Berbagi Video // www. investopedia com / terms / a / acquisition. asp

Apa itu 'Akuisisi'

Akuisisi adalah tindakan korporasi di mana perusahaan membeli sebagian besar, jika tidak semua, dari kepemilikan saham perusahaan lain untuk mengendalikannya. Akuisisi terjadi ketika perusahaan membeli memperoleh lebih dari 50% kepemilikan di perusahaan target. Sebagai bagian dari pertukaran, perusahaan yang mengakuisisi sering membeli saham perusahaan target dan aset lainnya, yang memungkinkan perusahaan yang mengakuisisi untuk mengambil keputusan terkait aset yang baru diperoleh tanpa persetujuan dari pemegang saham perusahaan yang ditargetkan. Akuisisi dapat dibayarkan secara tunai, dalam saham perusahaan yang mengakuisisi atau kombinasi keduanya.

Pengumuman besar mendominasi bagian bisnis surat kabar, seperti pembelian DuFont Dow Chemical seharga $ 130 miliar pada tahun 2015. Namun, pada tahun tertentu, jauh lebih banyak lagi. Usaha kecil dan menengah bergabung dengan dan mengakuisisi satu sama lain daripada perusahaan besar.

Mengapa Melakukan Akuisisi?

Perusahaan melakukan akuisisi karena berbagai alasan. Mereka mungkin berusaha mencapai skala ekonomi, pangsa pasar yang lebih besar, peningkatan sinergi, pengurangan biaya, atau penawaran niche baru. Jika mereka ingin memperluas operasinya ke negara lain, membeli perusahaan yang ada mungkin merupakan satu-satunya cara yang layak untuk memasuki pasar luar negeri, atau paling tidak cara termudah: Bisnis yang dibeli sudah memiliki personil sendiri (baik tenaga kerja maupun manajemen) nama merek dan aset tidak berwujud lainnya, memastikan perusahaan yang mengakuisisi akan memulai dengan basis pelanggan yang baik.

Akuisisi sering dilakukan sebagai bagian dari strategi pertumbuhan perusahaan bila lebih bermanfaat untuk mengambil alih operasi perusahaan yang ada daripada mengembangkannya sendiri. Perusahaan besar akhirnya merasa sulit untuk terus tumbuh tanpa kehilangan efisiensi. Entah karena perusahaan menjadi terlalu birokratis atau mengalami kendala sumber daya fisik atau logistik, akhirnya produktivitas marjinalnya meningkat. Untuk menemukan pertumbuhan dan keuntungan baru yang lebih tinggi, perusahaan besar dapat mencari perusahaan muda yang menjanjikan untuk memperoleh dan menggabungkannya ke dalam arus pendapatannya.

Bila sebuah industri menarik terlalu banyak perusahaan pesaing atau ketika pasokan dari perusahaan yang ada landas naik terlalu banyak, perusahaan mungkin melihat ke akuisisi sebagai cara untuk mengurangi kelebihan kapasitas, menghilangkan persaingan, atau fokus pada penyedia yang paling produktif.

Jika sebuah teknologi baru muncul yang dapat meningkatkan produktivitas, perusahaan mungkin memutuskan bahwa paling hemat biaya untuk membeli pesaing yang telah memiliki teknologinya.Penelitian dan pengembangan mungkin terlalu sulit atau memakan waktu terlalu lama, sehingga perusahaan menawarkan untuk membeli aset yang ada dari perusahaan yang telah melalui proses itu.

Apa Perbedaan Antara Akuisisi dan Pengambilalihan?

Tidak ada perbedaan nyata atau teknis antara akuisisi dan pengambilalihan; Kedua kata bisa digunakan secara bergantian, meski keduanya mengandung konotasi yang sedikit berbeda. Biasanya, "pengambilalihan" menunjukkan bahwa perusahaan target menolak atau menentang pembelian. Sebaliknya, "akuisisi" sering digunakan untuk menggambarkan transaksi yang lebih bersahabat, atau digunakan bersamaan dengan penggabungan kata, di mana kedua perusahaan (biasanya berukuran kira-kira sama) bersedia bergabung bersama, kadang untuk membentuk perusahaan ketiga.

