Antara tahun 2001 dan 2004, volume di pasar valuta asing meningkat lebih dari 50%, yang menggambarkan keseluruhan kenaikan popularitas perdagangan mata uang. Munculnya perdagangan online menyusul ledakan teknologi telah memungkinkan banyak pedagang ekuitas dan futures untuk melihat melampaui instrumen perdagangan tradisional mereka. Sebagian besar trader atau spekulan jangka pendek memperdagangkan FX berdasarkan analisis teknis, sehingga pedagang ekuitas dan futures yang menggunakan analisis teknis telah beralih ke FX dengan cukup mudah. Namun, satu jenis analisis yang pedagang belum bisa transfer ke mata uang adalah volume berbasis trading.

Karena pasar mata uang terdesentralisasi dan tidak ada pertukaran yang melacak semua aktivitas perdagangan, sulit untuk mengukur volume yang diperdagangkan pada setiap tingkat harga. Namun, di tempat perdagangan berbasis volume, banyak pedagang telah beralih ke laporan Komitmen Perdagangan Berjangka Komoditi Berjangka Komoditi (COT), yang merinci posisi di pasar berjangka, untuk informasi lebih lanjut tentang penentuan posisi dan volume. Di sini kita melihat bagaimana tren historis laporan COT dapat membantu trader FX. (Cari tahu bagaimana cara mengukur keadaan psikologis pasar mata uang di Mengukur Major Turns With Psychology .

Apa Laporan COT? Laporan Komitmen dari Trader pertama kali diterbitkan oleh CFTC pada tahun 1962 untuk 13 komoditas pertanian untuk menginformasikan kepada masyarakat tentang kondisi terkini dalam operasi pasar berjangka (Anda dapat menemukan laporan di situs CFTC di sini). Data awalnya dirilis sebulan sekali, namun dipindahkan ke setiap minggu pada tahun 2000. Seiring dengan pelaporan lebih sering, laporan COT telah menjadi lebih luas dan - untungnya bagi pedagang FX - juga diperluas untuk memasukkan informasi mengenai futures mata uang asing. . Jika digunakan dengan bijak, data COT bisa menjadi ukuran tindakan harga yang cukup kuat. Peringatan di sini adalah bahwa memeriksa data bisa menjadi rumit, dan pelepasan data tertunda karena angka tersebut diterbitkan setiap hari Jumat untuk kontrak Selasa sebelumnya, sehingga informasinya keluar tiga hari kerja setelah transaksi sebenarnya terjadi.

Membaca Laporan COT
Gambar 1 adalah contoh laporan FX mingguan FX COT untuk 7 Juni 2005, yang diterbitkan oleh CFTC. Berikut adalah daftar singkat beberapa item yang muncul dalam laporan dan artinya:

• Komersial - Menggambarkan entitas yang terlibat dalam produksi, pemrosesan, atau merchandising suatu komoditas, dengan menggunakan kontrak berjangka terutama untuk lindung nilai < Long Report
• - Mencakup semua informasi tentang "laporan singkat", bersamaan dengan konsentrasi posisi yang dimiliki oleh pedagang terbesar Open Interest
• - Jumlah kontrak berjangka atau opsi belum ada Diimbangi oleh transaksi, dengan pengiriman atau latihan Nonkomersial (Spekulan)
• - Pedagang, seperti pedagang individual, hedge fund dan institusi besar, yang menggunakan pasar berjangka untuk tujuan spekulatif dan memenuhi persyaratan yang dilaporkan berdasarkan yang diajukan oleh CFTC Posisi yang Tidak Dapat Dilaporkan
• - Posisi open-interest lama dan pendek yang tidak memenuhi persyaratan yang dilaporkan yang diajukan oleh CFTC Jumlah Pedagang
• - Jumlah total pedagang yang diminta untuk melaporkan posisi ke CFTC Pos Pos itions
• - Posisi futures dan option yang berada di atas tingkat pelaporan tertentu yang ditetapkan oleh peraturan CFTC Short Report
• - Menunjukkan kepentingan terbuka secara terpisah dengan melaporkan sebuah posisi yang tidak dilaporkan Penyebaran
• - Ukuran sejauh mana pedagang non-komersial memiliki posisi berjangka panjang dan pendek yang panjang --3 ->

Gambar 1

Melihat laporan sampel, kita melihat bahwa minat terbuka pada hari Selasa tanggal 7 Juni 2005, adalah 193, 707 kontrak, meningkat dari 3, 213 kontrak dari sebelumnya minggu. Pedagang non-komersil atau spekulator panjang 22, 939 kontrak dan kontrak pendek 40, 710 - membuat mereka bersih. Pedagang komersial, di sisi lain, berjangka panjang, dengan 19, 936 kontrak lebih panjang daripada kontrak pendek (125, 244 - 105, 308). Perubahan minat terbuka terutama disebabkan oleh kenaikan posisi komersial karena nonkomersial atau spekulan mengurangi posisi net-short mereka.

