Apakah investasi internasional benar-benar menawarkan diversifikasi kepada investor berbasis U. S.? Tentu ada cukup informasi yang tersedia bagi masyarakat investasi untuk menyarankan hal itu, dan investor institusional telah berada di kapal selama lebih dari 20 tahun. Premis untuk berinvestasi dalam aset internasional biasanya didorong oleh keuntungan yang ditawarkan diversifikasi kepada investor berbasis U. S.. Melihat korelasi jangka panjang antara non-U. S. aset dan aset U. S., jelas bahwa teori tersebut berlaku, karena menambahkan aset berkorelasi rendah ke portofolio dapat mengurangi risiko secara keseluruhan. Meskipun hal ini tampaknya diterima secara umum dalam teori investasi, sebuah evaluasi yang lebih mendalam memberikan beberapa bukti kuat bahwa ini tidak selalu terjadi - terutama dalam jangka pendek dan selama masa perubahan dramatis di pasar global.

Pasar Internasional
Lihatlah non-U. Pasar S., ada dua kategori berbeda untuk saham dan obligasi: pasar maju dan pasar negara berkembang. Pasar yang sedang berkembang kemudian dipecah lebih jauh ke dalam subkategori. Meskipun ada beberapa variasi dalam bagaimana klasifikasi ini diputuskan, sumber yang bagus untuk asal-usul mereka telah didefinisikan oleh Financial Times dan London Stock Exchange (FTSE).

Negara maju, seperti klasifikasi FTSE bulan September 2008 adalah: Australia, Austria, Belgia, Kanada, Denmark, Finlandia, Prancis, Jerman, Yunani, Hong Kong, Irlandia, Israel, Italia, Jepang, Luksemburg, Belanda, Selandia Baru, Norwegia, Portugal, Singapura, Korea Selatan, Spanyol, Swedia, Swiss, Inggris dan Amerika Serikat.

Pasar yang dikembangkan pada umumnya dianggap lebih besar dan lebih mapan, dan dianggap sebagai investasi yang kurang berisiko. Negara-negara yang tersisa dipecah menjadi pasar negara berkembang kemudian dikategorikan sebagai pasar negara maju, sekunder dan terdepan dengan berbagai tingkat ukuran, produk domestik bruto (PDB), likuiditas dan populasi. Mereka termasuk negara-negara seperti Brazil, Vietnam dan India. Pasar ini dianggap kurang likuid, kurang berkembang dan lebih berisiko di alam. Seperti pasar saham, ada pasar obligasi di beberapa tapi tidak semua negara ini. Mereka didominasi oleh isu-isu yang berkaitan dengan pemerintah karena obligasi korporasi diterbitkan jauh lebih jarang di luar AS (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Mengevaluasi Risiko Negara untuk Investasi Internasional .

Manfaat Investasi Internasional > Ada dua manfaat utama untuk menambahkan kelas aset internasional ke portofolio investasi berbasis AS: potensi untuk meningkatkan jumlah pengembalian dan potensi untuk melakukan diversifikasi total portofolio. Potensi untuk meningkatkan total pengembalian terbukti karena saham U. S. underperform pasar internasional dalam periode yang paling.

Gambar 1: Tingkat pengembalian regional bersifat siklis: U. S. vs kinerja saham internasional.

Sumber: Schwab Pusat Penelitian Investasi dengan data yang disediakan oleh Ibbotson Associates.

Gambar 1 menunjukkan bagaimana saham internasional mengungguli saham U. S. selama berbagai periode waktu. Sementara tren ini telah berbalik arah atau berubah selama pergerakan pasar, perbedaan jangka panjang sudah jelas.

Ini membawa kita ke konsep diversifikasi kedua: menambahkan aset berkorelasi rendah untuk mengurangi risiko keseluruhan.

Gambar 2: Korelasi triwulan tiga pengembalian bulanan: U. S. dan saham internasional.

Sumber: Schwab Pusat Penelitian Investasi dengan data yang disediakan oleh Ibbotson Associates.