Akuisisi yang Ramah dan Bermusuhan

Akuisisi bisa bersifat ramah atau bermusuhan. Akuisisi yang ramah terjadi ketika perusahaan target mengungkapkan kesepakatannya untuk diakuisisi. Akuisisi yang bermusuhan tidak memiliki kesepakatan yang sama dari perusahaan target, dan perusahaan yang mengakuisisi harus secara aktif membeli saham besar dari perusahaan target untuk mendapatkan mayoritas.

Akuisisi yang ramah sering bekerja untuk saling menguntungkan baik bagi perusahaan yang memperoleh dan menargetkan. Perusahaan mengembangkan strategi untuk memastikan bahwa perusahaan yang mengakuisisi membeli aset yang sesuai, termasuk peninjauan laporan keuangan dan valuasi lainnya, dan bahwa pembelian tersebut memenuhi kewajiban yang mungkin timbul dari aset tersebut. Setelah kedua belah pihak menyetujui persyaratan dan memenuhi ketentuan hukum apapun, pembelian bergerak maju.

Akuisisi yang tidak bersahabat, yang lebih sering disebut sebagai pengambilalihan yang tidak bersahabat, terjadi ketika perusahaan target tidak menyetujui akuisisi tersebut. Dalam kasus ini, perusahaan yang mengakuisisi harus berusaha mengumpulkan mayoritas saham untuk memaksa akuisisi tersebut maju. Untuk mendapatkan saham yang diperlukan, perusahaan yang mengakuisisi dapat menghasilkan penawaran tender yang dirancang untuk mendorong pemegang saham saat ini untuk menjual kepemilikan mereka dengan imbalan harga pasar di atas. Untuk melengkapi, pemberitahuan akuisisi 30 hari harus diajukan ke Securities and Exchange Commission (SEC) dengan tembusan kepada dewan direksi perusahaan target.

Penawaran Saham dan Akuisisi

Dalam kedua kasus tersebut, perusahaan yang mengakuisisi sering menawarkan premi pada harga pasar dari saham perusahaan target untuk menarik pemegang saham untuk menjual. Misalnya, tawaran News Corp untuk mengakuisisi Dow Jones pada tahun 2007 sama dengan premi 65% dari harga pasar saham.

Ketika sebuah perusahaan mengakuisisi entitas lain, biasanya ada efek jangka pendek yang dapat diprediksi pada harga saham kedua perusahaan. Secara umum, saham perusahaan mengakuisisi akan jatuh sementara saham perusahaan target akan naik.

Alasan mengapa saham perusahaan target biasanya naik adalah, tentu saja, premi yang harus dibayar perusahaan biasanya untuk membayar target.

Stok perusahaan yang mengakuisisi biasanya turun karena beberapa alasan. Pertama, seperti yang telah disebutkan di atas, perusahaan yang mengakuisisi harus membayar lebih dari perusahaan target saat ini layak untuk menyelesaikan kesepakatan.Selain itu, seringkali ada sejumlah ketidakpastian yang terkait dengan akuisisi. Berikut adalah beberapa masalah yang dapat dihadapi perusahaan pengambilalihan selama akuisisi:

Proses penggabungan yang bergejolak: masalah yang terkait dengan integrasi budaya tempat kerja yang berbeda

