Tidak semua obligasi korporasi bernilai tinggi tercipta sama. Sebenarnya, ada beberapa ciri berbeda dari obligasi yang membedakan obligasi korporasi dengan imbal hasil tinggi satu sama lain. Namun, sesuai dengan namanya, obligasi korporasi dengan yield tinggi membagi beberapa kesamaan. Secara khusus, aspek seperti kupon dan kedewasaan yang membantu menentukan nilai dan keamanan obligasi. Fitur signifikan, yang membedakan jenis obligasi korporasi dengan imbal hasil tinggi adalah: "apakah, kapan dan berapa harga obligasi dapat ditelepon oleh penerbit, persyaratan pada pemegang obligasi, persyaratan terkait dengan kinerja keuangan dan pengungkapan, dan bahkan ekuitas waran, "(Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015).

Jenis dan Struktur Obligasi Korporasi Hasil Tinggi

Karena pasar obligasi korporasi dengan imbal hasil tinggi telah berevolusi, jenis dan struktur obligasi korporasi dengan imbal hasil tinggi juga berkembang, menjadi lebih terspesialisasi dan khusus. kompleks. Sekarang, ada beberapa jenis investor obligasi dengan yield tinggi yang dapat dipilih di pasar saat ini:

Obligasi Lurus

1. Obligasi Kupon-Sampingan
2. Obligasi Bayar-Bayaran
3. Kupon Nol Obligasi
4. Floating-Rate atau Increase-Rate Notes
5. Obligasi Bunga Tangguhan
6. Surat Utang Yang Dapat Ditarik Yang Diterima
7. Obligasi Konversi dan Multi-Tranche

Obligasi Lurus -

Obligasi jenis ini dianggap sebagai obligasi korporat dengan yield tinggi, atau "vanili". Obligasi tunai lurus biasanya menawarkan tingkat suku bunga kupon tetap yang biasanya secara tunai dan dilakukan setiap semester semifinal melalui telepon atau tanggal jatuh tempo. Tingkat suku bunga (kupon) obligasi tersebut cenderung majemuk dua kali setahun. Rata-rata, emiten obligasi dengan yield paling tinggi tetap berada di sekitar area 6-8%, tapi bukan berarti tidak biasa melihat angka dua digit ini.

Obligasi dan Obligasi Ritel -

Obligasi tersebut adalah obligasi yang membayar pada tingkat yang lebih rendah di awal kehidupan sebelum mencapai tingkat bunga yang lebih tinggi (masalah kupon split atau catatan kenaikan ) kemudian sebagai usia obligasi. Obligasi Pay-in-Kind -

Sering disingkat PIK, obligasi ini dirancang untuk memberi opsi pembayaran bunga kepada emiten baik dalam bentuk (1) uang tunai atau (2) surat berharga tambahan, atau (3) untuk membayar "In-kind" dengan lebih banyak lagi obligasi. Obligasi semacam itu dirancang untuk memungkinkan ruang bernafas sedikit lebih kuat ketika dibutuhkan melalui obligasi straight-cash. Namun, membayar "in-kind" juga berarti bahwa perusahaan dapat mengumpulkan lebih banyak hutang lebih sering melakukan hal ini, yang bisa menjadi cara yang paradoks dan berisiko untuk melawan hutang. Ini serupa dengan bagaimana kupon nol bekerja dan mengapa kedua kupon nol dan PIK dianggap sebagai struktur obligasi korporat dengan yield sangat tinggi.Dalam sepuluh tahun terakhir, sebuah sub-sekte PIK juga telah diperkenalkan, Catatan Mengambang - Rate atau Increase-Rate (FRNs atau IRNs). Namun, ini jauh lebih tidak populer dibanding PIK. Obligasi Zero-Coupon (Zero) -

Obligasi tersebut dijual dengan harga miring tajam dari nilai nominal penerbitan obligasi. Sebagai imbalannya, tidak ada bunga yang dibayarkan kepada pemegang obligasi sampai obligasi tersebut benar-benar jatuh tempo. Sering disebut nol atau zip, ini memungkinkan perusahaan menerbitkan obligasi meskipun mereka tahu mereka tidak akan membayar mereka kembali selama bertahun-tahun yang akan datang. Bagi investor, transaksi ini menarik karena harga diskonnya yang tajam. Selain itu, nilai obligasi untuk pemegang obligasi berasal dari apresiasi modal, bukan pembayaran bunga. Jenis obligasi ini menjadi populer di akhir tahun 90-an karena internet, dan proyek pengembangan dan start-up nirkabel menjadi semakin populer. Angka Terapung atau Naikkan-Rate -

Baik FRN dan IRN berfluktuasi pada pembayaran bunga sehubungan dengan perubahan pada tingkat suku bunga acuan atau jadwal spesifik yang dikembangkan untuk pembayaran tersebut. Meskipun jarang terjadi, ketika tingkat suku bunga meningkat, FRNs dapat membantu membuat obligasi lebih menarik bagi investor karena biasanya membayar empat kali dalam setahun dan pada tingkat yang ditetapkan oleh tingkat bunga LIBOR. Obligasi dengan Bunga Tangguhan -

