Mereka adalah dua perusahaan paling ikonik di industri dominan abad 21 ^st , dengan persamaan yang melebihi jumlah perbedaan mereka. Keduanya berkantor pusat di Pantai Pasifik. Salah satunya didirikan pada bulan April 1975, yang lainnya kurang dari setahun kemudian. Pendiri legendaris mereka bukan hanya ikon budaya, tapi saingan, rekan kerja, dan pada kesempatan langka, pasangan simbiotik. Satu perusahaan dulu merupakan perusahaan terbesar yang ada dan saat ini tidak jauh ketinggalan. Yang lainnya muncul dari lesu setengah baya untuk tumbuh seukuran sekarang dua kali lipat dari yang pertama. Tentu saja, perusahaan yang dimaksud adalah Microsoft Corporation (MSFT MSFTMicrosoft Corp84.47 + 0. 39% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) - masing-masing dengan catatan keberhasilan yang jauh melebihi Minyak Bersih monolitik dan Perusahaan India Timur beberapa tahun yang lalu. Tapi empat dasawarsa, apa sebenarnya yang mengkuantifikasi Microsoft dan Apple begitu sukses? Apakah keduanya mengumpulkan aset dan membangun ekuitas pemegang saham dengan cara yang sama? Mari cari tahu.

Murni sebagai entitas akuntansi, Apple paling terkenal (atau terkenal, tergantung pada sudut pandang Anda) karena duduk dengan jumlah uang yang berlebihan. Tumpukan perusahaan tersebut diraih pada tahun 2014 dengan harga $ 178 miliar, yang merupakan angka lebih besar dari kapitalisasi pasar dari sekitar 12 perusahaan di Bumi. Itu akan terjadi ketika sebuah perusahaan mendominasi pasar di beberapa bidang, mengilhami loyalitas merek yang ketat, dan berlangsung dari tahun 1995 sampai 2012 tanpa mengeluarkan dividen.

Sementara itu, bukan seolah-olah Microsoft berada dalam belas kasihan bank itu sendiri. Pada akhir tahun Microsoft memiliki $ 8. 7 miliar tunai, yang tidak hanya cukup untuk mengurus kewajiban jangka pendeknya untuk empat tahun ke depan, ini merupakan kenaikan 128% dari tahun sebelumnya.

Sulit membayangkan di mana neraca Microsoft atau Apple dapat diperbaiki. Rasio mereka saat ini bervariasi, dengan Microsoft memiliki sisi yang berbeda-1. 1 untuk Apple, dan 2. 5 untuk Microsoft. Apple berada di bawah low end dari kisaran 1. 5 - 3 yang disetujui secara historis, tapi itu adalah simbol dari tren saat ini dimana perusahaan lebih cepat memanfaatkan modal kerja daripada membiarkannya tidak terpakai. Selanjutnya, ketika perusahaan mendapatkan sebesar Apple dan Microsoft, aturan yang berbeda dan lebih liberal berlaku. Daripada melihat rasio

, periksa perbedaan antara aset lancar dan kewajiban lancar - modal kerja. Modal kerja Apple adalah $ 5 miliar, Microsoft $ 68 miliar. Uang Apple mendapat berita utama, namun Microsoft memenangkan perang likuiditas.

Itu bukan keseluruhan cerita. Perbedaan besar lainnya antara Microsoft dan Apple-selain dari yang secara aktif melepaskan reputasi kegagahan dan yang lainnya memiliki basis pelanggan dengan tingkat pengabdian fanatik yang beragam-adalah ketergantungan Apple pada sekuritas jangka panjang yang dipasarkan, yang saat ini mencapai $ 130 miliar, sejumlah besar Microsoft yang layak.Itu bukan uang tunai, tapi cukup dekat. Jika Apple membutuhkan lebih banyak uang daripada miliaran yang sudah ada, maka Treasurys dan surat berharga tersebut dapat dengan mudah dikonversi menjadi uang tunai. Kebijaksanaan konvensional menyatakan bahwa memiliki sekuritas jangka panjang yang berharga di neraca, apalagi total 12 digit seperti itu, adalah cara yang tidak efisien bagi perusahaan manapun (selain bank atau perusahaan asuransi) untuk mengeksploitasi aset keuangannya. Bukannya Apple memperoleh banyak pendapatan dari semua instrumen itu.

Warga Negara Dunia

Kemudian lagi, negara asal Apple mengenakan pajak perusahaan tertinggi di dunia. Apa hubungannya Hampir semua uang itu berupa saldo laba yang ditahan di luar negeri. Jika uang itu pernah dipulangkan ke Amerika Serikat, Apple harus membayar pajak untuk itu. Dan aman untuk mengatakan bahwa apapun yang ada dalam kategori braket pajak tertinggi, Apple ada di dalamnya. Untuk pujiannya, CEO Tim Cook memberi kesaksian di depan Kongres dan mengatakan bahwa Apple akan dengan senang hati membiarkan politisi Amerika mendapatkan uang mitt mereka atas miliaran perusahaannya … jika saja Kongres akan melakukan hal yang terhormat dan menyederhanakan kode pajaknya. Mengetahui kompleksitas dan kontradiksi internal dari Internal Revenue Code, panel Senat mundur dan tidak pernah membahas masalah ini lagi.