Kehilangan produktivitas karena perebutan kekuasaan manajemen

• Utang atau biaya tambahan yang harus dilakukan timbul untuk melakukan pembelian
• Masalah akuntansi yang melemahkan posisi keuangan perusahaan pengambilalihan, termasuk biaya restrukturisasi dan niat baik
• Perusahaan Pembiayaan dapat membiayai akuisisi dengan meningkatkan ekuitas swasta, menerima pinjaman bank atau memukul kesepakatan pembiayaan mezzanine yang melibatkan unsur-unsur pembiayaan hutang dan ekuitas. Juga umum bagi penjual untuk membiayai sebagian akuisisi; Pembiayaan penjual lebih umum terjadi bersamaan dengan pinjaman bank.
• Sejak krisis keuangan 2007-2008, ketika banyak kreditur dibakar dengan baik oleh hutang beracun, mengumpulkan uang untuk mendapatkan perusahaan target menjadi lebih sulit. Pemberi pinjaman telah memodifikasi kriteria mereka untuk memberikan kredit dengan menaikkan persyaratan pembayaran dan dengan hati-hati meneliti arus kas potensial.

Pembiayaan ekuitas swasta

sering berbentuk modal ventura - kumpulan dana yang dikelola secara profesional yang berinvestasi pada peluang pertumbuhan tinggi - atau perusahaan ekuitas swasta. Ini tidak selalu terjadi, namun terbukti efektif untuk mengumpulkan dana dari sumber yang tersebar dan menyalurkannya ke peluang kewirausahaan.

Pembiayaan ekuitas

melibatkan perusahaan pembeli yang menjual sekuritas untuk mengumpulkan uang, kemudian menggunakan uang itu untuk transaksi akuisisi dan memberikan uang tambahan untuk perusahaan baru tersebut. Pembiayaan bank

mengambil berbagai bentuk .

Yang paling umum adalah menerima pinjaman berbasis arus kas, dalam hal ini bank meneliti arus kas, beban hutang dan margin keuntungan perusahaan target. Keuangan perusahaan target lebih penting daripada perusahaan yang mengakuisisi; Lagi pula, perusahaan target adalah aset yang akhirnya menghasilkan keuntungan yang digunakan untuk membayar kembali pinjaman tersebut. Jika ada pembiayaan penjual yang terlibat, perusahaan target dapat mengambil alih catatan sebenarnya setelah perusahaan yang mengakuisisi membayar uang muka. Pembiayaan berbasis aset adalah pilihan lain. Dalam pinjaman berbasis aset, pemberi pinjaman melihat agunan (persediaan, piutang dan aset tetap dari perusahaan target) daripada arus kas dan pinjaman hutang. Mengevaluasi Calon Akuisisi

Sebelum melakukan akuisisi, perusahaan harus mengevaluasi apakah targetnya adalah kandidat yang baik. Sebenarnya, perwira perusahaan memiliki kewajiban fidusia untuk melakukan due diligence menyeluruh sebelum melakukan akuisisi.

Langkah pertama dalam mengevaluasi calon akuisisi adalah menentukan apakah harga yang diminta masuk akal. Metrik yang digunakan investor untuk menempatkan nilai pada target akuisisi bervariasi dari satu industri ke industri lainnya; Salah satu alasan utama mengapa akuisisi gagal terjadi adalah harga yang diminta untuk target perusahaan melebihi metrik ini.

Pembeli potensial juga harus memeriksa beban utang perusahaan target. Perusahaan dengan hutang yang wajar dengan tingkat suku bunga tinggi yang dapat dibiayai perusahaan yang lebih besar lebih sering adalah kandidat akuisisi utama; Kewajiban yang luar biasa tinggi, bagaimanapun, harus mengirimkan sebuah bendera merah kepada calon investor. (Apa yang disebut sebagai kesepakatan terburuk dalam sejarah keuangan AS, akuisisi Bank of America pada tahun 2008 oleh Bank of America, terjadi karena kegagalan untuk mengenali kewajiban semacam itu: Lihat

Mengapa due diligence penting sebelum akuisisi perusahaan?

) .

