Selama hampir 30 tahun terakhir obligasi dan reksa dana obligasi berjalan dengan baik di lingkungan yang sebagian besar jatuh suku bunga. Dengan keputusan Federal Reserve pada 16 Desember untuk menaikkan suku bunga, tren tersebut telah berbalik arah. Banyak investor belum berinvestasi di lingkungan yang meningkat. Apa dampak kenaikan suku bunga terhadap investor dalam reksadana obligasi?

Dampak awal

Ada hubungan terbalik antara harga obligasi dan tingkat suku bunga. Semua hal yang setara dengan kenaikan suku bunga akan menyebabkan nilai underlying bond holdings di reksa dana turun. Sebuah statistik yang disebut duration memberikan indikasi mengenai dampak kenaikan atau penurunan suku bunga terhadap nilai reksa dana obligasi. Durasi dinyatakan dalam beberapa tahun. Sebagai contoh, Vanguard Total Bond Index (VBMFX) merupakan dana obligasi terbesar di negara ini, memiliki durasi 5. 72 tahun. Ini berarti bahwa kenaikan suku bunga sebesar 1% akan menunjukkan bahwa portofolio yang mendasarinya akan turun nilainya sebesar 5. 72%. Ini panduan karena penurunan yang sebenarnya mungkin bisa sedikit berbeda. (Untuk lebih lanjut, lihat: Bagaimana Pensiunan Harus Mendekati Lonjakan Suku Bunga .)

Faktor-faktor yang Mempengaruhi Durasi Obligasi

Durasi obligasi mengukur periode waktu yang diperlukan investor untuk mengembalikan biaya obligasi dan memperhitungkan nilai sekarang dari arus kas masa depan termasuk pembayaran kupon dan kembalinya modal. Obligasi dengan waktu yang lebih pendek untuk jatuh tempo memiliki durasi yang lebih rendah karena obligasi dengan tingkat kupon yang lebih tinggi, semua hal sama. Perhatikan bahwa durasi reksa dana obligasi pada titik tertentu adalah sebuah snapshot dalam waktu dan akan bervariasi. Salah satu faktor utama adalah pergantian obligasi dalam portofolio karena beberapa akan matang, yang lain akan dijual dan obligasi baru akan dibeli oleh manajer dana.

Total Return

Pengembalian untuk reksa dana obligasi adalah jumlah pengembalian yang juga mencakup keuntungan atau kerugian atas underlying bonds yang dimiliki dalam dana tersebut dan juga bunga yang diperoleh dari pembayaran kupon atas kepemilikan yang mendasarinya di dana. Total return figures yang dikutip di tempat-tempat seperti Morningstar Inc. mengasumsikan reinvestasi distribusi dana. Artinya, sementara kenaikan suku bunga pada awalnya akan berdampak negatif terhadap nilai dana, beberapa di antaranya akan diimbangi oleh pembayaran bunga yang dihasilkan oleh obligasi yang dimiliki portofolio. (Untuk yang lebih, lihat: Hasil vs Total Return: Bagaimana Mereka Berbeda dan Cara Menggunakannya .)

Bagaimana Harga Dana Obligasi?

Akan mudah jika faktor seperti durasi bisa memprediksi apa yang akan terjadi pada reksa dana obligasi dan obligasi sekarang bahwa the Fed telah memulai pada jalur kenaikan tingkat bunga dengan tingkat kepastian yang tinggi.Yang benar adalah bahwa ada banyak faktor yang akan ikut bermain.

Bentuk kurva hasil . Dengan kenaikan suku bunga, bagaimana suku bunga jangka panjang akan bereaksi? Akankah kurva imbal hasil relatif datar menyiratkan dampak yang lebih kecil pada tingkat suku bunga yang lebih panjang? Akankah ini menajamkan tingkat suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi? Hanya waktu yang akan memberitahu. Bergantung pada bagaimana hal ini diputar, obligasi dan dana obligasi dengan jangka waktu dan jangka waktu yang lebih lama mungkin atau mungkin tidak akan berdampak buruk.

Kekuatan pasar . Sama seperti harga saham individu, harga obligasi adalah fungsi dari kekuatan pasar. Tindakan The Fed berdampak pada suku bunga jangka pendek lebih tinggi daripada suku bunga jangka panjang dan penawaran dan permintaan untuk obligasi individual akan melakukan lebih banyak untuk menentukan dampak pada reksa dana obligasi yang memegang obligasi antara dan jangka panjang daripada tindakan the Fed. (Untuk lebih lanjut, lihat: Pengaruh Laju Suku Bunga Fed Fund terhadap Portofolio Obligasi Anda .

Kupon masalah jangka panjang . The Wall Street Journal meminta Vanguard melihat dampak kenaikan 25 basis poin hipotetis setiap kuartal yang dimulai pada bulan Januari 2016 dan akan melalui Juli 2019. Mereka menemukan bahwa pemegang dana obligasi perantara akan kehilangan uang pada tahun 2016 namun akan menghasilkan uang di tahun-tahun berikutnya. Ini masuk akal seiring dengan berlalunya waktu kupon obligasi yang lebih rendah akan diganti dengan obligasi dengan kupon baru yang lebih tinggi dan imbal hasil jangka panjang untuk dana obligasi akan cenderung mengarah pada kupon portofolio yang mendasarinya.

Apa yang Diharapkan

Menurut Charles Schwab Corp. sebelum the Fed mengumumkan kenaikan suku bunga, "Siklus kenaikan tingkat suku ini telah menjadi salah satu yang paling langsung ditransaksikan dalam sejarah, dan kita telah melihat kenaikan tingkat menengah- dan suku bunga jangka panjang sebelum kenaikan yang diantisipasi akhir tahun ini. Kami mengharapkan Federal Reserve untuk memperketat suku bunga jangka pendek secara perlahan dalam siklus ini. Siklus pengetatan yang rendah dan lambat dapat menyebabkan volatilitas yang lebih rendah pada masing-masing kategori obligasi. "(Untuk yang lebih, lihat: Pros & Cons dari Bond Funds vs Bond ETF .

The Bottom Line

Kenaikan suku bunga oleh Fed telah menjadi salah satu yang paling banyak diantisipasi dalam sejarah. Banyak penasihat keuangan yang menggunakan reksa dana obligasi dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs) dalam portofolio klien telah beralih ke dana dengan durasi lebih pendek selama beberapa tahun terakhir. Sementara dampak jangka pendek dari kenaikan suku bunga kemungkinan akan negatif bagi pemegang dana obligasi, dari waktu ke waktu dapat berhasil untuk keuntungan mereka. (Untuk lebih lanjut, lihat: Reksa Dana Reksa Dana Terbesar .