Jika Anda memiliki kemampuan untuk melampaui tingkat pengembalian pasar dalam jangka waktu yang lama, bukankah Anda akan melakukannya? Mencapai tingkat pengembalian yang lebih baik dalam portofolio Anda mungkin lebih mudah dari perkiraan Anda. Ini tidak ada hubungannya dengan keberuntungan, keterampilan atau wawasan Wall Street. Sebaliknya, ada kaitannya dengan konstruksi portofolio. Jadi, lepaskan anak panah, abaikan obrolan pesta koktail egosentris dan lupakan firasat Anda. Kebenaran tentang mengerahkan lebih baik kendali atas hasil investasi Anda terletak tepat di depan.

Riset, Bukan Intuisi
Portofolio yang sukses didasarkan pada penelitian dan ekspektasi yang masuk akal, bukan intuisi. Investor yang tidak logis mencoba menebak manajer, saham atau kelas aset mana yang akan memiliki kinerja terbaik besok. Itulah mengapa begitu banyak yang gagal secara konsisten. Sukses, investor rasional unggul karena metodologi yang jelas, dan, tentu saja, disiplin. Tipe investor apa? Apa jenis investor yang Anda inginkan?

Strategi alokasi saham

Alokasi aset berkaitan dengan bagaimana investor membagi portofolio mereka di antara tiga kategori aset utama: kas, obligasi dan saham. Keputusan alokasi aset, atau dikenal sebagai kebijakan investasi, bisa dibilang merupakan penentu terpenting pengembalian jangka panjang portofolio. Sebuah studi oleh tengara Brinson, Hood dan Beebower, "Determinan Kinerja Portofolio" (1986, 1991) berpendapat bahwa kebijakan investasi menyumbang 94% variasi pengembalian dalam portofolio, meninggalkan penentuan waktu pasar dan pemilihan saham menjadi hanya 6% . (Untuk informasi lebih lanjut, lihat Lima Hal yang Harus Diketahui Tentang Alokasi Aset

dan
6 Strategi Alokasi Aset yang Bekerja .

Sejumlah besar bukti menunjukkan bahwa ada sedikit keuntungan dalam mencoba pasar baik waktu maupun memilih ekuitas individu. Upaya semacam itu malah menghasilkan biaya tambahan, risiko tambahan dan tingkat pengembalian yang lebih rendah dari waktu ke waktu. Resiko dan Penghargaan

Risiko dan penghargaan terkait. Seorang investor harus diinduksi oleh pengembalian investasi potensial untuk memberikan alternatif bebas risiko seperti tagihan Treasury. Hal yang sama berlaku untuk saham perusahaan kecil. Tidakkah Anda menuntut potensi pengembalian yang lebih besar untuk membeli perusahaan pemula yang tidak dikenal dan bukan Microsoft? Ini bukan otak. Ada lebih banyak risiko yang terlibat dalam transaksi, jadi Anda harus menuntut untuk membayar lebih, kan?

Berinvestasi di pasar ekuitas bisa menjadi proposisi berisiko. Selama beberapa dekade, investor hanya memperhatikan satu faktor, beta, dalam pemilihan portofolio mereka. Dengan demikian, beta, volatilitas aset (atau portofolio) relatif terhadap pergerakan pasar diyakini dapat menjelaskan sebagian besar pengembalian portofolio. Model satu faktor ini, atau dikenal sebagai model penetapan harga aset modal (capital asset pricing model / CAPM), menyiratkan bahwa ada hubungan linier antara pengembalian yang diharapkan dari aset dan beta yang sesuai.Sebenarnya, beta bukan satu-satunya yang menentukan pengembalian portofolio. Dengan demikian, CAPM telah diperluas untuk mencakup dua faktor risiko utama lainnya yang secara bersama-sama menjelaskan kinerja portofolio secara lebih baik: kapitalisasi pasar dan nilai buku / nilai pasar. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat

Volatilitas Pasar, Ekonomi Lambat Delay IPO Utama
.

Model Tiga Faktor Sebuah studi perintis oleh akademisi terkenal, Eugene Fama dan Ken French, mengemukakan bahwa tiga faktor risiko : dimensi pasar (beta), ukuran (kapitalisasi pasar) dan harga (book / market value) menjelaskan 96% dari kinerja ekuitas historis. Model ini berjalan lebih jauh daripada CAPM untuk memasukkan fakta bahwa dua jenis saham tertentu mengungguli pasar secara reguler: saham nilai (nilai buku / pasar tinggi) dan saham kecil. Meskipun tidak jelas mengapa demikian, pola ini tetap ada dalam beberapa kerangka waktu dan setiap pasar global dimana kita bisa mengumpulkan data. Berikut adalah data historis yang menunjukkan bahwa antara tahun 1960 dan 2004, saham dengan nilai kecil (small-cap, high book / market value) mengungguli pasar (S & P 500) dan saham bernilai besar. Apa ini berarti bahwa secara historis, nilai kecil "kebetulan" memberikan imbal hasil yang lebih tinggi dan volatilitas yang lebih tinggi daripada pasar saham secara keseluruhan. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Bagaimana nilai perhitungan S & P 500?)