Sementara kebanyakan perusahaan menghadapi tuntutan hukum sesekali - perusahaan besar seperti Walmart dituntut beberapa kali sehari - calon akuisisi yang baik adalah orang yang tidak berurusan dengan tingkat litigasi yang melebihi apa yang wajar dan normal untuk industri dan ukuran. Target akuisisi yang baik memiliki laporan keuangan yang bersih dan terorganisir. Hal ini mempermudah investor melakukan due diligence dan melaksanakan pengambilalihan dengan percaya diri; Ini juga membantu mencegah kejutan yang tidak diinginkan dari peluncuran setelah akuisisi selesai. Tiga Akuisisi Terbesar Sepanjang Sejarah Sejarah

Akhir 1990-an mengalami serangkaian akuisisi multi-miliar dolar yang sebelumnya tidak pernah terlihat. Dari Yahoo! 's 1999 $ 6 miliar pembelian Broadcast. Untuk pembelian Excite, hampir $ 7 miliar, perusahaan tertarik pada pertumbuhan sekarang, profitabilitas nanti (jika pernah). Dalam beberapa minggu pertama tahun 2000, perolehan tersebut mencapai puncaknya. AOL dan Time Warner

AOL, layanan online yang paling banyak dipublikasikan pada masanya, telah membangun basis pelanggan yang luar biasa dari 30 juta orang dengan menawarkan paket perangkat lunak (tersedia di compact disc!) Yang memberi hak kepada ratusan pengguna. bebas jam. Ya, penggunaan internet diukur beberapa jam kemudian, dan Anda harus menggunakan layanan ini 24/7, untuk satu bulan sekaligus, untuk memanfaatkan penawaran secara keseluruhan.

Sementara itu, Time Warner dicela sebagai perusahaan "media lama", walaupun memiliki bisnis nyata (penerbitan, televisi, et al.) Dan sebuah laporan pendapatan yang patut ditiru. Dalam tampilan penuh kepercayaan yang melimpah, remaja pemula tersebut membeli raksasa yang terhormat itu seharga $ 164 miliar, mengecilkan semua catatan. Kepentingan relatif kedua perusahaan itu terungkap dalam nama entitas baru, AOL Time Warner.

Dua tahun kemudian, AOL Time Warner kehilangan $ 99 miliar. Nilai pasar perusahaan baru turun sebesar $ 200 miliar, atau jauh lebih besar dari ukuran akuisisi awal. AOL akan lebih baik menarik 350 juta $ 100 tagihan dan membuat semuanya terbakar. Beberapa tahun kemudian, perusahaan tersebut menyebutkan perbedaan yang tidak dapat didamaikan dan mengakhiri pernikahan tersebut. Hari ini Time Warner adalah $ 60. 0 miliar perusahaan; yang pertama pembeli diakuisisi oleh Verizon pada tahun 2015 seharga $ 4. 4 miliar.

Vodafone dan Mannesmann
Namun pengambilalihan Time Warner oleh AOL hanyalah pemegang rekor Hemisphere Barat. Beberapa bulan sebelumnya, perusahaan telekomunikasi Inggris, Vodafone, menyelesaikan pengambil keputusan penyedia layanan nirkabel Jerman, Mannesmann yang tidak bermusuhan.Kontrak Vodafone / Mannesmann berharga $ 183 miliar, pada tahun 1999 dolar-atau lebih tepatnya, $ 183 miliar pada tahun 1999 saham Vodafone. Vodafone menawarkan dan Mannesmann akhirnya diterima. Kesepakatan itu akan bersejarah bahkan tanpa angka mata uang superlatif, karena ini mewakili pengambilalihan asing pertama dalam sejarah Jerman modern. Saat ini, Mannesmann bertahan dengan nama Vodafone D2, beroperasi secara eksklusif di Jerman sebagai anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh orang tua U. K.

