Praktisi analisis fundamental dan teknis sering berselisih satu sama lain tentang manfaat relatif dari metode analisis mereka. Analis fundamental memusatkan perhatian pada laporan keuangan dan penilaian perusahaan seperti rasio price to earning (P / E) dan rasio harga jual (P / S) untuk mengidentifikasi saham yang dinilai rendah. Analis teknis atau teknisi pasar, di sisi lain, terutama tertarik pada harga saham dan menggunakan indikator teknis seperti moving averages dan momentum untuk memprediksi pergerakan harga di masa depan. ( Related Pengantar Analisis Fundamental )

Tujuan kedua kelompok adalah sama - untuk menghasilkan keuntungan dengan membeli rendah dan menjual tinggi, atau membeli tinggi dan menjual lebih tinggi. Daripada melihat pendekatan fundamental dan teknis sebagai sekolah analisis yang bersaing, mereka harus dipandang sebagai praktik pelengkap yang bila dikombinasikan, dapat sangat memperkuat kasus untuk membeli (atau menjual) saham atau keamanan. Menurut jumlah profesional pasar yang menggunakan kedua metode tersebut, analisis fundamental membantu mengidentifikasi saham yang dibeli (atau dijual pendek), sementara analisis teknis membantu menentukan

ketika memulai < atau pendek) posisi. ( Terkait Dasar-dasar Analisis Teknis)

Pada artikel ini, kami akan menunjukkan bagaimana menggabungkan analisis fundamental dan teknikal dengan mengevaluasi International Business Machines ( IBM IBMInternational Business Machines Corp151. 58-1. 15%

Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6

). Harap dicatat bahwa ini sama sekali bukan rekomendasi untuk membeli atau menjual saham; analisis disajikan secara ketat untuk tujuan pendidikan . Latar belakang Big Blue IBM, juga dikenal sebagai Big Blue, adalah salah satu perusahaan teknologi terbesar di dunia. Perusahaan ini didirikan pada tahun 1911 sebagai Computing-Tabulating-Recording Co. (CTR) dan mengalami perubahan nama menjadi International Business Machines pada tahun 1924. IBM adalah pelopor dalam teknologi informasi, dan komputer mainframe di mana-mana menjadikannya kekuatan yang dominan dalam komputasi. selama beberapa dekade. Namun, revolusi komputasi personal di tahun 1980an dan penerapan model komputasi terdistribusi client-server pada tahun 1990an menimbulkan tantangan besar bagi IBM. Big Blue tidak hanya bertahan dari tantangan ini, namun berkembang dengan berfokus pada solusi bisnis terpadu (sistem yang menghubungkan berbagai aspek bisnis seperti keuangan, pemasaran, dan sumber daya manusia bersama-sama). IBM juga tetap relevan dengan melakukan push terpadu dalam layanan teknologi dan perangkat lunak. Pertanyaannya adalah apakah hari terbaik Big Blue ada di belakangnya.Pada tahun 2013 dan 2014, IBM berada dalam posisi yang tidak biasa sebagai pemain terburuk di antara 30 saham yang merupakan Dow Jones Industrial Average. Diperlukan IBM lebih dari satu abad untuk mencapai kapitalisasi pasarnya saat ini sebesar $ 159 miliar (per 25 Februari 2015), namun perkembangan seperti Google (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 032. 48 + 0, 67%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

