i _(r m _{- r} f < ) = 4% + 1. 1 (15% -4%) = 16. 1% _b) Pendekatan Bond-Yield-Plus-Premium

Ini adalah pendekatan ad hoc yang sederhana untuk memperkirakan biaya laba ditahan. Cukup tingkat suku bunga utang jangka panjang perusahaan dan tambahkan premi risiko (biasanya tiga sampai lima poin persentase):

Formula 11. 4

k

s

= imbal hasil obligasi jangka panjang + premi risiko Contoh: pendekatan imbal hasil obligasi plus premium Suku bunga atas hutang jangka panjang Newco adalah 7% dan premi risiko kami adalah 4%. Berapakah biaya laba ditahan untuk Newco dengan menggunakan pendekatan imbal hasil obligasi plus premi?

Jawab:
k

s
= 7% + 4% = 11% _c) Arus Kas Diskon

Pendekatan Juga dikenal sebagai "hasil dividen ditambah pendekatan pertumbuhan ". Dengan menggunakan model pertumbuhan dividen, Anda dapat mengatur ulang persyaratan sebagai berikut untuk menentukan k s . _{Formula 11. 5} k

s

= D 1 + g; P 0 di mana: D 1 = dividen tahun depan g = tingkat pertumbuhan konstan perusahaan P 0 = harga Biasanya, Anda juga harus memperkirakan g, yang dapat dihitung sebagai berikut: Formula 11. 6

g

= (tingkat retensi) (ROE) = (tingkat pengembalian 1) (ROE)

Contoh: pendekatan arus kas diskonto Asumsikan saham Newco dijual seharga $ 40; Return on equity (ROE) yang diharapkan adalah 10%, dividen tahun depan adalah $ 2 dan perusahaan mengharapkan untuk membayar 30% dari pendapatannya. Berapakah biaya laba ditahan untuk Newco dengan menggunakan pendekatan discounted cash flow?

Jawaban:
g pertama-tama harus dihitung:

g = (1-0.3) (0, 10) = 7. 0%
k
s

= 2 / 40 + 0.07 = 0 12 atau 12% _{Contoh dan Tip Ujian} Dari tiga pendekatan untuk menentukan biaya laba ditahan, paling akrab dengan pendekatan CAPM dan pendekatan dividen-yield-plus-growth

Apa perbedaan antara marjin laba kotor dan marjin laba bersih? | Margin laba kotor dan marjin laba bersih Adalah dua rasio profitabilitas terpisah yang digunakan untuk menilai stabilitas keuangan perusahaan dan kesehatan secara keseluruhan. Bagaimana saldo laba terkait dengan laporan laba rugi perusahaan? Mengerti apa pernyataan tentang saldo laba perusahaan dan bagaimana kaitannya dengan laporan keuangan perusahaan lainnya. Apa perbedaan antara laba kotor, laba usaha dan laba bersih? Belajar tentang hubungan antara laba kotor, laba operasi dan laba bersih dan bagaimana konsep keuangan ini dihitung.