Tingkat pengembalian yang dibutuhkan (RRR) adalah komponen dalam banyak metrik dan perhitungan yang digunakan dalam penilaian keuangan perusahaan dan ekuitas. Ini lebih dari sekedar mengidentifikasi kembalinya investasi, dan faktor-faktor dalam risiko sebagai salah satu pertimbangan utama untuk menentukan potensi pengembalian. Tingkat pengembalian yang diminta juga menetapkan tingkat pengembalian minimum yang harus diterima investor, mengingat semua opsi lain yang tersedia dan struktur modal perusahaan. Untuk menghitung tingkat bunga yang dibutuhkan, Anda harus melihat faktor-faktor seperti pengembalian pasar secara keseluruhan, tingkat suku bunga yang Anda dapatkan jika Anda tidak mengambil risiko (tingkat pengembalian bebas risiko), dan volatilitas saham atau keseluruhan biaya pendanaan proyek. Di sini kami memeriksa metrik ini secara rinci dan menunjukkan cara menggunakannya untuk menghitung potensi pengembalian investasi Anda. (Untuk membaca latar belakang, lihat FYI Pada ROI: Panduan untuk Mengembalikan Investasi .)

Model Diskon Model

Salah satu penggunaan yang sangat penting dari tingkat pengembalian yang diminta adalah mendiskontokan sebagian besar model arus kas dan beberapa teknik nilai relatif. Diskon berbagai jenis arus kas akan menggunakan tingkat yang sedikit berbeda dengan niat yang sama - menemukan nilai sekarang bersih.

Penggunaan umum tingkat pengembalian yang diminta meliputi:

Menghitung nilai sekarang dari pendapatan dividen untuk tujuan mengevaluasi harga saham

• Menghitung nilai sekarang dari arus kas bebas terhadap ekuitas
• Menghitung nilai sekarang arus kas bebas operasi

Keputusan ekuitas, hutang dan keputusan ekspansi perusahaan dilakukan dengan menempatkan nilai pada kas periodik yang diterima dan mengukurnya terhadap uang yang dibayarkan. Tujuannya adalah untuk menerima lebih dari apa yang Anda bayar. Dalam corporate finance, fokusnya adalah pada biaya pendanaan proyek dibandingkan dengan return; Dalam ekuitas, fokusnya adalah pada tingkat pengembalian yang diberikan dibandingkan dengan risiko yang terjadi.

Ekuitas dan Utang

Dalam ekuitas tingkat pengembalian yang diminta digunakan dalam berbagai perhitungan. Misalnya model diskon dividen menggunakan RRR untuk mendiskontokan pembayaran periodik dan menghitung nilai saham. Menemukan tingkat pengembalian yang diinginkan dapat dilakukan dengan menggunakan model penetapan harga aset modal (capital asset pricing model / CAPM).

CAPM akan meminta Anda untuk menemukan beberapa masukan tertentu:

tingkat risiko bebas risiko (RFR)

• beta beta saham
• yang diharapkan.
• Mulailah dengan perkiraan tingkat bebas risiko. Anda bisa menggunakan yield saat ini hingga jatuh tempo dalam T-bill 10 tahun - katakanlah itu 4%.

Kemudian, ambil risiko pasar yang diharapkan untuk stok ini. Ini bisa memiliki berbagai perkiraan. Misalnya, bisa berkisar antara 3% sampai 9%, berdasarkan faktor-faktor seperti risiko bisnis, risiko likuiditas, risiko finansial. Atau, Anda bisa memperolehnya dari pengembalian pasar tahunan historis.Mari gunakan 6%, bukan nilai ekstrem. Seringkali, return pasar akan diestimasi oleh brokerage, dan Anda bisa mengurangi tingkat bebas risiko. (Pelajari bagaimana menghitung premi risiko dan mengapa studi akademis biasanya memperkirakan tingkat yang rendah. Check out

Premi Ekuitas-Risiko: Lebih Banyak Risiko untuk Pengembalian Tinggi dan Menghitung Premi Risiko Ekuitas .) Yang terakhir, dapatkan beta sahamnya. Versi beta untuk saham dapat ditemukan di sebagian besar situs web investasi. Untuk menghitung beta secara manual, gunakan model regresi berikut:

Return of Stock = α + β

stock R market Dimana:

β

• stock _{adalah koefisien beta untuk saham, yang berarti bahwa kovarians antara saham dan pasar dibagi oleh varian pasar. Kita akan mengasumsikan beta adalah 1. 25.} R
• market _{adalah return yang diharapkan dari pasar. Misalnya, kembalinya S & P 500 dapat digunakan untuk semua perdagangan saham di atasnya - dan bahkan beberapa saham tidak ada di indeks, namun terkait dengan bisnis yang ada.} α adalah konstanta yang mengukur tingkat pengembalian berlebih untuk tingkat risiko tertentu (Untuk informasi lebih lanjut mengenai hal ini, lihat
• Menghitung Beta: Matematika Portofolio untuk Investor Rata-rata .) Sekarang kita mengumpulkan ketiga angka ini menggunakan model penetapan harga aset modal:

E (R) = RFR + β

saham (R pasar - RFR) E (R) = 0. 04 +1 25 (6) E (R) = 11. 5% Dimana:

E (R) = tingkat pengembalian yang diperlukan, atau expected return

• RFR = tingkat bebas risiko > β
• saham
• = beta saham _R pasar
• = kembalinya pasar secara keseluruhan _(R pasar
• - RFR) = the premi risiko pasar, atau tingkat pengembalian di atas tingkat bebas risiko untuk mengakomodasi risiko tidak sistematis yang tambahan _{Pendekatan Dividen Discount} Seorang investor juga dapat menggunakan model diskon dividen, yang juga dikenal sebagai model pertumbuhan Gordon. Dengan menemukan harga saham saat ini, pembayaran dividen dan perkiraan tingkat pertumbuhan dividen, Anda dapat mengatur ulang rumus menjadi:

k = (D / S) + g

Tempat:

k = diperlukan tingkat pengembalian

D = pembayaran dividen (diharapkan akan dibayarkan tahun depan)

• S = nilai saham saat ini (jika menggunakan biaya saham biasa yang baru dikeluarkan, Anda perlu dikurangi biaya flotasi)
• g = tingkat pertumbuhan dividen
• Sekali lagi, penting untuk dicatat bahwa perlu ada beberapa asumsi, terutama pertumbuhan dividen yang berlanjut pada tingkat yang konstan.
• Tingkat Pengembalian Dana Perusahaan yang Dibutuhkan

Keputusan investasi tidak terbatas pada saham; Setiap kali uang dipertaruhkan untuk sesuatu seperti ekspansi atau kampanye pemasaran, seorang analis dapat melihat tingkat pengembalian minimum permintaan pengeluaran ini. Jika proyek saat ini akan memberikan return yang lebih rendah daripada proyek potensial lainnya, maka hal itu tidak akan dilakukan. Faktor lainnya masuk ke dalam keputusan ini, seperti risiko, cakrawala waktu dan sumber daya yang ada, antara lain, namun tingkat pengembalian yang diminta adalah dasar untuk menentukan beberapa investasi. Ketika melihat keputusan investasi dalam corporate finance, tingkat pengembalian yang dibutuhkan secara keseluruhan adalah biaya rata-rata tertimbang modal (WACC).(Pelajari lebih lanjut tentang metrik ini di

Investor Membutuhkan WACC yang Baik

. Struktur Modal WACC adalah biaya untuk membiayai proyek baru berdasarkan bagaimana perusahaan terstruktur. Jika sebuah perusahaan memiliki utang 100% maka akan mudah: hanya mencari bunga pada hutang yang dikeluarkan dan menyesuaikan pajak (karena bunga dikurangkan dari pajak). Kenyataannya, korporasi jauh lebih kompleks. Menemukan biaya modal sebenarnya memerlukan perhitungan berdasarkan kombinasi sumber. Beberapa orang bahkan berpendapat bahwa, dengan asumsi tertentu, struktur permodalan tidak relevan, seperti yang digariskan dalam teorema Modigliani-Miller.

Untuk menghitung WACC hanya mengambil bobot sumber pembiayaan dan memperbanyaknya dengan biaya yang sesuai. Ada satu pengecualian: Anda harus melipatgandakan porsi utang satu per satu dikurangi tarif pajak. Kemudian jumlah totalnya. Persamaannya terlihat seperti ini:

WACC = W

d

[k d (1-t)] + W ps (k ps ) + W ce (k ce ) Tempat: WACC = biaya rata-rata tertimbang modal (tingkat pengembalian yang dipersyaratkan luas perusahaan)

W

• d
• = berat hutang _k d
• = biaya pembiayaan hutang _{t = tarif pajak} W
• ps
• = berat saham preferen _k ps
• = biaya saham preferen _W ce
• = berat ekuitas umum _k ce
• = biaya ekuitas umum Ketika berhadapan dengan keputusan internal perusahaan untuk memperluas atau mengambil proyek baru, tingkat pengembalian yang diminta digunakan sebagai patokan pengembalian minimum yang dapat diterima - mengingat biaya dan pengembalian dari peluang investasi lain yang tersedia. (Untuk memeriksa lebih jauh _{Mengevaluasi Struktur Modal Perusahaan} .

Garis Terendah Tingkat pengembalian yang diminta adalah metrik yang sulit untuk ditunjukkan karena berbagai taksiran dan preferensi dari satu pengambil keputusan ke selanjutnya. Preferensi return risiko, ekspektasi inflasi dan struktur permodalan perusahaan semua berperan dalam menentukan tingkat bunga yang dibutuhkan. Salah satu dari banyak faktor dapat memiliki dampak besar pada nilai intrinsik aset. Seperti banyak hal, latihan menjadi sempurna. Saat Anda memperbaiki preferensi dan perkiraan Anda, keputusan investasi Anda menjadi sangat mudah ditebak.