) dan Facebook (FB

FBFacebook Inc178.920. 00%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) telah melompati perusahaan dan menjadi entitas yang jauh lebih besar di syarat nilai pasar di sebagian kecil dari waktu. IBM turun 25 persen dari rekor tinggi $ 215. 90 yang dicapai pada bulan Maret 2013 memiliki opini investor yang terpolarisasi tajam. Meskipun nilai investor mungkin menganggap penurunan IBM sebagai kesempatan membeli, semakin sinis melihat penurunan saham karena kurangnya kepercayaan investor terhadap kemampuan IBM untuk bersaing di area pertumbuhan besar seperti komputasi awan dan aplikasi seluler. Jadi siapa yang berhak melihat saham mereka? Mungkin analisa fundamental dan teknikal bisa memberikan jawabannya. Analisis Fundamental dari IBM Kinerja keuangan : Kami memulai dengan mengevaluasi kinerja keuangan IBM pada kuartal terakhir dan tahun fiskal yang terakhir. Pada 2014, pendapatan perusahaan dari operasi yang terus berlanjut turun 6 persen dari tahun sebelumnya menjadi $ 92. 8 miliar. Penurunan pendapatan disebabkan dua faktor: bisnis divestasi, karena perusahaan memperlancar operasinya, dan dolar U. S. yang lebih kuat, yang memiliki dampak negatif terhadap total pendapatan karena lebih dari separuh penjualan dihasilkan di luar negeri. Menyesuaikan kedua faktor ini, pendapatan 2014 turun 1 persen. Laba bersih dari operasi yang dilanjutkan dengan prinsip GAAP (prinsip akuntansi yang berlaku umum) pada tahun 2014 turun 7 persen dari tahun sebelumnya menjadi $ 15. 8 miliar. Pendapatan operasional non-GAAP atau disesuaikan turun 9 persen menjadi $ 16. 7 miliar. Namun, karena saham IBM yang beredar turun 8 persen pada 2014 karena adanya buyback saham, earning per share (EPS) hanya turun 1 persen menjadi $ 16. 53. Di sisi positif, operating gross margin (non-GAAP) meningkat sebesar 60 basis poin menjadi 53, 9 persen pada kuartal keempat, dan 10 basis poin menjadi 50. 6 persen untuk tahun ini. Pendapatan dari apa yang disebut imperatif strategis (awan, bisnis analisis, bisnis mobile dan keamanan) tumbuh sebesar 16 persen menjadi $ 25 miliar. Ini mewakili 27 persen dari total pendapatan perusahaan.

Arus Kas dan Neraca

: IBM menghasilkan $ 12. 4 miliar pada arus kas bebas pada tahun 2014, turun 18 persen dari 2013. Perusahaan tersebut sangat murah hati untuk para pemegang sahamnya pada tahun 2014, menghabiskan $ 13. 7 miliar untuk membeli kembali sahamnya dan $ 4. 3 miliar pada dividen. Neraca itu solid, dengan uang tunai pada akhir tahun $ 8. 5 miliar dan total utang sedikit lebih tinggi dari tahun sebelumnya sebesar $ 40. 8 miliar. Tidak termasuk $ 29 1 miliar utang dari bisnis pembiayaan IBM, hutang inti sebesar $ 11. 7 miliar. Ini adalah penurunan $ 0. 5 miliar utang dari akhir tahun 2013, menghasilkan rasio hutang terhadap kapitalisasi sebesar 59 persen.Tren pertumbuhan IBM tidak menguntungkan, mencerminkan fakta bahwa perusahaan berada di tengah transisi. Pada kuartal keempat tahun 2014, pendapatan dari operasi yang berlanjut turun 12 persen dari tahun lalu menjadi $ 24. 1 miliar, penurunan kuartalan ke-11 berturut-turut. Penurunan pendapatan yang berkelanjutan sebagian besar disebabkan oleh divestasi IBM dari bisnis non-inti, seperti bisnis server low-end dan unit manufaktur chip yang tidak menguntungkan. Dengan divestasi yang mengurangi pendapatan IBM sebesar $ 7 miliar atau 7 persen, pendapatan diproyeksikan akan turun pada tahun 2015 untuk tahun keempat berturut-turut. Namun, dalam jangka panjang, IBM mengharapkan bisnis strategis dasawarsa yang lebih tinggi untuk menyumbangkan pendapatan sebesar $ 40 miliar pada tahun 2018.

Sementara turunnya IBM pada tahun 2014 juga merupakan yang pertama dalam lebih dari satu dekade, pendapatan operasional perusahaan per tahun -share panduan $ 15. 75 sampai $ 16. 50 menyiratkan bahwa pendapatan per saham bisa turun sesedikit 0,2 persen menjadi sebanyak 4, 7 persen.

