a:

Model Harga Aset Modal, atau CAPM, menunjukkan hubungan antara return dan beta yang diharapkan dari suatu aset. Asumsi dasar CAPM adalah bahwa sekuritas harus menawarkan premi pasar yang disesuaikan dengan risiko. Korelasi dua dimensi antara expected return dan beta dapat dihitung melalui formula CAPM dan diekspresikan secara grafis melalui jalur pasar keamanan, atau SML. Setiap keamanan yang diplot di atas SML ditafsirkan sebagai undervalued. Sebuah keamanan di bawah garis overvalued.

Analis fundamental menggunakan CAPM sebagai cara untuk menilai premi risiko, memeriksa keputusan pembiayaan perusahaan, melihat peluang investasi yang kurang dihargai dan membandingkan perusahaan di berbagai sektor. Grafik SML juga dapat digunakan untuk mempelajari perilaku investor oleh para ekonom pasar. Mungkin yang terpenting, SML dapat digunakan untuk menentukan apakah aset harus ditambahkan ke portofolio pasar. Tujuannya adalah untuk memaksimalkan expected return yang relatif terhadap risiko pasar.

Perbedaan Antara CML dan SML

Ada hubungan grafis penting lainnya yang terkait dengan CAPM: jalur pasar modal, atau CML. Mudah untuk membuat CML bingung dengan SML, namun CML hanya menangani risiko portofolio. SML menangani risiko sistematik atau pasar. Secara tradisional, risiko portofolio dapat terdiversifikasi dengan pilihan keamanan yang tepat. Ini tidak benar dengan SML, atau risiko sistematis.

Grafik SML

Grafik standar menunjukkan nilai beta di seluruh sumbu x dan return yang diharapkan melintasi sumbu y-nya. Tingkat bebas risiko, atau beta nol, terletak pada intercept-y. Tujuan dari grafik ini adalah untuk mengidentifikasi tindakan, atau kemiringan, dari premi risiko pasar. Secara finansial, garis ini merupakan representasi visual dari tradeoff return-return.

Analisis Ekonomi Dengan Grafik SML

Setelah menjalankan sekuritas yang berbeda melalui persamaan CAPM, sebuah garis dapat ditarik pada grafik SML untuk menunjukkan ekuilibrium harga yang disesuaikan dengan teori. Setiap titik di garis itu sendiri menunjukkan harga yang sesuai, terkadang disebut harga wajar.

Sangat jarang bahwa ada pasar yang berada dalam ekuilibrium, jadi mungkin ada kasus di mana sebuah pengalaman keamanan mengalami kelebihan permintaan dan kenaikan harganya termasuk di mana CAPM mengindikasikan keamanan seharusnya. Hal ini mengurangi expected return. Kesenjangan antara return aktual dan return yang diharapkan dikenal dengan alpha. Bila alpha negatif, kelebihan pasokan memunculkan expected return.

Bila alpha positif, investor menyadari di atas tingkat pengembalian normal. Kebalikannya benar dengan alpha negatif. Menurut sebagian besar analisis SML, alpha konsisten tinggi adalah hasil dari pemilihan saham unggulan dan manajemen portofolio. Selain itu, beta yang lebih tinggi dari 1 menunjukkan tingkat pengembalian keamanan lebih besar daripada pasar secara keseluruhan.

Pergeseran di SML

Beberapa variabel eksogen yang berbeda dapat mempengaruhi kemiringan jalur pasar keamanan. Misalnya, tingkat bunga riil dalam perekonomian bisa berubah; inflasi dapat meningkat atau melambat; atau resesi dapat terjadi dan investor pada umumnya lebih menghindari risiko.

Beberapa pergeseran meninggalkan premi risiko pasar itu sendiri tidak berubah. Misalnya, tingkat bebas risiko dapat berpindah dari 3 menjadi 6%. Premi risiko pada saham tertentu mungkin bergeser sesuai dari 5. 5 sampai 8. 5%; Dalam skenario kedua, premi risiko adalah 3%.