Jenis obligasi ini hanya satu di mana penerbit tidak harus membayar kepada pemegang obligasi yang berminat sampai tanggal yang akan datang sesuai dengan obligasi. Diangkat dengan Reset Reset -

Dengan obligasi ini, penerbit memiliki fleksibilitas sedikit karena mereka memiliki opsi untuk mengatur ulang tingkat kupon dan memperpanjang tanggal jatuh tempo obligasi dalam keadaan tertentu atau setelah jangka waktu yang ditentukan waktu. Bagi pemegang obligasi, ERN memberi mereka pilihan untuk menjual atau "mengembalikan" obligasi tersebut ke penerbit aslinya juga. Obligasi Konversi dan Multi-Tranche -

Obligasi konversi adalah obligasi yang dapat dikonversi menjadi keamanan lain dalam persyaratan tertentu. Biasanya, keamanan alternatif ini hanyalah standar perusahaan atau saham biasa. Multi-Tranche Bonds memberi pemegang obligasi beberapa tingkatan peluang investasi dalam isu yang sama. Tingkat ini cenderung berbeda dalam kualitas kredit mereka (1) dan (2) jatuh tempo yang ditargetkan. Fitur Signifikan Lainnya dari Obligasi Korporasi Hasil Tinggi

Bukan hal yang aneh bagi perusahaan yang menerbitkan obligasi korporasi dengan imbal hasil tinggi untuk mengemas fitur agar obligasi mereka lebih menarik bagi investor. Biasanya, fitur "konvertibilitas" ini dapat membantu perusahaan menegosiasikan persyaratan yang lebih baik atau tingkat suku bunga yang lebih rendah sehingga bisa bermanfaat bagi pemegang obligasi dan emiten tergantung pada spesifiknya. Bagi investor, fitur konvertibilitas semacam itu dapat membantu mereka mengumpulkan arus pendapatan tambahan yang lebih aman dan mantap dan mungkin memberi kesempatan opsi apresiasi harga saham di masa depan. Namun, investor harus mencatat bahwa obligasi yang menawarkan fitur semacam itu juga dapat membawa risiko menjadi tidak bertanggung jawab dan juga harus memeriksa peringkat kredit emiten untuk mengetahui apakah ada masalah yang dapat meniadakan keuntungan yang diberikan fitur tersebut.

Ini adalah banyak fitur konversi umum yang sering diajukan oleh emiten ke obligasi korporasi yield tinggi agar lebih menarik:

Waran Ekuitas -

Banyak obligasi spekulatif tertinggi akan membawa waran ekuitas untuk membuat mereka lebih menarik bagi investor. Sebuah surat perintah adalah opsi untuk membeli ekuitas di perusahaan di kemudian hari pada saat pembelian obligasi. Sebagian besar masalah jenis ini akan membawa waran yang memungkinkan kepemilikan perusahaan mencapai sekitar 5%. Namun, beberapa startups spekulatif telah diketahui menawarkan sebanyak 15-20%. Struktur Peluru atau Catatan -

Ini adalah istilah yang umum digunakan untuk merujuk pada proteksi panggilan jangka panjang atau non-panggilan. Hal ini membuat ikatan terlihat lebih atraktif karena kurang berisiko dibiayai kembali. Sebaliknya, ini juga berarti obligasi peluru membayar imbal hasil yang relatif lebih rendah. Premi Memanggil Seluruh -

Ini adalah standar penerbit bersertifikat kelas investasi dan masih cukup umum di pasar dengan imbal hasil tinggi di sumur. Idenya di sini adalah bahwa penerbit dapat melupakan seluruh keseluruhan struktur panggilan yang mendukung pemegang obligasi menawarkan nilai pasar premium untuk masa pensiun awal obligasi mereka. Intinya, ini adalah sebuah panggilan, tapi dengan harga yang jauh lebih tinggi daripada penawaran lainnya. Sebagian besar menggunakan setup pembayaran lump-sum yang mencakup harga untuk periode panggilan paling awal dan nilai sekarang bersih dari total kupon yang akan dibayarkan ke tanggal panggilan pertama. Ini ditentukan dengan formula harga yang hasilnya sama dengan keamanan "referensi" ditambah premi "make-whole". Letakkan Ketentuan -

Ketentuan penempatan adalah kebalikan dari sebuah panggilan. Ini memberi pemegang cara untuk mempercepat pembayaran pada jumlah tertentu dan telah ditentukan dalam keadaan tertentu. Contoh yang paling umum dari put akan menjadi tolok ukur perubahan, dan ini biasanya ditetapkan pada 101%. Dalam contoh ini, jika ada perubahan signifikan dalam kepemilikan dan dewan direksi untuk perusahaan, dimana pihak ketiga telah membelinya, obligasi tersebut harus dihentikan oleh penerbit. Garis Bawah

Ada beberapa jenis obligasi dengan imbal hasil tinggi seperti obligasi tunai, obligasi jenis bayar dan obligasi nol-kupon. Obligasi dengan imbal hasil tinggi telah menjadi semakin khusus dan kompleks selama ini. Saat mempertimbangkan untuk membeli obligasi, luangkan waktu untuk mengevaluasi fitur dan risikonya.