Analisis Rasio

: Atas dasar penghasilan per saham IBM di tahun 2014 sebesar $ 16. 53 dan harga sahamnya sebesar $ 160. 48 (per 2 Maret 2015), perdagangan saham pada kelipatan 12 / bulan (TTM) P / E selama 12 bulan yang diikuti 12. 7. Selain itu, berdasarkan pada titik tengah panduan pendapatan per saham saham perusahaan tahun 2015 , yang merupakan penurunan sebesar 2. 5 persen dari tahun 2014, saham diperdagangkan pada rasio P / E ke depan 10. Rasio populer lainnya yang digunakan untuk mengevaluasi perusahaan dengan jumlah hutang yang signifikan adalah nilai perusahaan (EV) untuk Rasio EBITDA (laba sebelum bunga, pajak, penyusutan, dan amortisasi) yang juga dikenal sebagai kelipatan perusahaan. IBM diharapkan bisa menghasilkan $ 23. 5 miliar pada EBITDA pada tahun 2015, dan berdasarkan perkiraan tersebut, melakukan perdagangan kelipatan EV / EBITDA di depan 8. 3.

Tujuan jangka panjang IBM adalah untuk pertumbuhan pendapatan dalam angka satu digit rendah dan pertumbuhan laba per saham dalam digit tunggal yang tinggi. Rasio PEG, yang membandingkan beberapa P / E saham menjadi prospek pertumbuhan jangka panjangnya, karena IBM merupakan 1. 1. menarik (berdasarkan rasio P / E 10 dan tingkat pertumbuhan pendapatan per saham tahunan dari 2015 sampai 2018 dari 8. 4 persen).

Penilaian Relatif : Konsep kunci dalam penilaian fundamental muncul dengan daftar perusahaan sejenis untuk menghasilkan valuasi yang sebanding, yang juga disebut comps. IBM bersaing dengan perusahaan seperti Microsoft (MSFT

MSFTMicrosoft Corp84. 14 + 0. 11%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Oracle (ORCL

ORCLOracle Corp50 18-0 20 %

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

) di ruang perangkat lunak, dan dengan perusahaan seperti Cisco (CSCO CSCOCisco Systems Inc34. 47 + 0. 76% Dibuat dengan Highstock 4. 2 6 ) dan Hewlett-Packard di sisi perangkat keras. Mari kita gunakan Hewlett-Packard (HPQ HPQHP Inc21. 47 + 0. 14% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) sebagai perbandingan sejak, seperti IBM, ini berhubungan dengan perangkat keras dan perangkat lunak. Dengan harga saham $ 34. 92 (per 2 Maret 2015), Hewlett-Packard melakukan perdagangan dengan rasio P / E trailing (TTM) sekitar 9,3, dan pada forward P / E berdasarkan perkiraan keuntungan 2015 sebesar $ 3.69-dari 9. 5, kelipatan pendapatan yang sangat mirip dengan IBM. Namun, Hewlett-Packard melakukan perdagangan kelevel EV / EBITDA di depan sekitar 5, jauh di bawah jumlah 8. 3 di mana perdagangan IBM. Kelebihan yang lebih rendah ini mungkin disebabkan oleh tingkat pertumbuhan pendapatan per saham Hewlett-Packard yang jauh lebih rendah, yang diperkirakan hanya sebesar 1. 2 persen per tahun dari tahun 2014 sampai 2017. Bagaimana dengan rasio harga terhadap penjualan? Berdasarkan penjualan untuk tahun fiskal 2014, IBM melakukan perdagangan dengan rasio P / S 1. 7, sementara Hewlett-Packard melakukan perdagangan dengan rasio P / S kurang dari 0. 6. Pada tahun fiskal 2014, IBM memiliki gross yang beroperasi margin 50. 6 persen, dibandingkan dengan hanya 23,9 persen untuk Hewlett Packard. Poin Penutupan : Satu kritik terhadap IBM adalah bahwa pada tahun 2013 dan 2014, ia menghabiskan lebih banyak pengeluaran barang daripada pengeluaran dividen dan pembelian kembali. Dalam dua tahun itu, ia juga menghabiskan jauh lebih sedikit daripada rekan-rekannya dalam penelitian dan pengembangan (sebagai persentase pendapatan). Seiring waktu, ini bisa mengikis posisi kompetitif perusahaan di bidang teknologi yang berubah dengan cepat. Pada tahun 2013 dan 2014, IBM menghabiskan sekitar $ 3. 8 miliar per tahun untuk pengeluaran barang modal, dibandingkan dengan hampir $ 18 miliar setiap tahun untuk dividen dan pembelian kembali saham. Biaya penelitian dan pengembangan sebesar $ 5. 4 miliar di tahun 2014 turun 5 persen dari $ 5. 7 miliar di tahun 2013, sebesar kurang dari 6 persen dari pendapatan di setiap tahunnya. Sebagai perbandingan, pesaing IBM seperti Google, Cisco, dan Oracle menghabiskan sekitar 13 persen pendapatan untuk penelitian dan pengembangan. IBM memiliki catatan pertumbuhan dividen jangka panjang yang patut ditiru, setelah membayar dividen sejak 1913. Pada bulan Maret 2015, perusahaan tersebut telah mendorong dividen pada tingkat tahunan 15 persen selama lima tahun terakhir. Dividen kuartalan perusahaan sebesar $ 1. 10 per saham memberikan hasil dividen yang ditunjukkan sebesar 2, 74 persen pada harga saham saat ini sebesar $ 160. 48. Bagaimana analis yang menilai IBM menilai sahamnya? Dari 32 analis yang mencakup IBM, hanya lima yang menilainya sebagai Buy atau setara, sementara 22 menilainya sebagai Hold dan lima menilainya sebagai Sell. Rata-rata target harga 12 bulan dari 22 analis yang telah mengeluarkan laporan penelitian terbaru tentang IBM adalah $ 158. 36 pada tanggal 2 Maret 2015, yang menyiratkan penurunan marjinal saham dari level saat ini.

