Aturan fidusia yang telah lama ditunggu untuk penasihat keuangan yang menangani uang pensiun klien akhirnya telah dilepaskan. Departemen Tenaga Kerja (DOL) tampaknya telah mendengarkan umpan balik industri dan versi terakhir peraturan tersebut telah diperlunak cukup sedikit dari versi awal. Berikut adalah tampilan seperti apa aturannya, dampak potensial dan apa yang mungkin akan mengikuti.

Implementasi dan Waktu

Versi terakhir dari semua aspek standar fidusia baru akan berlaku efektif pada 1 Januari 2018. Sekretaris Partai Buruh Thomas Perez mengindikasikan bahwa peraturan baru akan dilaksanakan secara bertahap mulai bulan April, 2017. Ini diperpanjang dari draft sebelumnya yang menentukan dan delapan bulan jendela untuk menerapkan peraturan baru. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Apa Kebijakan Fidusia DoL yang Berarti untuk Penasihat .

BICE

Salah satu ciri peraturan baru adalah munculnya Pembebasan Kontrak Minat Terbaik atau BICE. Ini adalah dokumen pengungkapan yang harus diberikan penasihat kepada klien yang memungkinkan penasehat menawarkan produk atau strategi yang berpotensi menimbulkan benturan kepentingan dan mungkin tidak dianggap sebagai kepentingan terbaik klien. Aturan terakhir yang dikeluarkan memiliki beberapa perbedaan dalam kontrak BICE dari dugaan apa yang akan mereka lihat.

Aturan terakhir mencakup klausul grandfathering yang mencakup investasi yang dilakukan sebelum "tanggal penerapan" kontrak. Investasi dan saran yang dibuat setelah tanggal ini tunduk pada ketentuan BICE. Sebenarnya, ada sedikit pengungkapan yang diperlukan untuk klien yang ada. Mereka bisa setuju dengan "persetujuan negatif" tanpa tanda tangan yang diperlukan. Pengungkapan kepada mereka dapat dilakukan dengan surat atau email dan dapat dikuburkan di dokumen lain. Dalam banyak kasus, tampaknya klien ini mungkin tidak banyak menerima informasi yang awalnya ditujukan. (Untuk pembacaan yang terkait, lihat:

• Bagaimana Penasihat Dapat Merencanakan Perubahan Aturan Fidusia. ) Versi terakhir memperluas opsi aset dan investasi yang dapat disertakan dalam kontrak BICE untuk mencakup rangkaian lengkap produk. atau layanan yang mungkin ditawarkan kepada klien. DOL mengindikasikan di situs mereka bahwa niat mereka adalah memastikan bahwa pilihan investor tidak terbatas. Hal ini juga mungkin sebagai respons terhadap umpan balik industri mengenai daftar terbatas aset yang dapat direkomendasikan untuk akun pensiun. Niat DOL adalah mengarahkan penasihat menjauh dari merekomendasikan beberapa alternatif dan produk berisiko tinggi di IRA dan akun pensiun lainnya.
• Waktu kontrak BICE telah diubah. Proposal asli meminta kontrak BICE untuk ditandatangani pada pertemuan awal dengan klien.Mereka sekarang dapat ditandatangani kemudian ditandatangani dalam proses seperti saat klien menandatangani dokumen untuk membuka rekening dimana transaksi yang melibatkan aset yang membutuhkan pengungkapan tersebut akan dilakukan.
• Versi draf menyerukan pengungkapan biaya proyeksi satu, lima dan 10 tahun untuk produk yang tercakup dalam pengungkapan tersebut. Versi terakhir menghilangkan proyeksi ini dan juga persyaratan untuk pengungkapan biaya tahunan ini. (Untuk lebih lanjut, lihat:
• Aturan Fidusia: Bagaimana dan Mengapa Mengurangi Resiko Anda . Larangan untuk tidak merekomendasikan produk proprietary dari perusahaan penasihat yang termasuk dalam versi draft peraturan telah dihapus. Pemikiran nampaknya DOL tidak ingin melarang penjualan produk ini jika itu adalah solusi terbaik bagi klien. Versi terakhir peraturan tersebut memberikan panduan khusus mengenai bagaimana penasihat dapat memenuhi standar kepentingan terbaik di mana produk proprietary diperhatikan.
• Aturan terakhir mencakup bahasa di BICE yang memungkinkan rekomendasi produk asuransi dan anuitas dan mencakup ketentuan pengungkapan yang mencerminkan bagaimana produk ini dijual. Versi draft menempatkan produk pendapatan seumur hidup berbasis asuransi pada posisi yang kurang menguntungkan karena manfaat produk ini tidak mudah dipahami oleh beberapa klien.
• Tampaknya anuitas yang diindeks tidak lagi dikecualikan dari peraturan fidusia seperti yang selama ini dianggap telah terjadi di masa lalu. Penasihat yang ingin menjual produk ini harus mematuhi persyaratan BICE yang sama seperti anuitas variabel dan produk pendapatan seumur hidup lainnya. Penjualan produk anuitas terindeks naik sekitar 13% di tahun 2015. Di luar komisi, agen asuransi sering mendapat ganjaran seperti liburan dan fasilitas non-keuangan lainnya. (Untuk lebih lanjut, lihat:
• Bagaimana Aturan Fidusia Mempengaruhi Penjualan Anuitas .) Saran yang diberikan kepada sponsor rencana kecil 401 (k) sekarang akan dicakup oleh ketentuan BICE.
• Saran untuk rencana ERISA yang lebih besar dan peserta dalam rencana tersebut sekarang dikecualikan dari ketentuan BICE.
• Versi final menambahkan ketentuan untuk tingkat fidusia. Hal ini berkaitan secara khusus dengan rekomendasi bahwa klien mengajukan saldo 401 (k) mereka ke akun IRA di bawah pengaturan tingkat biaya. BICE perlu mendokumentasikan mengapa rollover ini sesuai dengan minat klien. Ini juga akan berlaku dalam kasus dimana klien akan dipindahkan dari pengaturan komisi ke pengaturan tingkat suku bunga.
• Fitur Lainnya