Tampilan kedua akun Apple dan Microsoft menunjukkan perbedaan besar lainnya, terutama bila dikutip sebagai penjualan harian yang beredar. Apple 17, 52 Microsoft. Jadi semua hal sama, Apple dibayar lebih cepat. Bandingkan piutang dengan kategori aset, persediaan, dan kedua perusahaan yang lain hampir identik. Untuk masing-masing, piutang usaha sekitar 7. 4 kali lipat dari persediaan.

Nomor properti, pabrik dan peralatan sebanding dengan dua raksasa. Goodwill, di sisi lain, sangat bervariasi di antara keduanya. Apple memiliki kurang dari $ 1. 6 miliar di goodwill pada buku-bukunya, Microsoft lebih dari $ 20 miliar. Mengapa mantan begitu rendah?

Buat Ruang untuk Ponsel

Pertanyaan yang relevan adalah, mengapa yang terakhir begitu tinggi? Anda dapat mengaitkannya dengan satu transaksi - pembelian Microsoft dari Nokia tahun lalu (NOK

NOKNokia5. 09 + 2. 41%

Dibuat dengan divisi telepon Highstock 4. 2. 6 ). Nokia dulu perusahaan telepon terbesar di dunia. Microsoft membayar lebih dalam upaya mempopulerkan Windows Phone buatan Nokia, atau dikenal sebagai RC Cola ke iPhone's Coke dan Android's Pepsi. Microsoft kehilangan uang di setiap Lumia yang dijualnya, dan, tidak dapat membuatnya naik dalam volume. Telepon Windows terdiri dari kurang dari 1/40 pasar ponsel di Amerika Serikat. Masih ada jutaan orang Amerika yang belum pernah melihat Windows Phone di alam liar, atau di manapun di luar kotak display di toko telepon.

Microsoft pada dasarnya membayar lebih untuk Nokia sebesar $ 7. 2 miliar. Yang tidak akan menjelaskan angka goodwill senilai $ 20 miliar, kecuali jika divisi telepon membawa nilai negatif. Apakah Microsoft memang membayar miliaran untuk sesuatu yang kurang berharga?Tidak juga, meski mungkin ada simbolisme di Microsoft yang baru saja mematikan toko ritel andalan Nokia di pusat kota Helsinki. Bagaimanapun, Nokia sama besarnya dengan kebanggaan Finlandia sebagai Sibelius atau rusa kutub. Untuk bagian Microsoft, bahkan setelah bertahun-tahun mencoba mobile-Windows CE, Kin yang berumur pendek, dll-perusahaan masih tetap menjadi pemain kecil di smartphone.

Namun, perangkat lunak telepon Microsoft tidak mahal, dan berjalan dengan perangkat keras yang tidak mahal. Itu membuat tidak hanya kebalikan dari iOS Apple, namun dapat memungkinkan Windows Phones menarik pangsa pasar yang lebih besar di bagian dunia yang lebih miskin. Pembelian Nokia merupakan investasi jangka panjang, bukan pembelian yang segera menguntungkan.

Mengumpulkan Hutang

Di paruh kedua neraca, kedua perusahaan seharusnya memiliki kewajiban lancar yang hampir dapat diabaikan, bukan? Bahkan tidak. Apple memiliki sekitar $ 6. 4 miliar utang jangka pendek, dan Microsoft $ 2 miliar. Mengapa ada perusahaan yang begitu banyak uang meminjam uang, apalagi dua di antaranya? Nah, mengapa tidak? Mereka dapat menikmati suku bunga yang menguntungkan, yang memberi Microsoft dan Apple jalur kredit murah untuk memfasilitasi ekspansi lebih lanjut. Microsoft memiliki sekitar $ 21 miliar utang jangka panjang, Apple hanya di bawah $ 17 miliar. Itu rasio hutang jangka panjang terhadap total aset 8% untuk Apple, 12% untuk Microsoft. Perlu dicatat bahwa Apple mengeluarkan

semua

bahwa hutang jangka panjang dalam tahun terakhir. Ketika Apple mulai menerbitkan obligasi pada tahun 2013, investor tidak dapat meminjamkannya dengan cukup cepat - dengan cara yang sama seperti Apple menghasilkan uang lebih cepat daripada yang dapat ia keluarkan. The Bottom Line Ketika perusahaan menikmati kesuksesan seperti yang dimiliki Microsoft dan Apple, laporan keuangan mereka mulai berbeda tidak hanya dalam tingkat tetapi dalam bentuk hanya dari perusahaan yang hanya sehat. Perusahaan tidak akan tetap di atas selamanya, tapi dengan begitu banyak uang tunai, begitu banyak ekuitas ($ 90 miliar untuk Microsoft, $ 112 miliar untuk Apple), dan begitu banyak indikator positif lainnya, Rock of Redmond dan Cupertino Colossus akan dapat untuk meramalkan masalah bertahun-tahun sebelum mereka menjadi tidak dapat diatasi.