Dengan menggunakan laporan COT
Dalam menggunakan laporan COT, posisi komersial kurang relevan daripada posisi nonkomersial karena mayoritas perdagangan mata uang komersial dilakukan di pasar mata uang spot, sehingga setiap posisi futures komersial sangat tidak mungkin memberikan representasi akurat dari posisi pasar riil. Data nonkomersial, di sisi lain, lebih dapat diandalkan karena menangkap posisi pedagang di pasar tertentu. Ada tiga premis utama untuk mendasarkan trading dengan data COT: Flips dalam posisi pasar mungkin merupakan indikator tren yang akurat.

• Posisi ekstrem di pasar berjangka mata uang secara historis akurat dalam mengidentifikasi pembalikan pasar yang penting.
• Perubahan minat terbuka dapat digunakan untuk menentukan kekuatan tren.
• Flips in Market Positioning

Sebelum melihat grafik yang ditunjukkan pada Gambar 2, kita harus menyebutkan bahwa di pasar berjangka semua mata uang asing berjangka menggunakan dolar U. S. sebagai mata uang dasar. Untuk Gambar 2, ini berarti bahwa minat terbuka terbuka bersih di pasar berjangka untuk franc Swiss (CHF) menunjukkan sentimen bullish untuk USD / CHF. Dengan kata lain, pasar berjangka untuk CHF mewakili futures untuk CHF / USD, dimana posisi panjang dan pendek akan menjadi kebalikan dari posisi long dan short pada USD / CHF. Untuk alasan ini, sumbu di sebelah kiri menunjukkan angka negatif di atas garis tengah dan angka positif di bawahnya.
Bagan di bawah ini menunjukkan bahwa tren pedagang berjangka nonkomersial cenderung mengikuti tren dengan sangat baik untuk CHF. Faktanya, sebuah studi oleh Federal Reserve menunjukkan bahwa penggunaan bunga terbuka di bursa berjangka CHF akan memungkinkan trader menebak dengan benar USD / CHF 73% dari waktu.

Gambar 2: Posisi bersih pedagang nonkomersial di masa depan untuk franc Swiss (sumbu yang sesuai berada di sisi kiri) pada Pasar Moneter Internasional (International Monetary Market / IMM) dan aksi harga USD / CHF dari bulan April 2003 sampai Mei 2005 (< sumbu yang sesuai ada di sisi kanan). Setiap bar mewakili satu minggu. Sumber: FX Harian.

Flips - di mana posisi open-interest net noncommercial melampaui garis nol - menawarkan cara yang sangat baik untuk menggunakan data COT untuk futures Swiss. Menjaga notasi notasi penting dalam pikiran (yaitu, mengetahui mata uang mana pada pasangan adalah mata uang dasar), kita melihat bahwa ketika posisi futures bersih membalik di atas garis, tindakan harga cenderung naik dan sebaliknya.

Pada Gambar 2, kita melihat bahwa pedagang nonkomersial beralih dari net long to net franc Swiss pendek (dan dolar yang panjang) pada bulan Juni 2003, bertepatan dengan break yang lebih tinggi dalam USD / CHF. Flip berikutnya terjadi pada bulan September 2003, ketika pedagang nonkomersial menjadi net long sekali lagi. Dengan hanya menggunakan data ini, kami berpotensi memperoleh keuntungan 700 pip dalam empat bulan (pembelian di 1. 31 dan penjualan di 1. 38). Pada grafik kita terus melihat berbagai sinyal beli dan jual, yang ditunjukkan oleh titik di mana panah hijau (beli) dan merah (sell) melintasi garis harga.

Meskipun strategi mengandalkan flips ini jelas bekerja dengan baik untuk USD / CHF, flip mungkin bukan indikator sempurna untuk semua pasangan mata uang. Setiap pasangan mata uang memiliki karakteristik yang berbeda, terutama yang berimbal hasil tinggi, yang jarang terlihat membalik karena sebagian besar posisi cenderung berjangka panjang untuk periode yang lama karena spekulan mengambil posisi dengan tingkat bunga.