Gambar 2 mewakili korelasi jangka panjang non-U. S. aset ke aset U. S. Meskipun buktinya jelas, kebanyakan orang yang mempraktikkan konsep diversifikasi dengan aset internasional mungkin tidak menyadari perubahan korelasi terakhir. Membangun portofolio dengan menggabungkan aset internasional dan U. S. secara historis menghasilkan pola pengembalian yang menyerupai risiko rendah seperti yang didefinisikan oleh standar deviasi. Secara historis, menambahkan sesedikit 10% non-U. S. aset ke portofolio berbasis U. S. dapat mengurangi standar deviasi dari total portofolio sebesar 0,7-1. 1% selama periode lima tahun. Sekilas ini mungkin tidak dianggap substansial, tapi bila dilihat dalam periode waktu yang lama, ada bukti kuat untuk menyarankan komitmen jangka panjang kepada non-U. S. aset. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca

Memahami Tindakan Volatilitas . Kelemahan dari Investasi Internasional

Kebanyakan pembaca mungkin ingin berhenti di sini atau menutupi mata mereka, dan tetap mengikuti strategi yang telah mereka miliki di tempat . Kedengarannya bagus, masuk akal dan telah bekerja di masa lalu, jadi kenapa baca terus? Jawabannya terletak di sisi kanan Gambar 2 dan perubahan korelasi dari waktu ke waktu. Yesim Tokat, Ph.D., seorang analis kelompok Penasihat Investasi & Riset Vanguard, menulis sebuah makalah berjudul "Investasi Ekuitas Internasional dari Perspektif Eropa: Harapan Jangka Panjang dan Keberangkatan Jangka Pendek" (Oktober, 2004). Penelitiannya mempertanyakan manfaat diversifikasi yang dirasakan dengan investasi internasional.
Menargetkan jangka waktu pendek dan tren terkini membuat argumen yang layak untuk mengecualikan aset ini kecuali jika mereka menambahkan imbal hasil yang lebih tinggi tanpa peningkatan risiko yang signifikan. Penelitian ini dapat dengan mudah dipilah terpisah dengan mengkritik fokus jangka pendek dari kerangka waktu.

Yang benar-benar menarik dari penelitian ini adalah bahwa selama pasar beruang, investasi internasional telah menghasilkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dan telah gagal mengurangi volatilitas. Selama pasar bull, investasi internasional telah meningkatkan diversifikasi daripada menghasilkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi seperti pada Gambar 3. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca

Menggali Deeper Into Bull and Bear Markets . Gambar 3: Kinerja yang disetahunkan ekuitas internasional di pasar beruang dan banteng Eropa.

Catatan: Semua pengembalian ada di euro sintetis Sumber: Thomson Financial Datastream

Hubungan ini langsung dengan peningkatan korelasi kelas aset, namun tidak harus memberitahukan alasannya kepada kami. Teori bervariasi dan paling banyak merujuk pada globalisasi dan integrasi pasar internasional.

Kesimpulan

Teori portofolio modern telah menetapkan strategi investasi untuk kedua institusi dan individu sejak pertama kali dipresentasikan. Membangun portofolio non-U. Aset berbasis S., terutama di pasar saham yang dikembangkan, telah meningkatkan total return dan volatilitas yang menurun. Namun, ada kecenderungan meningkatnya korelasi antara U. S. dan non-U. Pasar S. Kenaikan korelasi ini disebut konsep diversifikasi yang menjadi pertanyaan. Penelitian yang berfokus pada periode waktu singkat dan pasar banteng dan beruang telah menyebabkan celah di baju besi. Dapat dikatakan bahwa periode waktu singkat hanya ada untuk saat ini dan tren historis akan menang. Penting untuk memperhatikan peningkatan korelasi, yang mungkin disebabkan oleh globalisasi dan integrasi sebagai tren jangka panjang. Jika terus berlanjut, sejarah mungkin harus ditulis ulang. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca
Teori Portofolio Modern: Suatu Tinjauan .)