Analisis Teknis

Moving Averages

: Rata-rata bergerak menunjukkan perkembangan crossover bearish pada pertengahan Oktober, tak lama setelah saham tersebut turun dari $ 180 menjadi $ 170. Rata-rata pergerakan 50 hari di bawah rata-rata pergerakan 100 hari dan 200 hari, membentuk "salib mati" yang menunjukkan penurunan lebih banyak pada saham, yang terjadi saat IBM diperdagangkan ke level terendah $ 149. 52 pada 29 Januari 2015. Stok telah pulih sejak saat itu, setelah menembus di atas rata-rata pergerakan 50 hari dan dalam proses pengujian rata-rata pergerakan 100 hari. IBM diperdagangkan di sebuah band antara $ 170 dan $ 215 dari tahun 2011 sampai pertengahan Oktober 2015, ketika jatuh di bawah batas bawah kisaran perdagangan itu. Gambar teknikal telah bearish sejak saham memuncak pada Maret 2013, dengan lower high dan lower low; Pola ini terputus pada kuartal IV 2013 dan kuartal pertama 2014, namun dilanjutkan lagi setelahnya. Indeks Kekuatan Relatif (RSI)

: RSI 14 hari saham pada tanggal 2 Maret 2015 adalah 51. 4, menempatkannya tepat di wilayah netral, karena tingkat di bawah 30 mengindikasikan keadaan oversold dan di atas 70 menunjukkan sebuah negara jenuh beli.

Support and Resistance

: Saham memiliki dukungan jangka panjang yang solid di wilayah $ 150, sementara resistance utama berada pada level $ 170 yang sebelumnya merupakan zona support utama.

Inti

Analisis fundamental menunjukkan bahwa IBM tidak terlalu dihargai atau terlalu dinilai terlalu tinggi. Prospek fundamental dapat ditafsirkan netral terhadap bullish sederhana, dengan saham cenderung didukung oleh pertumbuhan dividen jangka panjangnya, serta pembelian kembali saham. Namun, analisis teknikal melukiskan gambaran yang sangat berbeda, yaitu pandangan netral-ke-bearish. Ini menunjukkan IBM telah menembus support pada sisi negatifnya dan pada jalur untuk menguji moving average jangka panjangnya. Sudut pandang yang berbeda yang disajikan oleh analisis fundamental dan teknis dapat dikombinasikan untuk membuat kesimpulan berikut - sementara IBM pada dasarnya adalah saham yang solid, gambaran teknisnya tidak bullish dan saham memiliki risiko penurunan dalam waktu dekat, yang berarti bahwa mungkin tidak disarankan untuk memulai posisi lama di saham pada saat ini. Takeaway di sini adalah analisis fundamental dan teknis, bila dikombinasikan, dapat memberikan sinyal buy (atau sell) yang potensial jika mereka mencapai kesimpulan yang sama secara independen. Tetapi jika mereka memberikan hasil yang berbeda, mungkin lebih baik berbuat salah pada sisi kehati-hatian dan tetap berada di sela-sela sementara, daripada bertindak dengan tergesa-gesa.