Menggali Ke Nilai Nilai

Menggali Ke Nilai Buku

Dalam rantai makanan investor keamanan perusahaan, investor ekuitas tidak memiliki celah pertama dalam laba operasi. Pemegang saham biasa mendapatkan apa pun yang tersisa setelah korporasi membayar krediturnya, pemegang saham preferen dan petugas pajak. Tapi dalam dunia investasi, yang terakhir sejalan seringkali bisa menjadi tempat terbaik untuk menjadi, dan jumlah pemegang saham umum bisa menjadi bagian terbesar dari pai keuntungan. Baca terus untuk mengetahui cara mendapatkan kue Anda dan memakannya juga.

Mengukur Nilai Klaim

Ukuran yang baik dari nilai klaim residu pemegang saham pada suatu titik waktu tertentu adalah nilai buku ekuitas per saham (BVPS). Nilai buku adalah nilai akuntansi aset perusahaan dikurangi semua klaim senior terhadap common equity (seperti kewajiban perusahaan).
Dalam istilah yang disederhanakan, ini juga merupakan nilai asli dari saham biasa yang diterbitkan ditambah saldo laba, dikurangi dividen dan pembelian kembali saham. BVPS adalah nilai buku perusahaan dibagi dengan saham biasa yang dikeluarkan dan beredar.

Investor ekuitas sering membandingkan BVPS dengan harga pasar saham dalam bentuk rasio harga pasar / BVPS untuk mengaitkan ukuran nilai relatif dengan saham. Ingatlah bahwa nilai buku dan BVPS tidak mempertimbangkan prospek perusahaan yang akan datang - hanya merupakan snapshot dari klaim ekuitas bersama pada suatu titik waktu tertentu. Perhatian yang sedang terjadi adalah apakah perusahaan harus selalu melakukan perdagangan dengan rasio harga / BVPS lebih dari 1 kali jika pasar benar mencerminkan prospek perusahaan dan potensi kenaikan saham di masa depan.

Mengapa BVPS?

Jadi mengapa menggunakan BVPS sebagai alat analisis jika tidak mengukur potensi stok secara keseluruhan? Ada beberapa alasan bagus:
1. BVPS adalah nilai dasar yang baik untuk persediaan. Meskipun secara teknis tidak sama dengan nilai likuidasi dari saham, itu adalah proxy untuk itu. Dalam banyak kasus, saham dapat dan diperdagangkan pada atau di bawah nilai buku. Jika neraca perusahaan tidak terbalik dan bisnisnya tidak terputus, rasio harga / BVPS yang rendah dapat menjadi indikator yang baik untuk undervaluation.

2. BVPS cepat dan mudah dihitung. Ini dapat dan harus digunakan sebagai suplemen untuk pendekatan penilaian lainnya seperti pendekatan PE atau pendekatan arus kas diskonto.Seperti pendekatan berbasis multiple lainnya, tren harga / BVPS dapat dinilai dari waktu ke waktu atau dibandingkan dengan kelipatan perusahaan serupa untuk menilai nilai relatif.

3. Jika perusahaan mengalami periode kerugian siklis, perusahaan tersebut mungkin tidak memiliki pendapatan trailing positif atau arus kas operasi. Oleh karena itu, alternatif pendekatan P / E dapat digunakan untuk menilai nilai saham saat ini. Hal ini terutama berlaku bila analis memiliki visibilitas rendah terhadap prospek pendapatan perusahaan di masa depan.