Versi terakhir mundur dari persyaratan bahwa biaya rendah dan pilihan produk dan layanan berbiaya rendah diamanatkan dalam versi konsep. Mereka menjelaskan bahwa penasihat tersebut tidak berkewajiban untuk merekomendasikan opsi biaya terendah jika opsi produk atau layanan lain lebih baik untuk klien.

• Versi draf awal pada dasarnya menghapuskan komisi. Versi terakhir mundur dari sikap ini dan memberikan contoh kebijakan dan prosedur yang sesuai dengan komisi dan akan memenuhi persyaratan.DOL juga menunjukkan bahwa memindahkan klien ke model berbasis biaya jika hal ini tidak sesuai dengan kepentingan terbaiknya akan merupakan transaksi terlarang yang tidak dikecualikan. (Untuk lebih lanjut, lihat:
• Bagaimana Standar Fidusia SEC dan DOL Bisa Berbeda .) Periksa halaman ini di situs DOL untuk melihat lebih lengkap ketentuan akhir dari BICE dan aspek-aspek lain dari aturan akhir dalam format poin dan grafik peluru.

Apa Selanjutnya?

Poin yang disorot di atas adalah pengamatan hari pertama dari rilis DOL dan media lainnya. Tidak diragukan lagi akan ada beberapa poin yang membutuhkan klarifikasi. Perusahaan pialang dan penasehat investasi terdaftar (RIA) perlu menyusun versi final untuk menentukan apa yang perlu dilakukan dalam hal kepatuhan dan membuat perubahan pada model bisnis mereka.

Di luar itu mungkin ada tantangan hukum terhadap peraturan oleh perusahaan perantara perorangan dan / atau kelompok industri. Klien broker dan perwakilan yang terdaftar dapat dihubungi oleh penasihat mereka untuk memberi tahu mereka tentang perubahan dalam hubungan mereka yang timbul dari peraturan baru. Saya pernah mendengar cerita tentang kejadian itu dalam beberapa kasus.

The Bottom Line

Versi terakhir dari aturan fidusia DOL disiram sedikit dari beberapa draft sebelumnya berdasarkan masukan industri. Apapun, peraturan baru ini berjanji untuk memiliki dampak besar pada cara penasihat keuangan melayani klien mereka dan pada industri penasihat keuangan secara keseluruhan. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Aturan Fidusia DOL: RIAs Lihat Dampak Negatif .)