a:

Obligasi konversi memiliki fitur sekuritas ekuitas karena dapat dikonversi secara bersyarat menjadi saham. Hal ini membuat mereka lebih sensitif terhadap berita spesifik perusahaan dan kurang peka terhadap kondisi ekonomi yang sistematis, setidaknya bila dibandingkan dengan obligasi tradisional. Oleh karena itu, valuasi obligasi konversi harus membawa fitur valuasi obligasi dan valuasi ekuitas.

Opsi konversi ekuitas bertindak seperti opsi panggilan untuk saham perusahaan yang mendasari. Seperti opsi panggilan, perubahan nilai berdasarkan varians dalam harga saham, rasio konversi, suku bunga dan instrumen instrumen jatuh tempo.

Peranan Penilaian (Valuation) adalah istilah yang digunakan untuk menggambarkan proses penentuan nilai wajar aset keuangan. Hampir setiap model penilaian dasar berfokus untuk menemukan nilai sekarang dari arus kas masa depan yang diharapkan dari aset.

Memperkirakan arus kas untuk obligasi bisa jadi sulit. Obligasi tradisional, dimana tidak ada penerbit atau investor yang dapat mengubah pembayaran atau tanggal jatuh tempo kontrak, dapat ditentukan dengan relatif mudah sepanjang kekhawatiran tentang default ditinggalkan beberapa saat.

Masalahnya adalah kebanyakan obligasi memiliki beberapa bentuk pilihan tersemat atau perubahan kondisional lainnya terhadap arus kas masa depan. Obligasi dapat dianggap layak atau tidak dapat dipinjam, membawa opsi pelunasan yang dipercepat, mungkin memiliki tingkat bunga mengambang atau dapat dikonversi.

Penilaian Obligasi Tradisional

Penilaian obligasi tradisional melibatkan tiga langkah: perkiraan arus kas masa depan yang diharapkan; cara untuk menentukan tingkat diskonto yang wajar untuk arus kas masa depan, walaupun beberapa tingkat diskonto dapat digunakan; dan cara untuk menerapkan tingkat diskonto (s) ke arus kas masa depan yang diharapkan untuk sampai pada nilai sekarang.

Arus kas masa depan harus sama dengan kupon yang belum dibayar sebelum jatuh tempo ditambah dengan nilai nominal obligasi pada saat jatuh tempo. Tingkat diskonto tidak dapat ditetapkan dengan rapi; mereka perlu disesuaikan dengan hasil saat ini menyesuaikan. Hubungan antara nilai obligasi dan tingkat diskonto sama dengan hubungan antara harga obligasi dan yield: semakin rendah tingkat diskonto, semakin tinggi nilai obligasi dan sebaliknya.

Konversi Obligasi Konversi

Obligasi konversi memiliki kemampuan melekat untuk dikonversi menjadi saham. Ini kadang disebut sebagai "fitur partisipasi ekuitas". Ada beberapa metode untuk menilai obligasi konversi. Ada yang relatif sederhana, tapi ada yang lebih rinci dan mencoba menjawab pertanyaan sulit. Pertanyaan yang sulit adalah bagaimana menilai premi konversi per saham atau obligasi konversi yang juga memiliki opsi call and put.Investor mungkin ingin mengantisipasi dampak suku bunga terhadap harga saham dan bagaimana hal itu bisa mengubah nilai konversi.

Salah satu metode penilaian yang paling umum dan paling sederhana untuk obligasi konversi dapat dinyatakan sebagai: Nilai obligasi konversi = nilai independen opsi konversi langsung obligasi + nilai independen.

Obligasi konversi agak paradoks kurang sensitif terhadap risiko daripada obligasi tradisional. Hal ini karena peningkatan risiko menurunkan nilai fitur keamanan hutang dan meningkatkan nilai opsi konversi.