Cara Menghitung BVPS

Cara tercepat untuk menghitung BVPS adalah dengan melihat bagian ekuitas dari neraca perusahaan dan memikirkan tentang apa sebenarnya pemegang saham biasa - saham biasa yang beredar dan saldo laba. Kabar baiknya adalah bahwa nomor tersebut dinyatakan dengan jelas dan biasanya tidak perlu disesuaikan untuk tujuan analisis. Selama akuntan telah melakukan pekerjaan dengan baik (dan eksekutif perusahaan tidak bengkok), kita dapat menggunakan ukuran ekuitas bersama untuk tujuan analisis kami. Misalnya, neraca 30 Januari 2012 Walmart menunjukkan bahwa ekuitas pemegang saham memiliki nilai sebesar $ 71. 3 miliar. Jumlah tersebut secara jelas dinyatakan sebagai subtotal di bagian ekuitas neraca. Untuk menghitung BVPS, Anda perlu menemukan jumlah saham yang beredar, yang juga biasanya dinyatakan secara saksama di samping label saham biasa (di Yahoo! Finance, berada di Key Statistics). Yang kami cari adalah jumlah saham yang beredar, tidak hanya dikeluarkan. Kedua angka itu bisa berbeda, biasanya karena emiten sudah membeli kembali sahamnya sendiri. Dalam hal ini, jumlah outstanding saham dinyatakan sebesar 3. 36 miliar, jadi nomor BVPS kami adalah $ 71. 3 miliar dibagi dengan 3. 36 miliar, yang sama dengan $ 21. 22. Setiap saham biasa memiliki nilai buku - atau nilai klaim sisa - sebesar $ 21. 22. Pada saat Walmart 10-K untuk 2012 keluar, saham diperdagangkan pada kisaran $ 61, jadi beberapa P / BVPS pada saat itu sekitar 2. 9 kali.

Membuat Perhitungan Praktis

Sekarang saatnya menggunakan perhitungan untuk sesuatu. Hal pertama yang bisa dilakukan adalah membandingkan harga / nomor BVPS dengan tren historis. Dalam kasus ini, harga beberapa perusahaan / BVPS tampaknya telah meluncur selama beberapa tahun. Analis yang baik pasti ingin tahu alasannya. Harga geser / beberapa BVPS mungkin tidak menunjukkan nilai relatif yang lebih baik. Kedua, orang akan ingin membandingkan harga / wabah Walmart dengan perusahaan sejenis. Dalam kasus ini, saham tampaknya diperdagangkan pada beberapa yang kira-kira sesuai dengan rekan-rekannya. Premi mungkin dijamin di sini karena ukuran besar Walmart. Pendekatan yang lebih baik lagi adalah menilai nilai buku per saham (TBVPS) perusahaan. Nilai buku berwujud sama dengan nilai buku kecuali nilai aset tak berwujud. Aset tidak berwujud, seperti goodwill, adalah aset yang tidak dapat Anda lihat atau sentuh. Aset tidak berwujud memiliki nilai, tidak dengan cara yang sama seperti aset berwujud; Anda tidak dapat dengan mudah melikuidasinya. Dengan menghitung nilai buku yang nyata, kita bisa melangkah lebih dekat ke nilai awal perusahaan.Ini juga merupakan ukuran yang berguna untuk membandingkan perusahaan dengan banyak goodwill di neraca menjadi satu tanpa niat baik.

Untuk menghitung nilai buku yang nyata, kita harus mengurangi nilai neraca benda tak berwujud dari ekuitas biasa dan kemudian membagi hasilnya dengan saham yang beredar. Untuk melanjutkan contoh Walmart, nilai goodwill di neraca adalah $ 20. 6 miliar (kita mengasumsikan satu-satunya bahan aset tidak berwujud untuk analisis ini adalah goodwill). TBVPS bekerja sampai $ 15. 01. Rasio harga / TBVPS sekitar 4 kali lipat saat Walmart's 2012 10-K dilepaskan. Sekali lagi, kami ingin memeriksa tren dalam rasio dari waktu ke waktu dan membandingkannya dengan perusahaan sejenis untuk menilai nilai relatif.

Garis Dasar

Menggunakan nilai buku adalah salah satu cara untuk membantu membangun opini atas nilai saham biasa. Seperti pendekatan lainnya, nilai buku menguji bagian pemegang saham dari pagu laba. Tidak seperti pendekatan arus kas atau arus kas, yang terkait langsung dengan profitabilitas, metode nilai buku mengukur nilai klaim pemegang saham pada suatu titik waktu tertentu. Investor ekuitas dapat memperdalam tesis investasi dengan menambahkan pendekatan nilai buku ke kotak peralatan analitisnya.