Script Ekspres dan Medco

Pengambilan saham di seluruh dunia beringsut jauh dalam dekade berikutnya. Nilai semua akuisisi perusahaan di tahun 2011 lebih rendah dari jumlah yang sesuai dari 14 tahun sebelumnya. Sebenarnya, rencana akuisisi terbesar periode tersebut bahkan tidak pernah turun dari tanah. Serupa dengan kesepakatan Vodafone / Mannesmann, itu akan melibatkan penyedia seluler terbesar kedua di Amerika, AT & T, membeli nomor empat T-Mobile seharga $ 39 miliar. (Melanjutkan paralel, T-Mobile adalah anak perusahaan Deutsche Telekom Jerman). Meskipun kesepakatan tersebut disahkan oleh partai-partai yang beragam seperti kelompok kepentingan utama, kebanyakan pengacara umum dan beberapa serikat pekerja, Departemen Kehakiman AS mengutip alasan antimonopoli dan menuntut. Prinsipal ditarik keluar, meninggalkan kesepakatan yang jauh lebih sedikit dipublikasikan sebagai pembelian terbesar tahun ini.

Pada tahun 2012, Express Scripts yang berbasis di St. Louis membeli Medco seharga $ 29 miliar. Kedua perusahaan mengelola program obat resep, memproses dan membayar klaim, dan secara tidak langsung bertindak sebagai pembeli massal untuk jutaan pelanggan mereka. Sejak diakuisisi, diperkirakan satu dari tiga orang Amerika sekarang berada di bawah the Express Scripts aegis.
Setelah Akuisisi

Sebagian besar perhatian selama akuisisi berlanjut menuju valuasi, pangsa pasar dan legalitas. Sedikit pemberitahuan diberikan pada apa yang terjadi setelahnya, meskipun keberhasilan sebuah akuisisi biasanya bergantung pada bagaimana perusahaan baru menangani banyak tanggung jawabnya. Struktur perusahaan yang baru dan logis perlu dibentuk. Sumber daya perlu dialokasikan kembali ke tujuan yang paling berharga. Proses dan informasi akuntansi harus digabungkan secara legal dan hemat pajak. Hubungan bisnis yang sudah ada sebelumnya harus dinilai ulang - termasuk hubungan dengan staf.
Kecuali dalam kasus yang jarang terjadi, perusahaan yang mengakuisisi harus mempelajari operasi baru, pelanggan baru dan pemasok baru. Pertama dan terutama, kepemilikan baru perlu memenuhi karyawan barunya. Karyawan ini cenderung cemas tentang status pekerjaan mereka dan budaya yang terus berubah. Ini adalah tanggung jawab kepemimpinan baru untuk berkomunikasi secara efektif, membuat keputusan yang jujur ​​dan adil, dan mencoba meminimalkan risiko dan biaya yang terlibat dalam transisi ini.

Informasi keuangan langsung mungkin telah dipertimbangkan dengan cermat, tapi sekarang kenyataan bahwa sebenarnya menjalankan bisnis baru ada di depan dan di tengah. Ada logistik baru untuk pengiriman barang dan jasa dan untuk integrasi teknologi. Ketika merger melibatkan sejumlah besar karyawan baru, struktur komando bisnis baru perlu dirancang, diartikulasikan dan dilaksanakan.

Beberapa perusahaan memutuskan untuk membantu pihak ketiga untuk memperlancar transisi ini. Beberapa konsultan mengkhususkan diri dalam merger dan akuisisi (M & A) transisi dan integrasi akuntansi. Ini bisa sangat membantu manajemen yang belum pernah terlibat dalam akuisisi sebelumnya.

Pada akhirnya, keberhasilan atau kegagalan kesepakatan M & A bergantung pada reaksi pemegang saham dan pelanggan. Banyak yang tidak peduli jika merger memasukkan uang ke kantong pemegang saham dan produk dan layanan pelanggan tidak melihat adanya gangguan atau penurunan kualitas. Modal dan uang tunai perlu terus mengalir ke perusahaan, atau sisanya tidak masalah.

Salah satu tanda akuisisi yang berhasil: Perusahaan akuisisi (atau entitas gabungan baru) menampilkan laba bersih per saham (EPS) yang lebih tinggi daripada sebelumnya. ini dianggap sebagai akuisisi accretive. Jika EPS lebih rendah mengikuti akuisisi, hal itu dianggap bersifat dilutif.