Posisi Ekstrim

Posisi ekstrem di pasar berjangka mata uang secara historis juga akurat dalam mengidentifikasi pembalikan pasar yang penting. Seperti ditunjukkan pada Gambar 3 di bawah ini, posisi besar yang tidak normal di futures untuk GBP / USD oleh pedagang nonkomersial bertepatan dengan posisi puncak dalam aksi harga. (Dalam contoh ini, sumbu kiri grafik dibalikkan dibandingkan dengan Gambar 2 karena GBP adalah mata uang dasar.) Alasan mengapa posisi ekstrim ini berlaku adalah bahwa titik-titik di mana terdapat begitu banyak spekulan tertimbang dalam satu arah. bahwa tidak ada yang tersisa untuk membeli atau menjual. Dalam kasus posisi ekstrim digambarkan oleh Gambar 3, setiap orang yang ingin lama sudah lama. Akibatnya, keletihan terjadi kemudian harga berbalik arah.
Gambar 3: Posisi nonkomersial bersih di GBP berjangka pada IMM (sumbu yang sesuai berada di sisi kiri) dan aksi harga GBP / USD (sumbu yang sesuai berada di sisi kanan) dari Mei 2004 sampai April 2005. Setiap bar mewakili satu minggu.

Sumber: FX Harian. Perubahan pada Open Interest

Open interest adalah alat perdagangan sekunder yang dapat digunakan untuk memahami perilaku harga suatu pasar tertentu. Data ini sangat berguna bagi trader dan investor posisi saat mereka mencoba memanfaatkan tren jangka panjang. Minat terbuka pada dasarnya dapat digunakan untuk mengukur kesehatan keseluruhan pasar berjangka tertentu; Artinya, naik dan turunnya tingkat bunga terbuka membantu mengukur kekuatan atau kelemahan dari tren harga tertentu. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Mengukur Sentimen Pasar Forex Dengan Minat Terbuka . Misalnya, jika pasar mengalami tren kenaikan jangka panjang atau tren turun dengan tingkat bunga terbuka yang meningkat, leveling off atau penurunan minat terbuka bisa menjadi bendera merah, menandakan bahwa trennya mungkin mendekati akhir. Meningkatnya minat terbuka pada umumnya menunjukkan bahwa kekuatan tren meningkat karena uang baru atau pembeli agresif masuk ke pasar. Penurunan minat terbuka menunjukkan bahwa uang meninggalkan pasar dan bahwa tren baru-baru ini kehabisan momentum.Tren disertai penurunan minat dan volume menjadi tersangka. Kenaikan harga dan turunnya sinyal minat terbuka, tren baru-baru ini mungkin mendekati akhir karena lebih sedikit pedagang yang berpartisipasi dalam demonstrasi tersebut.
Bagan pada Gambar 4 menampilkan minat terbuka pada aksi EUR / USD dan harga. Perhatikan bahwa tren pasar cenderung dikonfirmasi saat total minat terbuka terus meningkat. Pada awal Mei 2004, kita melihat bahwa aksi harga mulai bergerak lebih tinggi, dan minat terbuka secara keseluruhan juga terus meningkat. Namun, begitu ketertarikan terbuka dicelupkan di minggu kemudian, kami melihat reli tersebut ditutup. Skenario yang sama terlihat pada akhir November dan awal Desember 2004, saat EUR / USD menguat secara signifikan pada kenaikan minat terbuka, namun begitu minat terbuka diratakan dan kemudian turun, EUR / USD mulai laku. Gambar 4: Minat terbuka terhadap EUR / USD (sumbu yang sesuai berada di sisi kiri) dan aksi harga (sumbu yang sesuai di sisi kanan) dari Januari 2004 sampai Mei 2005. Setiap batang mewakili satu minggu.

Sumber: FX Harian.

Ringkasan Salah satu kelemahan pasar spot FX adalah kurangnya data volume. Untuk mengimbangi ini, banyak pedagang telah beralih ke pasar berjangka untuk mengukur posisi. Setiap minggu, CFTC menerbitkan laporan Commitment of Traders, merinci posisi komersial dan nonkomersial. Berdasarkan analisis empiris, ada tiga cara yang berbeda sehingga penentuan posisi berjangka dapat digunakan untuk meramalkan tren harga di pasar spot valuta asing: membalik posisi, tingkat ekstrim dan perubahan minat terbuka. Penting untuk diingat, teknik menggunakan tempat ini lebih baik untuk beberapa mata uang daripada yang lain.