Model tiga faktor Fama-Perancis memungkinkan investor untuk menghitung cara portofolio mengambil jenis risiko yang berbeda dan untuk menghitung tingkat pengembalian yang diharapkan. Pameran berikut menunjukkan bagaimana portofolio diplot dengan menggunakan eksposur risiko mereka. Sumbu vertikal dan horizontal mewakili eksposur terhadap nilai dan persediaan topi kecil. Portofolio terekspos terhadap ukuran risiko (saham kecil) di sepanjang sumbu vertikal (ukuran); dan yang mengambil risiko pada saham perusahaan tertekan (value stocks) pada sumbu horizontal (nilai). Karena semua portofolio ekuitas memiliki risiko pasar (beta), tidak ada sumbu tambahan yang diperlukan. Risiko pasar diwakili tepat di bawah persimpangan sumbu, dan apapun yang di atas garis adalah return berlebih di atas pasar.
Sumber: Penasihat Dana Dimensi Fama dan Prancis tidak secara khusus mengetahui mengapa nilai buku / nilai pasar berisiko, walaupun mereka dan orang lain telah menyarankan beberapa alasan yang mungkin. Misalnya, nilai buku / pasar yang tinggi bisa berarti saham tertekan, untuk sementara dijual rendah karena pendapatan masa depan terlihat meragukan, yang menyiratkan bahwa nilai saham lebih berisiko daripada rata-rata - persis berlawanan dengan apa yang akan dikatakan oleh seorang analis bisnis tradisional kepada Anda. Analis bisnis akan mengatakan bahwa nilai buku / pasar yang tinggi menunjukkan kesempatan membeli karena saham terlihat murah dibandingkan nilai intrinsiknya. Terlepas dari alasannya, ada satu hal yang harus Anda ambil dari model tiga faktor risiko - sejarah telah menunjukkan bahwa saham dengan nilai kecil cenderung memiliki tingkat pengembalian yang lebih tinggi dan volatilitas yang lebih tinggi daripada pasar saham secara keseluruhan. Dengan demikian, dengan mengatur jumlah saham kecil dalam portofolio Anda dengan hati-hati, Anda dapat mencapai hasil di atas rata-rata.(Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat

Cara Menghindari Opsi Penutup di Bawah Nilai Intrinsik

.)

Siklus Pasar Kelas aset memiliki siklus unik. Bila pertumbuhan berjalan dengan baik, nilai mungkin tidak berjalan dengan baik dan sebaliknya. Dalam beberapa tahun, saham kecil dan nilai mungkin mengungguli pasar; pada orang lain mereka mungkin berperforma buruk. Dibutuhkan ketahanan dan kesiapsiagaan psikologis untuk bertahan dalam masa kinerjanya. Ingat, berinvestasi pada saham kecil dan bernilai harus meningkatkan bottom line dalam jangka panjang, namun investor harus mengerti bahwa portofolio mereka tidak akan melacak pasar secara akurat setiap tahun (dan tidak apa-apa). Menentukan sejauh mana portofolio Anda berdasarkan tiga faktor risiko adalah tantangan bagi investor. Memimpin saham kecil dan bernilai akan membantu Anda mencapai di atas tingkat pengembalian pasar global, namun risiko portofolio harus diimbangi dengan menambahkan aset lain yang memiliki korelasi rendah (e. G, obligasi, saham internasional, saham kecil internasional dan saham nilai kecil internasional).
Garis Dasar
Jadi, apa yang telah kamu pelajari? Investor dapat menyusun portofolio yang menghasilkan indeks pasar global di atas dengan merancang kemiringan portofolio strategis. Teori fundamental seperti alokasi aset dan model tiga faktor dapat memiliki dampak dramatis pada cara Anda berinvestasi.

Ingat, merancang portofolio yang menguntungkan perusahaan kecil dan bernilai atas risiko pasar murni harus memberikan hasil yang diharapkan lebih tinggi dalam jangka waktu yang lama. Manfaat ini dapat dipercaya ditangkap oleh strategi pasif (seperti dana indeks) yang tidak bergantung pada seleksi saham individual atau waktu pasar. Seperti banyak hal dalam hidup, sedikit perencanaan strategis berjalan jauh.